改變A股“墻頭草”格局需看三因素
從上周五滬綜指47點中陽到昨日的58點中陰，從“四大利好”到“四大利空”，“市場先生”翻手云覆手雨，幾乎成了消息面的“墻頭草”。最近兩個月的行情受消息面左右的程度很高，這凸顯出當前投資者預期不穩、多空信心均不充分的特征，于是市場走勢也更多受控于短線騰挪的存量資金。分析人士指出，在“猴市”的大背景下，投資者宜多看少動，并適當保持逆向思維。而要徹底改變這種格局，則需要更加明確的技術趨勢、更強的持股信心以及長線增量資金。
多也外資 空也外資
昨日上證指數以2242.62點最高價開盤，后一路下挫，收盤時報2184.54點，跌幅為2.57%，將上周五的中陽線盡數回吐；各行業指數全線盡墨，個股普跌，紅盤報收家數不足200。
消息面再度出現多重利空，這也是昨日市場下行的主要原因。首先，匯豐公布的4月中國制造業PMI初值為50.5%，較3月回落了1.1個百分點，顯著低于市場預期。其中比較值得注意的是，出口新訂單分項指數初值下滑至48.6%，為四個月來首次降至榮枯線下方，顯示出口仍然疲軟。
其次，消息稱外資正大規模做空A股，這令投資者信心遭受沉重打擊。據彭博數據顯示，截至3月末，安碩富時中國25指數基金的做空股指數升至4860萬，做空比率達到3.2%，創出2007年6以來的最高水平。另有數據顯示，3月份從安碩富時中國25指數基金中撤出的資金達8.24億美元；截至4月18日，4月撤出資金2.56億美元。
再次，廣州市政府開始全面執行對商品房的價格指導。盡管市場已經存在限價的政策預期，但政策的執行仍然對兩市地產股形成強大壓力，昨日申萬地產指數下跌3.45%。
最后，近期管理層對債市實施嚴厲監管的消息持續發酵，有投資者擔心會波及股市，因此賣股避險。熟悉債市的分析人士稱，當前最大的問題在于市場對于此次整頓對債券市場影響到何種程度并無明確預期，因此避險情緒難免高漲。
而上述四條消息中，外資做空對多頭情緒的打擊較為嚴重，原因在于僅僅兩個交易日之前，上證指數還因外資可能配置A股的邏輯出現強勁反彈。顯然，對市場影響力巨大的境外投資者上演“變臉”戲，市場的反應就是180度轉向。
三因素致市場成“墻頭草”
從最近兩個月上證指數的走勢來看，市場對于消息的依賴度很強，且消息面的影響力出現越來越強的跡象。不難理解，消息的快速多變決定了市場的快速多變。
分析人士指出，當前市場對消息面反應激烈，恰恰反映出當前投資者預期不穩、多空信心均不充足的特點。當前，指數運行缺乏明顯趨勢，投資者持股信心不足，以及沒有長線增量資金，這共同使得市場缺乏對消息面的“免疫力”，只好充當跟隨消息擺動的“墻頭草”。當然，若要改變這種格局，上述三方面因素的改觀必不可少。
但說到底，這三方面因素具有緊密的相關性，可以說是相互強化的關系。首先需要投資者對未來有樂觀預期，從而增強持股信心，指數的技術趨勢才會慢慢變好，進而賺錢效應的出現會不斷吸引增量資金，增量資金的進入又繼續強化樂觀預期和看漲趨勢。從歷史經驗來看，這一良性循環的起點不易察覺，但對于普通投資者來講，等待循環真正形成之后再進入股市也為時不晚。
目前，A股還遠未形成樂觀預期，不僅如此，從經濟基本面、流動性趨勢、政策面及跨品種市場走勢等多方因素來看，A股市場甚至并未完全擺脫大幅下行的風險。
但在新趨勢形成之前，多空天平仍將反復擺動，短線資金對市場的話語權仍較重。一個明顯的現象是，昨日滬深300指數大跌3.21%，但期指IF1305的空頭卻在合約跌幅超過3%（按收盤價計算）之后逐漸減倉。
考慮到這一點，投資者若想在上躥下跳的“猴市”中降低損失，甚至是有所斬獲，所采取的策略要么是多看少動，以免高位套牢或地板割肉，要么就是適度保持逆向投資思路，控制倉位高拋低吸。
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