保險(xiǎn)板塊迎接中報(bào)考驗(yàn)
CFP 供圖
A股上市公司中報(bào)大幕早已拉開，但保險(xiǎn)上市公司們并不急于亮出自己的業(yè)績(jī)底牌，除了中國(guó)太保略略掀開蓋頭以外，其余三家公司依舊“按兵不動(dòng)”。
不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)板塊中報(bào)業(yè)績(jī)并不敢抱太高期待。“險(xiǎn)企今年中報(bào)不會(huì)太好看。”中信建投保險(xiǎn)業(yè)分析師繳文超告訴新金融記者，“所幸市場(chǎng)早有預(yù)期，保險(xiǎn)股初步消化了這一利空”。
保險(xiǎn)板塊業(yè)績(jī)下滑的命運(yùn)其實(shí)早已注定。一方面，由于行業(yè)正處轉(zhuǎn)型期，保險(xiǎn)業(yè)兩大主力壽險(xiǎn)和產(chǎn)險(xiǎn)上半年均遭遇“成長(zhǎng)中的煩惱”，保費(fèi)收入增速出現(xiàn)不同程度的放緩。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入8532.3億元，同比增長(zhǎng)5.9%，遠(yuǎn)遜于2011年13%的增速。另一方面，不少保險(xiǎn)公司還在消化去年以來(lái)積累的投資浮虧，投資收益率短期內(nèi)難現(xiàn)曙光。
而令人期待的是，今年下半年保險(xiǎn)行業(yè)將陸續(xù)迎來(lái)諸多利好政策上海個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)有望開閘、投資渠道不斷拓寬。在寒冬中徘徊多時(shí)的保險(xiǎn)業(yè)，總算嗅到了些許春天的氣息。
中國(guó)太保率先預(yù)警
剛剛企穩(wěn)回升的保險(xiǎn)板塊很快將迎來(lái)中報(bào)的考驗(yàn)。壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)雙輪驅(qū)動(dòng)的中國(guó)太保最先發(fā)來(lái)業(yè)績(jī)警報(bào)，宣布受累于投資收益同比大幅下降以及業(yè)務(wù)增速放緩，公司今年上半年盈利同比下滑55%。
“數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)原本預(yù)期會(huì)跌六成左右。”繳文超在接受記者采訪時(shí)提到。可做明證的是，太保發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告當(dāng)天（7月13日），公司A股價(jià)格不降反升2.54%。
中國(guó)太保之前交出的保費(fèi)成績(jī)?cè)缫褜?duì)這蹩腳的中考成績(jī)有所暗示。據(jù)公司披露，今年上半年根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，太保壽險(xiǎn)2012年6月壽險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)收入552億，同比增長(zhǎng)1.1%。
公司去年高歌猛進(jìn)的財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)今年上半年也開始放緩腳步。數(shù)據(jù)顯示，太保財(cái)險(xiǎn)今年前6個(gè)月累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入352億元，同比增長(zhǎng)9.32%。相比之下，2011年，太保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入增速為19.6%。
對(duì)此，平安證券分析師羅琦指出，上半年各產(chǎn)險(xiǎn)公司費(fèi)用投入大幅攀升，競(jìng)爭(zhēng)激烈程度遠(yuǎn)超預(yù)期，太保產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速也因此低于行業(yè)平均水平。
當(dāng)然，大幅計(jì)提減值損失才是中國(guó)太保盈利受損的關(guān)鍵所在。盡管公司今年一季度已計(jì)提13.73億元減值準(zhǔn)備，卻仍然未能跟上資本市場(chǎng)下跌的步伐。
據(jù)瑞銀證券分析師勵(lì)雅敏判斷，截至去年底，太保未確認(rèn)可供出售金融資產(chǎn)損失相當(dāng)于其賬面凈值的14%，比重高于同行。而這也意味著公司二季度以后將有50億元-60億元潛在的減值損失需要確認(rèn)。
去年將深發(fā)展收入囊中的“金控帝國(guó)”中國(guó)平安也被迫咽下投資浮虧的苦果。“我們預(yù)計(jì)中國(guó)平安今年二季度之后有約50億元潛在減值損失需確認(rèn)，假定50%的未確認(rèn)損失將在二季度進(jìn)行確認(rèn)，則公司中期稅后凈利潤(rùn)將同比下降12%。”勵(lì)雅敏在報(bào)告中指出。
此外，中國(guó)平安上半年保費(fèi)收入增速猶在放緩，對(duì)盈利構(gòu)成了不少壓力。資料顯示，2012年1-6月平安壽險(xiǎn)的保費(fèi)收入753.71億元，同比增長(zhǎng)4%；平安產(chǎn)險(xiǎn)1-6月保費(fèi)收入487.50億元，同比增長(zhǎng)為19.7%。
新華保險(xiǎn)顯露疲態(tài)
