七利空疊加 調整孕育希望
上證指數
策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權威專家的資本策。
昨日上證指數低開低走，尾盤放量跳水，創出2029.87點的月內新低。事實上，目前有幾大因素讓投資者擔心：1、房地產市場調控政策仍未放松；2、國內外需求放緩、訂單減少之余，上市公司應收賬款急速膨脹，66%的中國上市公司三季度應收賬款占銷售額的比例在增長，不少公司過去一年里應收賬款平均增加60%；3、IPO、再融資的潛在壓力；4、社保連續5個月沒有開戶，而且保險資金開戶勢頭放緩；5、對轉融券業務推出的預期；6、10月份A股新增股票賬戶數創下五年來新低，短期A股缺乏增量資金。
此外，美國10月零售額環比下跌0.3%，出現三個月來首次環比下跌。近期美國財政懸崖問題一直困擾全球的投資者，若該問題無法得到解決，美國經濟明年或陷入衰退和企業利潤降低，更會沖擊全球經濟。而歐債危機仍未解除，日本經濟出現陷入衰退的跡象，應該說目前海外經濟前景不樂觀，一方面影響中國出口，進而拖累中國的經濟增長；另一方面也引發全球股市、全球大宗商品市場的大幅震蕩， 很可能預示著美國、歐洲股市進入中期調整。受此影響，上證綜指將再次考驗2000點的支撐。
不過市場也不是完全沒有機會，目前A股正孕育著反彈動能。
首先，10月人民幣貸款增加5052億元，同比少增816億元。受此影響，M2增速從上月的14.8%下降到10月的14.1%。貨幣信貸增速的回落主要受季節性因素影響，當前央行貨幣政策維穩的態勢以及經濟逐漸企穩的態勢決定今年底，明年初流動性改善的局面不會發生明顯變化。其實，10月新增貸款比預期少，一定程度上與央行的信貸額度控制有關。9月貸款增速創出年內新高16.3%，若央行不施加信貸控制，今年四季度新增信貸若按9月信貸規模發放，將使全年新增信貸超過年初預計的8.5萬億。
不必對于10月貸款少增導致的貨幣增速放緩擔憂。其一、雖然央行有意識地控制了10月的貸款，但實際上央行對于維持比較寬松的流動性環境仍保持支持態度；其二、目前美國、歐洲、日本等貨幣的寬松以及國內經濟環境的改善都使得人民幣資產更受青睞。近三月，人民幣兌美元累積升值2.56%，這無疑促發年底更多企業結匯，從而有利于外匯占款的增加及國內貨幣環境的改善。第三、當前我國經濟的企穩已經使得企業主動去庫存的動力不足，企業已經開始改變過去過于保守的經營態勢。
其次，調查顯示：海外基金投資者對中國經濟前景的樂觀情緒大幅升溫，投資趨勢可能正在從債券大舉轉移到股票。51%的基金經理相信中國經濟明年會走強，為2009年7月以來最高比例。10月份，這一比例僅為5%，11月對中國經濟持樂觀態度的基金經理比例大幅上升46個百分點，創2009年2月以來最高單月漲幅。此外，國務院批準增加2000億元RQFII投資額度，此前的RQFII額度僅700億元，本次擴大試點額度之后將達到2700億元；同時，外管局也新批27.5億美元QFII額度，QFII和RQFII額度的大幅增加將會為A股市場引入更多的新增資金，也將在一定程度上緩解A股市場后續資金不足的現狀。
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