今年以來，新三板公司掀起了一陣轉(zhuǎn)板潮。據(jù)WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，截至5月24日，新三板掛牌企業(yè)中，累計已有426家公司啟動了上市進程。

　　其中，金融行業(yè)企業(yè)共計有4家，分別包括湘財證券、南京證券、盛世大聯(lián)、好買財富。

　　值得一提的是，湘財證券和南京證券兩家券商此前都曾多次上市未果，成為了上市隊列中不折不扣的“老大難”。

　　早在2012年11月14日，南京證券便與中信證券簽訂了上市輔導(dǎo)協(xié)議。2015年，南京證券又決定借殼上市。后因交易標的南紡股份涉及財務(wù)造假而作罷。最終，南京證券在同年10月選擇掛牌新三板。

　　日前，湘財證券發(fā)布公告稱，公司于5月16日收到中國證監(jiān)會上海監(jiān)管局出具的警示函。5月24日，湘財證券董事會秘書處回應(yīng)21世紀經(jīng)濟報道記者問詢時表示，“對于上述警示函是否會影響公司IPO進程一事，公司不方便進行回應(yīng)。一切以公告為準。”

　　遭遇監(jiān)管警示函

　　湘財證券在3月6日召開的董事會會議已經(jīng)審議通過了擬首次發(fā)行股票并上市的方案議案。公司本次發(fā)行擬采取全部發(fā)行新股的方式，發(fā)行數(shù)量不超過16億股，且不超過本次發(fā)行后公司總股本的25%。

　　在湘財證券此次申請IPO前，公司曾經(jīng)謀取過借殼*ST智慧。2016年2月，大智慧正式宣布終止重組事項。

　　此前，湘財證券于2014年1月24日掛牌新三板，目前采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式。不過，湘財證券在新三板掛牌后，便屢屢因內(nèi)控問題而遭監(jiān)管部門出示警示函，無疑將給公司IPO之路添堵。

　　據(jù)公司5月18日發(fā)布公告稱，公司于5月16日收到中國證監(jiān)會上海監(jiān)管局出具的《關(guān)于對湘財證券股份有限公司采取出具警示函措施的決定》（下稱《決定》）。上海證監(jiān)局對湘財證券采取了出具警示函的行政監(jiān)管措施，并計入誠信檔案。

　　而事由正是湘財證券在擔任盟云移軟的主辦券商及重大資產(chǎn)重組財務(wù)顧問履職過程中未能盡責。

　　上述《決定》稱，公司2015年10月至2016年1月期間未能勤勉盡責持續(xù)督導(dǎo)盟云移軟履行信息披露義務(wù)，存在未及時發(fā)現(xiàn)并督促盟云移軟就重大資產(chǎn)重組事項履行信息披露義務(wù)、未及時披露獨立財務(wù)顧問核查意見和未及時發(fā)現(xiàn)盟云移軟臨時公告披露與實際情況不一致的情形。

　　此外，湘財證券2016年1月就盟云移軟重大資產(chǎn)重組事項出具的《核查意見》中未披露說明重組程序存在的違規(guī)情形及帶來的風險。

　　今年3月，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)決定對盟云移軟、大成深圳所、湘財證券出具警示函，并采取要求提交書面承諾的自律監(jiān)管措施。就在2016年，湘財證券也已連續(xù)兩次被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)采取自律監(jiān)管措施。

　　“券商轉(zhuǎn)板比較需要注意經(jīng)營班子的問題，還有業(yè)務(wù)是否受到過處罰。比如，之前東莞證券都快上會了，就因為前任董事長受賄而被迫撤材料。”對此，深圳一位新三板項目負責人稱，“加之券商的經(jīng)營班子一般都是官員空降，因此，高管貪腐問題更是關(guān)注重點。”

　　反饋意見聚焦規(guī)范性

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2016年上市的新三板企業(yè)平均上市時間成本為2.18年；截至4月30日，2017年上市企業(yè)的平均上市時間成本已縮減至1.98 年，相對于2016年有所提速。

　　截至目前，在85家已申報IPO 企業(yè)中，有33家企業(yè)擬在主板上市，占比39%；10家申報中小板上市，占比 12%；42家申報創(chuàng)業(yè)板上市，占比49%。其中，16家已被證監(jiān)會受理，65家已被反饋，預(yù)先披露更新、已上發(fā)審會暫緩表決的企業(yè)有1家。

　　可以看出，由于創(chuàng)業(yè)板與新三板市場的屬性更為相近，創(chuàng)業(yè)板已成為新三板企業(yè)進軍滬深市場的主要著陸點。

　　不過，廣證恒生首席研究官袁季也表示，在新三板轉(zhuǎn)板熱潮背后，掛牌企業(yè)應(yīng)充分意識到潛在的風險。

　　從證監(jiān)會發(fā)審委已發(fā)布的反饋意見來看，前后有8家新三板企業(yè)公布了證監(jiān)會對其首發(fā)上市申請文件的反饋意見，分別為江蘇中旗、拓斯達、三星新材、光莆電子、艾艾精工、凱倫建材、新天藥業(yè)和族興新材。

　　其中，艾艾精工、新天藥業(yè)首發(fā)申請已先后獲發(fā)審會審核通過。其中，新天藥業(yè)已于5月10日從新三板摘牌。而族興新材則于5月4日撤回了IPO申報材料；凱倫建材則處于暫緩表決階段。

　　“統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在反饋意見中，規(guī)范性問題和信息披露問題比重最高，且在最新披露的對新天藥業(yè)和族興新材的反饋意見中，規(guī)范性問題比重大幅提高。可見，規(guī)范性問題和信息披露問題是證監(jiān)會對進行首發(fā)上市申請的企業(yè)最為關(guān)注的要點。” 對此，袁季分析認為，“此外，經(jīng)營業(yè)績要求是企業(yè)申請上市的硬指標，也是IPO審核的重點關(guān)注區(qū)。”

　　統(tǒng)計顯示，在新三板63家輔導(dǎo)期超出一年的擬IPO企業(yè)中，有11家企業(yè)歸母凈利潤持續(xù)兩年下滑，41家上年利潤增長而今年歸母凈利潤下降幅度超過30%。