西部證券：月線收官難逃頹勢
上周市場一蹶不振，中短期均線相繼失守，表明前期反彈轉(zhuǎn)入破位下行。我們認為，股指看淡利好、逆轉(zhuǎn)下行的破位格局，主要還是來自業(yè)績風(fēng)險的釋放壓力。進入上周的幾個交易日里，三季報即將宣告結(jié)束，在資金面難有恢復(fù)的趨勢格局之下，滬指月線收陰幾成定局，預(yù)計上周滬指仍將圍繞2100點構(gòu)筑短期震蕩中樞。操作策略方面，半倉之下調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，保留走勢尚且穩(wěn)健的績優(yōu)品種，并借盤中沖高機會，果斷減持前期振幅過大、股價走勢較難穩(wěn)定的高估品種。
上周末消息面相對真空，上周外盤表現(xiàn)也并未給國內(nèi)A股帶來驚喜，相反還觸發(fā)了做空情緒的宣泄。并且，從上周所公布的匯豐PMI初值回升效果來看，單一宏觀數(shù)據(jù)的回暖對短期市場人氣的提升意義不大。因此，缺乏實質(zhì)性利好推動的市場，對于基本面的變化就會尤為關(guān)注。進入上周，僅有三個交易日的10月收官行情，還要步入三季報披露的收尾階段。我們不難看到，此前市場反彈過程中，能夠形成實質(zhì)推動的業(yè)績增長板塊，也在上周紛紛展開調(diào)整。其中，將已公布三季報的1376家上市公司分類，凈利潤同比增長的716家公司中，以前四名的餐飲旅游(82.35%)、金融服務(wù)(77.78%)、醫(yī)藥生物(77.36%)和食品飲料(72.97%)來看，上述四大行業(yè)指數(shù)一周累積跌幅分別為3.55%、3.30%、3.62%和4.36%，季報行情的戛然而止，對于本來就缺乏熱點的市場來說，無疑抽離了一份做多熱情。此外，月末資金面告急仍會擾亂市場情緒，此前央行的大量逆回購操作到期，人民幣走高壓力下加大央行審慎態(tài)度，短期流動性信號的趨緊加上上周57.93億股限售股解禁，隨后新股發(fā)行的重啟，這些都將不斷地給資金供給方面增加壓力。短期市場環(huán)境的難以改善，最終仍將使股指陷入反復(fù)調(diào)整的僵局。
盤面觀察，股指的再次淪陷也因前期上漲品種的回調(diào)拖累。一方面，一些前期主流的強勢板塊掉頭向下，這其中包括銀行指數(shù)、券商指數(shù)和煤炭石油指數(shù)，并且調(diào)整過程中伴隨量能的小幅放大，短線資金的撤離跡象較為明顯。另一方面，從以往走勢來看，能夠奠定指數(shù)反彈根基、維持市場信心的權(quán)重板塊只要出現(xiàn)下行，成長股的跟隨調(diào)整就會接踵而來。事實上，從上周市場表現(xiàn)來看，也的確是以中小市值品種的大幅調(diào)整拖累深成指調(diào)整更甚（上周滬深兩市股指跌幅分別為2.92%和4.34%）。與此同時，前期熱炒的概念性題材補跌跡象明顯，像黃金概念、稀土永磁、核能核電、地?zé)崮艿雀拍钚园鍓K，均處于上周五跌幅前列，題材品種的回調(diào)壓力仍在釋放。可以說，上述這些盤面特征逐一顯現(xiàn)的時候，其實也在給市場傳遞反彈結(jié)束、調(diào)整來臨的危險信號。
結(jié)合技術(shù)形態(tài)而言，滬指再次上沖2145點未果，中短期均線相繼死叉交錯壓制指數(shù)表現(xiàn)，近期股指形態(tài)已經(jīng)難以擺脫底部整固的趨勢。盡管伴隨下跌過程中量能的小幅放大，前期獲利浮籌的兌現(xiàn)壓力已有釋放，并且，從滬市300不足10倍的市盈率考慮，指數(shù)下破前期低點的可能性并不大。但是，滬指周K線小幅放量下調(diào)，月線收陰幾成定局，缺乏熱點盤活的市場信心恢復(fù)仍需時日，預(yù)計上周滬指仍將走出震蕩反復(fù)的整理格局。操作上，半倉之下從嚴控制倉位比重，注意把握績差品種的撤離時機。
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