造紙印刷包裝：大公司是怎么樣煉成的 薦1股
導(dǎo)讀：借鑒美國(guó)床墊發(fā)展史，我們認(rèn)為床墊行業(yè)具備孕育龍頭的土壤，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的培育及消費(fèi)者對(duì)床墊消費(fèi)習(xí)慣的養(yǎng)成，國(guó)內(nèi)將涌現(xiàn)出知名品牌床墊企業(yè)，推薦喜臨門。
以美國(guó)床墊發(fā)展史為鑒：
床墊屬于品牌消費(fèi)品，行業(yè)擁有孕育大龍頭的土壤：借鑒美國(guó)近百年的床墊發(fā)展史，隨著國(guó)民收入水平的提高和對(duì)于健康睡眠的逐漸認(rèn)識(shí)，消費(fèi)者對(duì)于床墊的要求不再僅僅是簡(jiǎn)單的臥榻之物，將越發(fā)看重床墊的品質(zhì)，如對(duì)脊椎的承托性、舒適度、衛(wèi)生性等。這些品質(zhì)特征并不像外觀一樣容易識(shí)別和判斷，需要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的使用才能體驗(yàn)，而這正是品牌對(duì)于床墊產(chǎn)品的必要性之所在，品牌床墊更能獲得消費(fèi)者的信賴。床墊的品牌消費(fèi)品屬性決定了美國(guó)床墊行業(yè)孕育出大龍頭的必然性，先后出現(xiàn)了席夢(mèng)思、絲漣、舒達(dá)等世界知名品牌。加上近年來(lái)異軍突起的泰普爾和SelectComfort等專業(yè)床墊品牌商，美國(guó)前五大品牌商市占率高達(dá)70%。目前行業(yè)進(jìn)入新一輪整合期，形成兩大品牌集團(tuán)（席夢(mèng)思+舒達(dá)、絲漣+泰普爾），行業(yè)集中度更趨于集中。
“品牌營(yíng)銷+技術(shù)創(chuàng)新”是床墊企業(yè)的最核心競(jìng)爭(zhēng)力，龍頭企業(yè)興于此、衰于此。席夢(mèng)思層借助彈簧床墊的開(kāi)創(chuàng)性產(chǎn)品以及品牌營(yíng)銷壟斷了美國(guó)床墊市場(chǎng)近半世紀(jì)，甚至是當(dāng)席夢(mèng)思處在破產(chǎn)時(shí)期，其收入和毛利率仍然維持在較高水平，品牌知名度經(jīng)久不衰，后期卻因經(jīng)營(yíng)不善以及對(duì)新材料的反應(yīng)不足導(dǎo)致丟失份額。
而泰普爾、SelectComfort等專業(yè)床墊商借助在非彈簧床墊領(lǐng)域的技術(shù)突破，近年來(lái)異軍突起、快速增長(zhǎng)，配合成功的品牌營(yíng)銷深入人心，逐漸在彈簧床墊統(tǒng)治的床墊市場(chǎng)中占有一席之地。
我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)床墊業(yè)將涌現(xiàn)出擁有品牌知名度的床墊企業(yè)；推薦喜臨門：由制造向品牌華麗轉(zhuǎn)身。目前國(guó)內(nèi)床墊業(yè)正處于成長(zhǎng)期后段，市場(chǎng)集中低，主要競(jìng)爭(zhēng)者的品牌知名度不高。借鑒美國(guó)床墊發(fā)展史，我們認(rèn)為隨著國(guó)內(nèi)床墊市場(chǎng)的逐步培育以及消費(fèi)者對(duì)床墊的消費(fèi)習(xí)慣逐漸養(yǎng)成，國(guó)內(nèi)將出現(xiàn)一批知名品牌床墊企業(yè)。我們推薦國(guó)內(nèi)床墊制造龍頭喜臨門：公司是國(guó)內(nèi)床墊制造龍頭，產(chǎn)品質(zhì)量過(guò)硬、技術(shù)領(lǐng)先；目前正積極踐行著向品牌床墊商的轉(zhuǎn)型之路，全力建設(shè)自主品牌與渠道。我們看好喜臨門的轉(zhuǎn)型之路取得成效，其自主品牌床墊產(chǎn)品有望進(jìn)入快速發(fā)展期，并在長(zhǎng)期上成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)品牌床墊龍頭企業(yè)。我們維持喜臨門2013/2014年EPS為0.39/0.50元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
（研究員：王峰 穆方舟）
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