2242點(diǎn)是A股生命線 融資融券將派上用場
2242點(diǎn)是今年A股的生命線，如果跌破了這個點(diǎn)位，那么，今年以來的最低點(diǎn)2132點(diǎn)也就難以保住。
5月26日，在成都舉行的 “華泰證券2012年夏季投資策略暨融資融券策略報(bào)告會”上，華泰證券研究所策略分析師方東、吳璟分別就2012年夏季投資策略和融資融券策略發(fā)表了各自獨(dú)到的觀點(diǎn)。
方東：跌破2242點(diǎn)則2132點(diǎn)難保
方東說，從2005年6月8日上證指數(shù)998點(diǎn)以來經(jīng)歷了三次大的上漲周期來看，其漲幅一次比一次小。第一次是從998點(diǎn)漲到6124點(diǎn)，漲幅513%；第二次從1664點(diǎn)漲到3478點(diǎn)，漲幅109%；第三次從2319點(diǎn)漲到3186點(diǎn)，漲幅37%；這一次從2132點(diǎn)漲到現(xiàn)在的2333點(diǎn)，漲幅不到10%；而且從目前的市場形勢看，是否會跌破2132點(diǎn)還難說。
趨勢：大盤漲幅呈收斂之勢
從長達(dá)近七年的運(yùn)行情況看，A股市場漲幅呈收斂趨勢。“2242點(diǎn)是今年A股的生命線，如果跌破了這個點(diǎn)位，那么，今年以來的最低點(diǎn)2132點(diǎn)也就難以保住。”方東提醒投資者注意，影響大盤和個股走勢的因素很多，包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、政策、市場流動性、融資規(guī)模及速度、產(chǎn)業(yè)、公司基本面、投資者心態(tài)、突發(fā)事件和國際金融形勢等，而目前錯綜復(fù)雜，憂多于喜。目前股市仍處在“熊市”當(dāng)中，而股民們所期待的“牛市”到底何時(shí)到來，因?yàn)橛卸喾N因素影響，只能“走一步看一步”。
在建議選擇公司股票時(shí)，方東提出，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注“名優(yōu)新”公司，即具有知名品牌和行業(yè)龍頭公司股票，業(yè)績好、成長性佳股票以及擁有新技術(shù)、新發(fā)明或新項(xiàng)目的公司股票。“我最看好的股票還是成長性佳的股票，大盤藍(lán)籌股估值很低，但為什么總是漲不起來？就是因?yàn)橐呀?jīng)過去了的優(yōu)異業(yè)績只能對估值起到支撐作用，但炒股歷來都是炒未來，過去的業(yè)績只能作參考。”
基于上述投資理念，方東對金融股的態(tài)度是“只看不做”。他解釋說，“看”是因?yàn)榻鹑诠稍贏股中的占比大，金融股漲，大盤漲；金融股跌，大盤跌，是大盤運(yùn)行的“風(fēng)向標(biāo)”。“不做”是因?yàn)榻鹑诠杀P子太大，股性不活躍，不適合做短線，所以，在一般情況下，不介入金融股。
此外，對于部分所謂“高送轉(zhuǎn)”股票，方東認(rèn)為，一定要有所警惕，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在股市整體行情低迷的情況下，實(shí)行高送轉(zhuǎn)的公司股票并不一定能夠?yàn)橥顿Y者帶來理想的收益。
策略：弱市中更要注重“抓時(shí)機(jī)”
在投資方面，方東強(qiáng)調(diào)在弱市中做股票投資，“抓時(shí)機(jī)”比“抓品種”更加重要，做投資需要象鱷魚一樣“潛伏”，善于休息或等待；需要像獅子一樣捕捉“目標(biāo)”，用自己熟悉的方法選擇熱點(diǎn)目標(biāo)；需要像獵豹一樣閃電出擊，對看中的投資品種擇機(jī)買入或賣出。
“做投資分析時(shí)要堅(jiān)持‘定性分析+定量分析’的原則。有些人喜歡在大盤指數(shù)下行時(shí)，作‘左側(cè)交易’，即越跌越買，但短期被套的風(fēng)險(xiǎn)也越大。我還是主張作‘右側(cè)交易’，即等待上行趨勢明確后再介入。”方東表示。
方東說，在所有的“選時(shí)選股”方法和工具中，他最推崇技術(shù)分析。因?yàn)榧夹g(shù)分析是最直接、最有效的市場綜合分析方法，也是反映價(jià)格和量能的最直接工具。運(yùn)用這個方法，可以發(fā)現(xiàn)趨勢轉(zhuǎn)換，適時(shí)做多或做空，并且根據(jù)技術(shù)指標(biāo)信號及時(shí)買入或賣出，而在投資機(jī)會不明顯時(shí)需要輕倉或者觀望。
“在技術(shù)分析法中，日線有可能存在‘誘騙’投資者的可能，但周線反映市場中期走勢的真實(shí)性就要大得多，參考價(jià)值要高得多。”方東特別強(qiáng)調(diào)了60日均線和120日均線的重要作用。通過以交易量、交易金額、換手率和資金流向等為主要指標(biāo)的量能變化進(jìn)行分析，有助于判斷股市運(yùn)行趨勢，幫助投資者作出相關(guān)投資決策，“出現(xiàn)量價(jià)背離的情況時(shí)一定要引起重視！”
釋疑解惑
