需求旺季來臨 PTA上漲趨勢仍將延續
在上游PX持續強勢，下游年底備貨熱潮到來之時，PTA期貨進入上漲趨勢。后市PTA上漲仍有空間。
需求旺季來臨，原油維持強勢
現階段全球原油市場正處于每年的第二個需求旺季。美國是全球最大的油品消費國，最新數據顯示，截至12月14日當周，美國的餾分油日均需求高達420萬桶，較低點增加100萬桶。目前美國的油品總需求已經回升至1995萬桶/日，較今年8月10日的年度高點2002萬桶相差無幾。這是餾分油需求大幅增加所致。隨著冬季天氣的寒冷程度日益加劇，餾分油消費總量將持續位于高位。作為最大的原油消費國，美國的需求回暖將對油價形成直接支撐。
作為全球第二大油品消費國，中國的原油需求也在向好。11月中國原油表觀消費為1100萬桶/天，同比增長接近10%。同期中國原油加工量達1017萬桶/天，環比大增8%，創歷史最高水平。宏觀、微觀數據均顯示，中國原油的真實需求在進一步改善。11月份工業增加值同比進一步提高至10.1%，同期制造業PMI錄得50.6，說明宏觀經濟增長動能恢復跡象顯著。
另一方面原油供應壓力不減。美國的頁巖油產量持續創下近年新高，目前已經攀升至685萬桶/日，與頁巖油相關的冷凝液、液化天然氣等油品庫存大增。然而現階段的主要矛盾仍在需求環節，CFTC原油期貨凈多持倉呈振蕩上揚格局，預計原油價格仍將繼續維持強勢。
成本支撐較強
原油強勢對下游化工品的上漲有著很強的帶動作用。截至12月26日，石腦油報收943—951美元/噸CFR日本，異構級MX報收1364美元/噸FOB韓國。亞洲PX報收1600美元/噸FOB韓國。PX價格最近半個月大幅攀升，目前又回歸到前期1600美元/噸的振蕩平臺。最新消息顯示，PX主流供應商2013年1月合同倡導價出臺，埃克森美孚報1690美元/噸，S-Oil報1670美元/噸，JX報1650美元/噸，1月可能的結算價為1600美元/噸。
聚酯市場有所好轉
進入12月，伴隨著聚酯和終端的備貨周期到來，聚酯價格一改前期平穩陰跌走勢，跟隨原料PTA小幅上漲。聚酯產銷時好時壞，最近一周產銷率維持在100%；前期價格上調后也維持高位穩定。聚酯庫存自11月中旬開始連續三周下滑，近兩周持穩，絕對值處于年度低位。滌綸POY庫存在10天左右，DTY在25天左右，FDY在17天左右，直紡滌短在8天附近。同時下游織造工廠開機率維持穩定，江浙地區在66%。
綜上所述，PTA產業鏈格局仍屬偏強態勢，上游原料持續偏緊，下游聚酯雖依舊虧損，價格跟漲不力，但聚酯庫存絕對值處于低位，聚酯再度降負荷的可能性較小，PTA剛需維持。PTA社會庫存處于低位是其價格強勢的行業背景。現階段PX現貨價格在1600美元/噸附近，PX明年1月合同報價在1650元/噸上方，按照行業先進水平加上800元/噸的加工成本，對應的PTA成本分別在8700元/噸和9000元/噸附近，而目前PTA現貨為8550元/噸。只有PTA價格高過成本，有效供應才會大幅增加，加上行情末端的瘋狂程度，在原油進入需求旺季的背景下，PTA后市仍有較大的上升空間。
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