解密銀行“同業游戲”：期限套利最高可達9％
隨著央行態度變“軟”,前所未有的“錢荒”也逐漸得到緩解。洪水過后,尋找決堤的漏洞將是危機之后最為重要的事情。
《每日經濟新聞》記者注意到,此輪“錢荒”中被提及最多的銀行同業業務,很快由一個較為專業的詞匯進入大眾的視野。那么,蝴蝶的翅膀究竟是怎樣扇動起來的:銀行同業業務如何操作?在同業市場上拆借資金投向了哪些地方?“期限錯配”套利空間有多大,其究竟是不是“錢荒”的真正元兇?
期限錯配:
2～3月資金投向2～3年資產
據了解,銀行同業業務是以金融同業客戶為服務和合作對象,以同業資金融通為核心的各項業務,近年來成為各大商業銀行發展的業務,在各大上市銀行的年報中,同業業務指標也漸漸引起人們的關注。
銀行同業業務包括:代理同業資金清算、同業存放、債券投資、同業拆借、同業資產買賣回購等。而各大銀行對同業間業務也越來越看重。據某券商數據顯示,截至2012年末,上市銀行同業資產規模10.5萬億,較2010年末增長100%,同業負債12.1萬億,較2010年末增長72%,增長速度遠遠超過同時期的貸款增速。
從2012年報數據看,農行同業規模最大,興業銀行在同業資產規模、同業占總資產比重、同業利息收入占比及同業收益率等指標都領先于同行,民生等銀行的同業業務占比也相對較高。
“期限錯配”則是指銀行用短期拆入資金去投資長期資產。據銀行人士向記者介紹,銀行長期投資資產占比較高的分別是拆入資金貸款、信托收益權、票據貼現三類業務,其中拆入資金貸款收益最高,而信托受益權規模最大,由于期限錯配在我國沒有像針對理財產品錯配一樣的相關監管措施,所以理論上存在一定的風險。
那么,期限錯配具體“錯”到了何種程度,這種短期拆入資金和長期資產投資的套利收益有多大?
“短期拆借的利率和長期資產投資的利率差至少為500個基點 (即5%),一般是500～700個基點,最高可達800～900個基點。”一位不愿具名的人士告訴《每日經濟新聞》記者,銀行投資長期資產的期限一般為2～3年,而用來投資的短期拆入資金期限基本在2～3個月,到期之后就再拆借。
“前段時間‘錢荒’,并不是完全受期限錯配、短期拆入資金影響,應該是銀行的備付金比較低。但是,資金緊張和同業錯配是有關系的,如果沒有期限錯配就不會大量借同業資金,就不會有資金緊張;另一方面,沒有期限錯配就沒有同業市場資金提供。”上述人士介紹說,銀行理財產品投資長期資產量較大,到期后銀行或通過續發理財產品融資,或通過同業銀行拆入資金,理財部門和同業部門則經常相互合作。
當然,銀行理財資金同樣也會通過同業市場拆借出去獲利。上述人士稱,如理財部門有一款產品募集到的資金在當月4日,而投資項目的日期在當月7日,那么總行就會將錢放到同業部門拆出去3天,收益權歸資金提供方,而同業內部有一個定價,如果同業部門將資金拆出去的價格高于這個內部定價,那么部門就可獲得高出差值的收益。前提是行里其他部門無資金需求,否則內部首先調用。
而另有銀行工作人員則透露,銀行同業業務還是很重要的,一家大型股份制銀行同業部門,只有3個人,一年就為銀行創造了4個億的收入。
業內觀點:
“期限錯配”需監管但無法取締
一位銀行工作人員告訴《每日經濟新聞》記者,如果一家銀行缺少流動性,一般去同業市場拆入資金是沒有任何問題的,但是如果市場面臨流動性緊張,而外匯占款增量又減少,在此大背景下整個市場就出現了流動性問題。這其中,“期限錯配”具有不可推卸的責任。
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