申銀萬國：縮量整理恐成近期基調
9月上旬時，滬市一度沖高到2145點，隨后進行了連續5天的整理，失敗后以一條長陰線向下突破，幾經波折，最后在月底時跌破2000點。在這以后，滬市再次出現反彈，并且在10月下旬摸高2137點，不過在這前后大盤在形態上也已出現了約三天的整理，同樣是整理失敗，其后也是拉出長陰線下跌。就此看來，這兩次行情頗有相似之處。而這也就帶來了一個新的問題：時下大盤尚在2050點一線，會不會也像9月份那樣，再度去考驗2000點呢？
其實，問題還不在于股指是否又一次下探2000點。由于2000點是一個千位數的整數位，而且在1個月前已經被擊破一次。如果這次再受到沖擊，即便隨后還能夠形成反彈，也會給后市走勢留下濃重的陰影。因為大家都明白，一個重要的指數位置如果幾次受到沖擊，那么最后一定會被有效擊破。如果2000點真的被擊破，那么股市就會面臨新一輪大跌。就像2134點的“鉆石底”在經受了幾波沖擊后被擊破，股指也就順勢下跌了約7%。這次也是這樣的話，那么股指也許就要看到1850點附近了。
這樣的前景無疑是令人不安的，不過至少就目前的市場態勢來看，盡管2000點一線確實面臨較大的壓力，但尚不會輕易跌破，而是很可能會在這個位置上方展開拉鋸。換言之，也許2000點有驚無險，市場將在此展開一段時間的整理。之所以這樣說，首先是因為隨著上市公司三季報的披露完畢，“業績地雷”基本上都已經被引爆，該跌的股票，大都已經下跌了，新的做空因素一時還沒有形成。就大環境而言，經濟增速下降趨緩并逐步見底企穩，已經成為大多數人的共識，這雖然不至于會激發人們的做多熱情，但也確實會對做空力量構成一定的抑制。因此，做空能量不足，客觀上是股指得以在2000點上方整理的重要因素。其次，近階段市場資金供求關系有所改善，IPO規模被大大壓縮，創業板限售股解禁的壓力，也在各方面因素的共同作用下有所緩解，而海外資金入市的節奏則似乎有所加快。當然，這些都還無法構成股市強烈反彈的條件，只是在守護2000點上，還是會發揮一定作用的。還有一點，就是在進入11月份以后，市場內外的一些不確定因素會逐漸明朗，而在這之前人們多數已經為之做好了相應的準備。因此，在不確定性成為確定性以后，市場情緒可能也會因此變得相對穩定。現在確實有人擔心11月份股市是否會因為“維穩”預期淡化而出現異動，這種可能性應該說并不大。畢竟有過多次“維穩”體驗以后，人們對于“維穩”期間的股市走勢還是有所了解的。既然這段時間股市沒有出現強勢上漲，那么過后通常也不會有大的下跌。所以，盡管后市還難以出現轉機，但也可以基本上排除大幅下跌的可能。
既然漲不上去，同時也不會深幅下跌，那么股市就只能是在2000點上方的一個小區間內波動，這種波動的最大特點是成交會很清淡，即以縮量整理為主基調。對于包括機構在內的多數投資者而言，往上做多沒有信心，往下做空則又不甘心，因此通常都是主動或者被動地選擇觀望。人們將看到一個成交極其清淡，行情非常疲弱的市場。
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