平安證券：工業企業利潤增速企穩跡象顯現
導讀：工業企業利潤增速回落，企業主營活動利潤增速回落更為明顯1-7月工業企業利潤增速企穩，較1-6月持平。從單月的情況來看，7月工業企業利潤單月同比增速11.6%，較6月份回升5.3個百分點。但是，企業整體盈利水平仍然較低。7月份，按主營活動利潤計算的主營業務收入利潤率為4.23%，同比下降0.28個百分點。單位成本仍在攀升，每百元主營業務收入中的成本達87.07元。
事項：
8月27日，國家統計局公布1-7月工業企業利潤數據：1-7月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額30032.2億元，比去年同期增長11.1%，增速與1-6月份持平，其中，主營活動利潤31346.8億元，比去年同期增長5.1%，增速比1-6月份回落2.1個百分點。7月份，規模以上工業企業實現利潤總額4195.5億元，比去年同期增長11.6%，增速比6月份提高5.3個百分點，其中，主營活動利潤3455億元，比去年同期增長1.8%，增速比6月份提高4.1個百分點。
平安觀點：
1-7月份工業企業利潤增速呈現企穩跡象。從單月的數據來看，工業企業利潤增速和工業企業主營活動利潤增速7月均較6月出現了不同程度的反彈，其中國有及國有控股企業累計利潤增速率先出現反彈，結合當前的工業生產及工業品價格的走勢，我們認為，工業利潤企穩以及短期內回升的跡象越發明顯。
工業企業利潤增速回落，企業主營活動利潤增速回落更為明顯1-7月工業企業利潤增速企穩，較1-6月持平。從單月的情況來看，7月工業企業利潤單月同比增速11.6%，較6月份回升5.3個百分點。但是，企業整體盈利水平仍然較低。7月份，按主營活動利潤計算的主營業務收入利潤率為4.23%，同比下降0.28個百分點。單位成本仍在攀升，每百元主營業務收入中的成本達87.07元。
從工業企業的利潤趨勢看，與工業增加值和PPI連續下行的趨勢相一致，短期內工業增加值和工業品價格均呈現企穩并小幅回升的態勢，帶動工業利潤增速的企穩回升，3季度因基數因素的影響，工業企業利潤增速回升的趨勢有望在短期內延續。
行業利潤繼續嚴重分化分行業來看，1-7月上游大部分行業利潤依舊呈現負增長。7月份新貢獻利潤主要集中在4個行業，電力、熱力生產和供應業，計算機、通信和其他電子設備制造業，石油加工、煉焦和核燃料加工業，汽車制造業，4個行業拉動7月份規模以上工業企業主營活動利潤增長10.5個百分點。
預計8月工業企業利潤增速略有反彈我們維持2013年全年的工業企業利潤增速在10%-11%的判斷，預計1-8月工業企業利潤累計將略有反彈，累計增速為11.4%。
（研究員：魏偉）
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