華泰證券：關注穩增長政策受益板塊
華泰證券周末發布研究報告稱，在經濟持續下行的壓力下，政府逐漸釋放穩增長信號并加快重大基建投資項目的審批速度。投資者可階段性關注政策扶持的相關行業。
報告指出，國內經濟形勢不容樂觀。5月24日公布的數據顯示，中國5月匯豐(HSBC)制造業PMI預覽值自上月終值49.3回落至48.7，為連續第七個月處在榮枯分水嶺下方。
華泰證券認為，經濟下行壓力加大，引起管理層的高度重視。近期高層密集在各地調研頻頻釋放“穩增長”的信號。國務院總理溫家寶23日召開國務院常務會議指出國內外的經濟環境錯綜復雜，要根據形勢變化加大預調微調力度。會議要求，推進“十二五 ”規劃重大項目按期實施，啟動一批事關全局、帶動性強的重大項目。鐵路、節能環保、農村和西部地區基礎設施、教育衛生、信息化等已確定領域的項目將加快前期工作進度。
從3月以來的基建投資增速來看，鐵路、公路等均有明顯提速。預計隨著穩增長信號的推進，基礎建設投資有望加快步伐，如鐵道部獲2萬億銀行授信、民間資本進入鐵路建設、央企向重慶投資3500億元等從側面印證了管理層的態度和決心。
貨幣政策維持穩健。雖然上周央行通過正回購方式回收流動性，并未改變資金面極為寬松的局面，7天質押式回購利率依然維持在2.5%的水平。華泰證券預計，短期內凈回籠的公開市場操作依然會繼續進行，平滑降準所釋放的流動性對市場資金成本造成的沖擊，5月公開市場到期資金規模偏低，央行通過持續的凈回籠可以有效穩定流動性寬松的局面。
華泰證券認為，隨著穩增長信號的頻頻釋放，市場開始關注在經濟下行背景下哪些板塊最先受益于政策的推動。作為緩解經濟下行最有效的手段之一，投資提速符合當前迫切的需要，警惕風險仍然是當前行業配置關注的重點。建議階段性關注政策結構性扶持的方向如與基建投資相關的機械、房地產、建筑建材等，另外關注產業政策扶持的板塊如醫藥、證券、文化傳媒等行業。
估值層面看，建筑建材、房地產、金融服務、綜合等行業估值較低，估值水平接近歷史底部。這些板塊均處于5%以下的歷史分位數水平，具備較高的安全邊際。從相對于滬深300 的估值溢價來看，建筑建材、金融服務等行業處于歷史中值以下，而相對估值較高的行業集中在信息服務、電子、餐飲旅游、信息設備、醫藥生物、農林牧漁、食品飲料等行業。
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