新債發(fā)行降溫 債市“泡沫化”行情或近尾聲
年初以來火爆的新債認(rèn)購熱情有所“降溫”。今日銀行間市場增發(fā)的國開行“福娃債”中標(biāo)利率首現(xiàn)符合預(yù)期，投標(biāo)倍數(shù)也由前期3倍至4倍回落至2倍以下。
新債投標(biāo)倍數(shù)顯著下降
昨日，國開行在銀行間市場第四次增發(fā)1至5期固息金融債。發(fā)行結(jié)果顯示，上述債券中標(biāo)利率分別為3.2802%、3.7771%、3.9880%、4.2035%和4.3146%，與市場預(yù)期基本一致。此前市場預(yù)測，本期“福娃債”收益率均值分別為3.27%、3.77%、4.00%、4.22%和4.32%。
上述結(jié)果顯示，市場新債申購熱情已經(jīng)開始降溫。此前，新債發(fā)行中標(biāo)利率基本大幅低于市場預(yù)期。與此相伴，新債投標(biāo)倍數(shù)也呈現(xiàn)下降之勢。交易員透露，此次五期“福娃債”的投標(biāo)倍數(shù)分別為1.78倍、1.90倍、2.15倍、1.74倍和1.63倍。與前三次增發(fā)動輒3至4倍的投標(biāo)倍數(shù)相比，已不可“同日而語”。
“市場是明顯趨于謹(jǐn)慎了。”上海某中大型基金公司固定收益總監(jiān)告訴記者，由于近期資金面趨于緊張，債市供給也有放大之勢，市場開始擔(dān)心債券收益率下降空間有限，配置節(jié)奏趨于緩慢。
據(jù)了解，昨日央行進行了260億規(guī)模28天正回購，回收流動性。此外，本周民生轉(zhuǎn)債發(fā)行在即，也使得資金面遭遇較大阻截。
“民生轉(zhuǎn)債凍結(jié)資金相當(dāng)于一次降準(zhǔn)。”據(jù)上海某證券公司交易員測算，此次民生轉(zhuǎn)債凍結(jié)資金約5000億，對市場資金面沖擊較大。
“泡沫化”行情或接近尾聲
事實上，早于一級市場謹(jǐn)慎情緒抬頭，二級市場收益率在節(jié)后已經(jīng)悄然攀升。市場人士指出，隨著央行節(jié)后不斷正回購，以及CPI等利空債市的宏觀數(shù)據(jù)“出爐”，債券市場一季度靠資金面推動的“泡沫化”行情可能已經(jīng)接近尾聲。
“最近CPI上漲超出市場預(yù)期，對債市有些利空，加之央行不斷在公開市場開展正回購，債券市場趨于謹(jǐn)慎，二級市場收益率有所上升，一級市場自然謹(jǐn)慎。”長安基金固定收益部負(fù)責(zé)人喬哲指出。
據(jù)統(tǒng)計，加上本周逆回購，央行節(jié)后已經(jīng)進行了五次正回購，再加上節(jié)前資金到期回收，資金凈回籠已超過9000億元。
此外，在資金面惡化不多的預(yù)期下，3月供給壓力也不容樂觀。“從歷史數(shù)據(jù)看，3月份信用債的供給量會出現(xiàn)顯著放量的過程，從發(fā)行儲備看，短融、中票、公司債、定向工具的剩余額度都處于較高的水平。”國聯(lián)證券債券分析師李斌指出，由于年初以來的收益率不斷下行，債券融資的成本相對于其他融資方式更有吸引力，預(yù)計3月信用債供給量顯著上升。這也會對債券基本面形成一定的壓制。（王誠誠）
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