有產(chǎn)險(xiǎn)襄助的中國(guó)太保和中國(guó)平安保費(fèi)收入尚且如此，純壽險(xiǎn)公司更不待言。龍頭中國(guó)人壽繼續(xù)筑底，去年剛上市的新華保險(xiǎn)也逐漸露出了疲態(tài)。
根據(jù)公告，中國(guó)人壽今年上半年實(shí)現(xiàn)累計(jì)保費(fèi)收入1854億元，同比下降5.2%，降幅較1-5月收窄2.3個(gè)百分點(diǎn)。令人驚喜的是，公司6月保費(fèi)收入明顯沖高，單月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入314億元，同比增長(zhǎng)8.3%。
而這也是繼1月份開門紅以后，中國(guó)人壽今年月度保費(fèi)收入增速再度轉(zhuǎn)正。廣發(fā)證券保險(xiǎn)分析師曹恒乾據(jù)此判斷，在降息的背景下，公司保費(fèi)收入拐點(diǎn)或來(lái)臨。
與此同時(shí)，上市以來(lái)一直高歌猛進(jìn)的新華保險(xiǎn)近來(lái)也開始放緩了保費(fèi)增長(zhǎng)的腳步。據(jù)廣發(fā)證券測(cè)算，按照新規(guī)定調(diào)整后，新華保險(xiǎn)今年上半年累計(jì)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為559億元，同比增長(zhǎng)10.4%；其中6月份當(dāng)月保費(fèi)收入816億元，較去年同期增長(zhǎng)3%。
新華保險(xiǎn)二季度保費(fèi)收入增速無(wú)疑較一季度明顯放緩。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入維持15%以上的增速，單月保費(fèi)收入增速維持在10%以上。相形見絀的是，二季度公司單月保費(fèi)增速僅3%左右。
“績(jī)優(yōu)生”新華保險(xiǎn)成績(jī)驟然下降一度令二級(jí)市場(chǎng)措手不及。7月17日，公司H股股價(jià)大跌近6%，A股表現(xiàn)略好不跌反升1.35%。不得不提的是，受大盤影響，該公司A股早于7月16日便暴挫近5%。
大童保險(xiǎn)客戶營(yíng)銷部總監(jiān)蔣銘在接受新金融記者采訪時(shí)也談到，總體看來(lái)，壽險(xiǎn)行業(yè)還處于筑底階段尚未企穩(wěn)，只是二季度略有好轉(zhuǎn)。
“目前壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)還處于發(fā)展的陣痛期，正在向另外一種生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變中，底部的形成過(guò)程可能會(huì)略長(zhǎng)一點(diǎn)，短時(shí)間內(nèi)難有改觀。”蔣銘稱。
而持續(xù)調(diào)整的資本市場(chǎng)也在進(jìn)一步蠶食這兩家壽險(xiǎn)公司的盈利。勵(lì)雅敏預(yù)計(jì)今年二季度以來(lái)中國(guó)人壽尚有90億元-100億元的潛在投資損失待確認(rèn)。
新華人壽無(wú)疑也難逃此劫。今年一季度公司雖然計(jì)提了5.2億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)公司賬面上還有不少浮虧待消化。
改革大戲下半年開啟
幸運(yùn)的是，壽險(xiǎn)行業(yè)雖然還在谷底徘徊，但結(jié)構(gòu)調(diào)整成效初現(xiàn)。記者從上周召開的上半年保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議上獲悉，今年1-6月，人身險(xiǎn)新單業(yè)務(wù)中期繳占比29.7%，同比上升3.6個(gè)百分點(diǎn)；新單期繳業(yè)務(wù)中，5年期以上業(yè)務(wù)占比78.4%，同比上升3個(gè)百分點(diǎn)。
部分上市保險(xiǎn)企業(yè)新單業(yè)務(wù)也表現(xiàn)不俗。根據(jù)投行測(cè)算，太保壽險(xiǎn)上半年的新業(yè)務(wù)價(jià)值增速超過(guò)10%，新華保險(xiǎn)次之，約為5%。
當(dāng)然，保險(xiǎn)板塊最令人期待的卻是下半年大規(guī)模展開的改革大戲。據(jù)記者了解，醞釀數(shù)年的上海個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)下半年有望開閘。
“個(gè)稅遞延型養(yǎng)老產(chǎn)品的推出影響深遠(yuǎn)，若上海試點(diǎn)反響比較好，將有望逐漸推向全國(guó)，未來(lái)將為壽險(xiǎn)行業(yè)帶來(lái)穩(wěn)定、巨額的保費(fèi)收入。”蔣銘稱。
另外，正在醞釀中的險(xiǎn)資13條投資新政有望為行業(yè)廣開“財(cái)源”。據(jù)悉，其中四項(xiàng)新政《保險(xiǎn)資產(chǎn)配置管理暫行辦法》、《保險(xiǎn)資金投資債券暫行辦法》、《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)有關(guān)問(wèn)題通知》和《保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法》近期將率先推出。
風(fēng)已吹起，保險(xiǎn)行業(yè)又到揚(yáng)帆之時(shí)。（新金融 游敏常）
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