鄂爾多斯市康巴什新區，一名男子在市區內的一片沙地中呆坐。該市耗資50多億元、歷時5年建設的新城康巴什建好后，因為無人居住成了一座空城。
“只有10塊錢的資本，卻做了200塊錢的事情”，鄂爾多斯因此成為過去十年中國增長最快的城市。
這座城市正在擠泡沫，以讓虛胖的身體恢復健康。這種“去杠桿化”，正是一些地方政府需要集體破解的科學發展難題。
沒完工的高樓一群群呆立，停著，灰黑的水泥鋼筋裸露在工地上，隨處可見。黃色塔吊們的最后一次起降，已是近一年前的事了。
這是2012年8月的鄂爾多斯，高速運轉十年之后，突然幾乎陷入停滯。
這座城市是過去十年中國經濟增長最快的地方2001年設立鄂爾多斯市之前，這片河套地區在內蒙古都屬于貧困之地，GDP排名全國倒數。但此后，在本輪經濟繁榮周期中，鄂爾多斯GDP增速連續9年全國第一，人均GDP先后超過北京、上海和香港，成為全國最富的城市。
但奇跡幾乎是戛然而止。2011年下半年起，火爆的鄂爾多斯房地產直接冰凍，民間借貸大案頻發。隨著2012年宏觀經濟增速放緩，另一個支柱產業煤炭也危機深重，“鄂爾多斯時間”就此停滯。
“最根本的癥結在于整個城市經濟體的激進冒險，不計后果地使用了高杠桿。”資深信托業人士劉擎說，“好比只有10塊錢的資本，它卻做了200塊錢的事，產業自身盈利不能支撐過分透支。”
鄂爾多斯市康巴什新區空曠的街道代表了最富有最興盛時期的激進冒險。
“籌資是頭等大事”
在中國最富的城市，政府正在絞盡腦汁找錢，他們甚至打算向拆遷戶借錢。
這個北中國的財富匯聚之城，二十多萬外來人口正在陸續撤離。老城區東勝一套三室的紅磚平房，月租金已經從近4000元跌到了不足2500元。
而找錢，成為鄂爾多斯政府的關鍵詞。
在此之前，融資平臺是救命的稻草。以東勝城投為例，2011年凈資產僅為2008年時的2倍，而同期債務規模卻翻了21倍。尤其是2009年，負債從6.3億激增至91億。
東勝城投公司審計報告顯示，這家注冊資本為12.4億元的區縣級融資平臺及其關聯公司，2011年末向國開行內蒙古分行、建設銀行及中國銀行貸款的余額為45億元，主要以質押的方式。其中國開行貸款占37.9億元。
債務規模不斷擴大，地方財政的還款能力卻無法同步增長。根據東勝區政府提供的數據，2012年區財政可用財力僅增加4.26億元。
但很快，這根稻草也難以救命了。
為了防范金融風險，銀監會發布了關于切實做好地方政府融資平臺貸款風險監管工作的通知，制定了具體的平臺貸準入門檻。
“融資平臺在國家相關政策調控下，成效有限；其他籌資渠道也比較狹窄。”東勝區財政局在2011年的工作總結中提道，“面對巨大的支出需求，籌資成為迫在眉睫的頭等大事。”
銀行融資之門縮窄，政府轉頭找上了當地的“財主”2011年，東勝城投向當地大型民營企業伊泰集團、鄂市滿世房地產公司及市國投公司，以委托貸款的形式，融資近9億。
此外，還直接向北京星河灣公司、鄂市佳奇城市建設投資公司及內蒙古雄鵬建筑有限責任公司借款共計14.75億元，向東勝區建設局和國資公司融資4.5億元。
資本市場，迅速成為新的救星。
2011年末東勝城投通過新華信托和新時代信托融資余額9.5億元。2012年2月，東勝城投又發行6年期20億元城投債。
公開資料還顯示，鄂爾多斯國投集團于2010年5月發行10年期28億公司債。鄂爾多斯市城投公司于2011年4月發行7年期10億城投債，并且通過中信信托發行的近9億應收賬款流動化信托項目仍在發售中。
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