記者：目前融資融券特別是融券規(guī)模較小的原因是什么？
吳璟：我認(rèn)為融券規(guī)模很小主要有兩個方面的原因：一個原因是A股市場的投資者長期以來形成了“做多”的思維定勢，目前還不太習(xí)慣于“做空”操作；另外一個原因是由于轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)還沒有正式投入運(yùn)行，券商手上可以用于“融券”的標(biāo)的股票數(shù)量還不是很多。
記者：有人認(rèn)為融券規(guī)模很小與成本較高有一定的關(guān)系，是這樣的嗎？
吳璟：這不好一概而論。關(guān)鍵還是要看“融券”的收益如何，如果對大勢和所“融券”的個股走勢判斷準(zhǔn)確，“融券”的收益高，也就不存在這個問題了。否則，就會出現(xiàn)“成本較高”的感覺。
記者：融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展前景將會怎樣？
吳璟：將有25家融資融券試點(diǎn)券商進(jìn)行轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)全系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)測試。作為創(chuàng)新業(yè)務(wù)的重要一部分，未來兩融業(yè)務(wù)的規(guī)模仍將不斷擴(kuò)大，參與的投資者將越來越多，并逐漸成為券商的常規(guī)業(yè)務(wù)，投資吸引力將得到極大提升。
吳璟：轉(zhuǎn)融通背景下的新投資方式
吳璟指出，現(xiàn)在市場越來越難做，送股和新股的不斷上市，使個股盤子越來越大，也越需要新的投資方式。他建議投資者采取以下投資策略：融資投資策略、融券投資策略、多空策略、180ETF投資策略。
融資策略：趨勢交易和杠桿操作
吳璟說，趨勢交易策略的原理是利用融資資金獲取額外的短線價(jià)差收益。杠桿操作策略是趨勢判斷短線交易、設(shè)定止損止盈位，以高成功率、盈利多于虧損、積小勝為大勝來盈利。它應(yīng)用于如下幾種情況：一種情況是自有資金滿倉買入長期持有某些證券，而看好其前景需要繼續(xù)加倉。
另外一種情況是雖然持有套牢盤，但具有某些確定性機(jī)會出現(xiàn)而需要加倉。如出現(xiàn)中日韓貿(mào)易消息面時(shí)，可對寧波港進(jìn)行短線操作；或者在2012年出臺稀土規(guī)劃，業(yè)績大增、高送轉(zhuǎn)時(shí)對包鋼稀土進(jìn)行操作。他表示可以關(guān)注凈流入資金金額較大且增加較多、金額流入率較大且在個股中排名靠前以及凈流入的股票數(shù)量占流通股本比例較高的個股。“杠桿操作是融資獲取低估值個股等待價(jià)格回歸，或者估值合理個股產(chǎn)生的成長性收益。”吳璟說，它的操作策略是價(jià)位判斷，融資杠桿買入，中長線持有，以股票的長期投資收益減去成本來獲取盈利。如對白云山A的重組合并的預(yù)期，中長線持有。
融券策略：看空時(shí)需“三步走”
吳璟認(rèn)為，融券賣空的基本原則是：投票受壞消息影響下跌的速度快于受好消息影響上升速度；賣主需要等待，直到支持看空的理由出現(xiàn)時(shí)再交易；不要讓單一品種的賣空頭寸超過20%的總資產(chǎn)配置；支持你看空理由消失時(shí)，平倉等待。“現(xiàn)在市場一般是做多的投資者多于做空的投資者，但是如果存在一些機(jī)會的話，做空同樣可以達(dá)到投資收益。”吳璟說，通過融券可以達(dá)到T+0的操作方式。若投資者在當(dāng)天買入A股票2000股，必須在第二天才能進(jìn)行賣出。此時(shí)，若判斷第二天將出現(xiàn)下跌，則可以通過融券，賣出2000股A股票，然后將自己持有的2000股A股票還給券商。
而融資融券的交易策略總結(jié)可分為傳統(tǒng)和非傳統(tǒng)的方法。傳統(tǒng)的方法主要基于經(jīng)驗(yàn)和主觀判斷，如果看多，則融資買入；如果看空，則融券賣出，這種方法主要適用于短線、超短線。而非傳統(tǒng)的方法則多事需要基于量化實(shí)證研究，同樣適用于短線、超短線。而策略的選擇主要看個人對中線、短線的把握，風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及對該策略的學(xué)習(xí)多寡。
吳璟表示，在操作中，主要是按照分水嶺指標(biāo)“三步走”，第一步是每個交易日后計(jì)算分水嶺指標(biāo)；第二步是比較收盤價(jià)和分水嶺指標(biāo)：收盤價(jià)大于分水嶺指標(biāo)則做多，反之則做空；第三步是按照上述指標(biāo)指示，決定下一個交易日操作：有做多指示時(shí)，原多頭或空倉者，保持不變或融資買入，而已融券者，則買券還券再買入；當(dāng)出現(xiàn)做空指示時(shí)，原多頭則買券再融券賣出，已融券者則保持不變。(楊成萬)
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