手握業績砝碼 醫藥板塊溢價50%
大盤震蕩調整，醫藥板塊成為私募和券商的短期避險、長期投資板塊。申銀萬國對所覆蓋的36家醫藥上市公司2012上半年業績進行了預覽，公司主業凈利潤增長超過20%的公司有19家。盡管醫藥生物板塊上周出現回調，德邦證券判斷，醫藥板塊的利潤底和政策底已然出現，目前唯一的風險就是相對大盤高溢價的風險，但是這種高溢價部分被醫藥行業確定性的向好所化解。在中報業績密集披露期，真正要關心的仍然是公司的業績，對于業績增長確定的個股任何一次深度回調都是介入機會。東海證券從另外一個角度補充認為：目前，洪災風險加大，救災備貨則可能成為另外一個催化劑，醫藥股近期漲幅較大，可在回調后考慮介入。
醫藥股業績成漲跌核心砝碼
半年報地雷不斷，大盤受其牽連震蕩向下，而醫藥板塊的表現則相對亮麗，個股中報業績成為影響板塊漲跌的核心因素。申銀萬國指出，醫藥板塊二季度增速基本延續一季度增長態勢：對所覆蓋的36家醫藥上市公司2012上半年業績進行了預覽，公司主業凈利潤增長超過20%的公司有19家，二季度凈利潤增速超過一季度的有20家，中報凈利潤同比下降的只有4家。凈利潤增幅超過40%的公司有6家，分別是：華海藥業增長14%，主業增長65%、康美藥業增長55%，剔除稅率因素增長40%、國藥一致增長40%，主業增長50%、天士力增長13%，主業增長45%、廣州藥業增長40%、瑞康藥業，增長40%。
申銀萬國分析，“質量優先，價格合理”招標政策體現在業績上會有滯后效應，因此以業績驅動股價上漲會體現在個股上。因此，短期建議圍繞中報選擇成長性良好、估值有吸引力個股：康美藥業、國藥一致、仁和藥業和華海藥業等。恒瑞醫藥、云南白藥、東阿阿膠等板塊中長線品種，仍然是安全配置品種。
私募7月也普遍看好消費醫藥。在具體的投資板塊上，私募普遍看好消費、醫藥、白酒和一些超跌的周期性股票，從最近的業績表現來看，排名前列的私募基本都比較偏好這些股票，像但斌、林園、王小剛等。其中上海從容投資的醫療系列在近期有較大的回升，平均漲幅在4.5%左右。
“收入快速增長和合理估值是形成和判斷牛股的重要指標。”深圳私募人士黃術其昨日接受南都記者采訪時指出，“醫藥板塊半年報主業凈利潤增長超過30%的公司有華海藥業、康美藥業、國藥一致、天士力、廣州藥業、瑞康藥業、海南海藥、片仔癀、華潤三九、人福醫藥、云南白藥、同仁堂、仁和藥業、復星醫藥等公司。近期大盤持續下跌情況下，業績表現不俗是以上股票受到資金追捧的主要原因；不過股價也基本合理反映了基本面變化。”
32倍PE仍溢價50%
在醫藥板塊不斷上漲中，投資者在面對醫療板塊，多感到有些恐高。目前，醫藥生物板塊的估值與全部市場相比存在相對溢價50%左右。眾祿基金研究中心研究員劉暢對此指出，這“主要系銀行、地產等大市值板塊估值偏低，降低了A股板塊的整體估值”。而目前，從醫藥生物板塊的估值角度看，板塊整體PE約為32倍，低于歷史平均水平。
從醫藥生物板塊的歷史投資回報率來看，劉暢指出，從2007年7月中旬至今，滬深300指數跌幅為35.11%，醫藥生物板塊漲幅則高達62.43%。在新醫改熱點、超級病菌概念拉動行業增速、中藥上市公司抗通脹屬性等刺激因素下體現出高增長、高收益特征。
此外，他指出，從2011年7月中旬截至2012年7月下旬，在大盤弱勢運行的同時，盡管醫藥生物板塊期間累計跌幅為18 .50%，但仍跑贏滬深300指數近5個百分點。“醫藥生物行業成長的大趨勢沒有改變，行業業績增速依然很高，良好的業績增長、未來廣闊的市場前景和國家醫改政策的支持等均可以支撐行業高估值，動態來看醫藥生物板塊估值風險仍然相對偏低，投資機會顯現。”
深圳私募人士黃術其昨日分析了行業空間：從《生物產業“十二五”規劃》相關資訊來看，預期“十二五”末生物產業產值達到4萬億，其中醫藥產業總產值達到3.6萬億，較2011年產值1.5萬億增長一倍以上。
東海證券從另外一個角度分析認為：6月中下旬-7月上旬市場的關注點在于上市公司二季度業績是否會顯著低于預期，因而這一階段業績穩定醫藥股本身也將有較大機會獲取相對收益，救災備貨則可能成為另外一個催化劑，醫藥股近期漲幅較大，可回調后考慮介入。其中洪水災害后止血藥、血液制品等傷科用藥、各類抗感染藥物及疫苗、常見病治療藥物和醫療器械生產廠商將從中受益。已被列入第一批城市社區、農村基本用藥定點生產企業目錄的上市公司，很有可能成為國家采購的對象而優先受益。（梁永建）
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