東吳證券：支撐跌破 等待企穩(wěn)
上周大盤(pán)總體走勢(shì)先揚(yáng)后抑，在周一跌破半年線后一度獲得有效支撐、小幅反彈，然而量能萎縮和整體做多動(dòng)能的缺乏使得兩市在之后收出三連陰，并最終跌破半年線支撐。從整體盤(pán)面情況上看，前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的釀酒、交運(yùn)等板塊出現(xiàn)了明顯回調(diào)，而受政府關(guān)于重大項(xiàng)目審批可能加快消息的刺激，高鐵、基建、水泥等板塊則表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，稀土永磁、太陽(yáng)能等概念股有間歇式的表現(xiàn)。
政策利好難敵經(jīng)濟(jì)萎靡
上周政策面上最主要的新聞，莫過(guò)于周四國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議重點(diǎn)提出了要把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置。從近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況來(lái)看，管理層的用心不難理解，在最具經(jīng)濟(jì)發(fā)展代表性的4月份各項(xiàng)指標(biāo)中，發(fā)電量同比增長(zhǎng)僅0.7%，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售率則同比下降0.5%，外貿(mào)進(jìn)出口總值增速創(chuàng)下2010年1月份以來(lái)單月最低，另外5月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值為48.7。所有這一切都顯示經(jīng)濟(jì)下滑勢(shì)頭呈現(xiàn)加速狀態(tài)，雖然在上周提出了諸多的經(jīng)濟(jì)刺激措施，但目前經(jīng)濟(jì)仍處于周期性的下降通道之中，在房地產(chǎn)持續(xù)嚴(yán)控的背景下，貨幣政策的預(yù)調(diào)微調(diào)無(wú)法形成有效、持續(xù)性的政策放松，中國(guó)經(jīng)濟(jì)年內(nèi)仍將維持低位徘徊，觸底回升的時(shí)間點(diǎn)繼續(xù)延后，對(duì)于A股市場(chǎng)也將形成持續(xù)打壓。
新股改革或?qū)p弱打新收益
上周深交所繼續(xù)發(fā)布深化新股首日炒作的措施，對(duì)于新股首日漲跌幅、換手率的停牌方案再次做出調(diào)整，而中小板東誠(chéng)生化、順威股份、浙江美大等三家公司也成為新規(guī)發(fā)布后的首批上市公司。從這批公司開(kāi)始，公開(kāi)發(fā)行股份在上市首日即可全部流通。從盤(pán)中表現(xiàn)來(lái)看，三新股中除了破發(fā)的N順威外，其他兩只個(gè)股漲勢(shì)良好，并且均觸發(fā)了停牌條件。值得注意的是，在允許機(jī)構(gòu)無(wú)鎖定期限制之后，不僅詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)關(guān)于新股的發(fā)行價(jià)區(qū)間均出現(xiàn)了不同程度的回落，而且新股首日開(kāi)盤(pán)價(jià)也愈加理性謹(jǐn)慎，加之盤(pán)中停牌制度的少許松綁，在這一連串的連帶效應(yīng)下，未來(lái)新股市場(chǎng)將更加理性，以往瘋狂地打新收益或?qū)p弱。
投資策略及操作建議
“紅五月”期望的基本破滅代表中短期內(nèi)空方力量仍占據(jù)主動(dòng)，而大盤(pán)在半年線附近苦苦掙扎后也未逃離趨勢(shì)向下的命運(yùn)。從技術(shù)上看，均線呈明顯的空頭排列，量能的持續(xù)萎縮表明市場(chǎng)心態(tài)極度謹(jǐn)慎，近兩周政策面上的利好也未改變經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)延后的悲觀預(yù)期。大盤(pán)在跌破極具代表性的半年線后，市場(chǎng)恐慌心理可能進(jìn)一步加劇，加之新股改革后收益率的下降，在此背景下，我們建議投資者繼續(xù)保持謹(jǐn)慎心態(tài)，以減輕倉(cāng)位為最主要目的，對(duì)于短暫有政策支撐的熱點(diǎn)注意追漲風(fēng)險(xiǎn)，等待大盤(pán)有效企穩(wěn)后再擇機(jī)介入。（周愷鍇）
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