大盤將延續目前平臺整理走勢
目前投資者心理是矛盾的，一方面，宏觀經濟數據比并不差，藍籌股的估值在低位，同時資金面并不緊張，銀行間隔夜拆借利率2.0669%；另一方面，對國內、外諸多不確定因素的擔憂，導致各類投資者都較為謹慎。這些因素反應在滬深股市上，就是A股市場上漲、下跌動能都不足。看來要打破目前的僵局，還需要借助預期之外的利好或利空因素。否則，大盤將延續目前平臺整理的走勢。
今日央行公布的信貸數據顯示：3月人民幣貸款增加1.06萬億元，同比多增515億元，高于市場預期的8500億元左右的水平。3月末，廣義貨幣M2同比增長15.7%，比上月末和上年末高0.5個和1.9個百分點。應該說，目前市場的資金面是寬松的，但投資者擔心的是：第一，今年1、2、3月，M2同比增長分別為15.9%、15.2%、15.7%，而全年M2管理目標是同比增長13%；第二，3月末，M2余額103.61萬億元，首次突破100萬億大關，是美國的1.5倍。正是上述兩點原因，讓大家擔心未來貨幣政策是否會收緊。
由于各種正負面因素相互交織，國內經濟呈現弱復蘇跡象越發明顯。首先，3月份全社會用電量和發電量的增長并不樂觀，預期3月全國全社會用電同比接近零增長，而1-2月累計同比增長5.5%；其次，反映經濟走勢的火車貨運量也相對低迷，3月貨運發送量33651萬噸，同比下降2.2%；再次，3月份全國工業生產者出廠價格PPI同比下降1.9%，環比持平。PPI已經連續13個月處于負增長區間，意味著我國經濟復蘇較為緩慢；最后，3月官方PMI指數50.9，雖然高于2月0.8個百分點，但低于往年的平均水平。
其實，在股市中任何一條信息都有兩方面解釋。比如：在強勢市場中，市場對新股IPO會解讀為利好，這在2006、2007年中很常見。在弱勢市場中，市場恐懼新股發行解讀為利淡。再如：3月信貸增加1.06萬億元，M2同比增長15.7%，在強勢市場對A股有很強的向上刺激，但目前市場則擔心貨幣政策是否要收緊。我們認為，一旦恢復新股IPO時間確定，投資者的“恐懼”心理會減輕，但在此之前，大盤恐將延續目前的疲弱的走勢。
2008年以來，受美國次貸危機、歐洲主權債務危機的影響，國內經濟出現較大的波動，宏觀政策波動的時間周期變短，使得周期性板塊出現較為劇烈的波動。由于周期性個股漲跌，往往因諸多不確定因素所引發，而這些因素把握起來很難，這樣越來越多的機構“厭惡”周期股，更傾向于在受國內經濟周期影響小的行業中選擇投資標的。以醫藥、節能環保、品牌消費等弱周期股票，應該給予中、長期關注，周期類股票更適合根據“政策擺動”而“擇時”交易。
上周A股交易結算保證金凈流出570億元，交易結算資金余額為5870億元，比前一周增加124億元。目前兩市單日交易金額萎縮到1300億元左右，A股市場的后續資金還是不足。而美國、歐洲股市大幅上漲，對A股市場有正向刺激。這種情況下，除非有新的事件刺激，目前指數大漲、大跌的條件都不具備。目前年線點位是2215點，半年線點位是2198點，2200點附近有利于多方組織有效的抵抗。在經歷了3月28日和4月8日兩次利空大跌之后，做空情緒已經得到有效宣泄，短期進一步大幅下跌的能量并不足。
想有所作為的資金或采取“棄大盤，追逐個股”的策略，而前期超跌的個股也將進入板塊輪流反彈階段。只是在目前的A股市場中，多數個股的反彈力度恐并不強，“強者恒強、弱者恒弱”將是近階段市場的一大特點。
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