信立泰：未受行業環境影響 買入評級
13年前三季度EPS0.91元，基本符合我們預期公司前三季度實現銷售收入16.2億元，扣非后凈利潤5.9億元，分別同比增長20.7%，40.1%，對應EPS0.91元，基本符合我們預期。三季度單季度實現銷售收入5.6億元，扣非后凈利潤2.0億元，分別同比增長13.4%、11.3%。我們認為單季度增速放緩的主要原因是去年同期基數較高。
政策壓力下氯吡格雷所受影響有限，高增長趨勢仍有望持續三季度由于醫院終端反商業賄賂等政策的出臺，行業受到一定影響。但我們認為，政策的出發點在于節約醫保資金，提高醫療資金使用效率，而信立泰主力品種氯吡格雷（“泰嘉”）臨床使用效果明確，營銷行為對銷量的影響有限。我們估計“泰嘉”前期較快的增長趨勢仍能得以保持，長期看應該屬于受政策鼓勵的“高質量仿制藥”，有望受益于“一致性評價”等措施，未來成長空間廣闊。
阿利沙坦接近獲批，心血管產品線即將再添重磅品種藥監局網站顯示阿利沙坦酯審批狀態已經變更為“審批完畢——待制證”，預示著公司1.1類新藥阿利沙坦有望于近期獲批。我們認為阿利沙坦本身產品力優秀，輔以公司過硬的品牌、渠道，上市后有望迅速放量，助推公司收入加速增長。
估值：上調目標價到46.00元，維持“買入”評級我們繼續看好公司穩步成長為國內心血管藥物龍頭企業，微調13-15年EPS至1.29/1.74/2.14元（原1.32/1.72/2.12元），根據瑞銀VCAM模型（WACC8.0%）得到新目標價46.00元，維持“買入”評級。（季序我）
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