激勵交易漸次實施期貨流動性有望增強
[ 中長期看，隨著各個期交所全面落實實施激勵期貨交易的政策措施后，國內商品市場量倉交易規模將有較大拓展空間，期貨市場服務實體經濟和產業經濟的能力將得以顯著增強 ]
早在大連商品交易所決定自4月9日起，降低該所所有品種交易保證金，縮小所有品種漲跌停板之前，鄭州商品交易所3月22日發布通知，自2012年4月5日起，白糖期貨合約當日開平倉交易手續費減半收取。
受此影響，鄭州白糖期貨反應強烈，總成交量于4月9日突破100萬手，達到105.4萬余手，12日拓展至116萬余手，創下今年1月10日成交量較大值124.4萬余手以來3個月最大成交量紀錄，持倉量也有所擴展，12日持倉量拓展至71.4萬余手。
按照鄭州商品交易所白糖手續費4元/手，即0.4元/噸計算，期貨公司白糖手續費一般為10元/手，即1元/噸，如果鄭商所減半收取的話，則期貨公司白糖手續費可以下降至1元/噸以下較低價位，由此對鄭糖期貨流動性將產生積極作用和影響。
背景和原因在于，受2010年全球商品市場價格持續大幅上漲，通貨膨脹預期顯著增強因素影響，自2010年11月下旬開始，為配合國內宏觀調控、管理通貨膨脹任務，國內期貨市場三大商品期貨交易所普遍上調品種交易保證金、擴大品種漲跌停板、暫停減免手續費優惠措施。由此導致期貨市場交易品種交易成本顯著上升，短線資金流動性顯著減弱，并致使以成交量和持倉量為標志的交易規模穩步縮減。
數據顯示，國內商品期市總成交量于2010年11月24日拓展至1877.1萬余手，隨即逐漸縮減，今年1月19日跌破400萬手關口，創下394.3萬余手較小規模。商品期市總持倉量于2011年11月24日拓展至776.9萬余手，隨即平穩增長，2011年8月3日拓展至981.2萬余手較大值，2012年1月20日縮減至590.2萬余手較小值，目前維持在850萬~900萬手規模。
分析認為，由于三大商品期貨交易所采取降低交易保證金、縮小漲跌停板、優惠收取手續費等措施的步伐快慢不一、范圍大小各異，同時由于市場中部分品種采取大合約制度，客觀上導致成交量和持倉量縮減。因此，短線看，國內商品市場成交量和持倉量規模依然較小，中長期看，隨著各個期交所全面落實實施激勵期貨交易的政策措施后，國內商品市場量倉交易規模將有較大拓展空間，期貨市場服務實體經濟和產業經濟的能力將得以顯著增強。（作者為興業期貨分析師）
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