海康威視：行業持續景氣 公司穩中求勝
視頻監控行業上半年行業概況
視頻監控行業今年上半年持續景氣，龍頭公司的訂單持續高增長，前端攝像頭出貨量持續大幅增長。今年上半年，廣東再次推出“慧眼工程”， 3年內擬建96萬個攝像設備，對原有設備進行更新換代，將分別為安防行業帶來200億元和100億元左右的市場需求。我們認為在未來5年中，內陸省份的新增需求將持續升溫，而起步較早的沿海省份在監控設備向二三線城市全面普及的基礎上，一線城市也將逐步出現更新換代的需求，保守估計，國內視頻監控行業未來5年將保持年均25%以上的增速。同時，我們注意到，近年來在一系列的對社會輿論有較大影響的案件破獲過程中視頻監控設備扮演了不可或缺的角色，這也為視頻監控設備的普及打下了基礎。
全國公安機關視頻監控建設與應用會議
在7月14日結束的全國公安機關視頻監控建設與應用會議上公安部副部長再次強調構建全面聯網視頻監控系統的重要性。要求各地公安機關積極爭取各級黨委、政府支持，加快推進視頻監控系統的建設與應用。在會議上，來自廣東、浙江、江蘇等省市代表向其他與會代表做了應用經驗介紹。我們認為，作為推動視頻監控的設備普及的必備條件，公安部和各級政府對社會治安的重視將在未來對行業產生十分積極的影響，而海康這樣的龍頭公司更將從中受益。
海康威視業績快報符合預期
公司近期公告2012年上半年實現營業收入28.18億元同比上升35%，歸屬上市公司凈利潤7.3億元，同比上升38.5%。實現每股收益0.36元，符合我們預期。海康依靠其軟硬件技術優勢，規模優勢以及產品質量優勢，將繼續領跑國內視頻監控行業。
投資建議
基于目前行業較高的景氣度，以及政府對各類安防項目的持續投入，我們估計公司未來兩年每股收益分別為1.05元和1.48元對應的PE分別為26倍和19倍，公司具備長期投資價值，維持“買入”的投資評級。
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