深度剖析：黃金理財產品3大核心設計解密
國際金價波動劇烈，17款黃金理財產品12款獲最高預期收益，看跌型區間型產品主導。
5月14日，國際市場金價再次跌破1400美元關口，這是兩周前金價觸及1330美元低位反彈后的再次下行。雖然國際金價大起大落，但是黃金理財產品的表現卻遠沒有國際金價那般讓人揪心。
據普益財富統計數據顯示，在4月份到期的17款黃金理財產品中，僅有5款未能獲得最高預期收益率，另外12款產品均獲得了最高預期收益率。其中，實現最高預期收益率的產品基本都是消極看漲型或看跌型產品，而未能實現最高預期收益率的產品基本都是積極看漲型產品。外資銀行中，法興銀行從2012年上半年開始調整黃金市場的預期，進而多將產品調整為區間型分期累積計息的結構。據理財周報記者不完全統計，在2012年法興銀行發行的6款掛鉤黃金產品中，5款就是這種區間型結構的產品，并全部設置為保本型。
邏輯一：多空產品并行，客戶主動選擇
在諸多銀行理財產品，招商銀行的黃金理財產品特點鮮明，主要是針對看多看空的市場觀點，同時發行兩款產品分別看多和看空國際金價。
“市場上往往會有不同的觀點，誰都很難看準。雖然可能大家都覺得黃金會跌，但下跌出現的時點，下跌的幅度不一定看得準。如果有人真能看得準，那只能是人為操作，而不是純市場行為。”招商銀行的一位負責人分析稱。這一基礎邏輯，正是招商銀行同時推出兩款市場預期相反的產品的起點。有了不同的市場預期，就需要確定產品相應的結構。其中收益結構是最能顯現產品對市場的預期的。
招商銀行的黃金理財產品屬于焦點聯動系列，產品所采取的收益結構的原因也頗為簡單，就是典型的“點對點”的形式。
看跌型產品，只要黃金的期末價格在期初價格之下，即可獲得最高預期收益率，否則只能獲得最低收益率。相反，看漲型產品，只要黃金的期末價格在期初價格之上，即可獲得最高預期收益率，否則只能獲得最低預期收益率。其中，期初價格通常為產品成立前一日的黃金價格，期末價格即為最后一天的黃金價格。此類產品基本都是保本型產品，但也分保收益型和非保收益型。此前，非保收益型的最高預期收益率明顯高于保收益型產品，不過，其也損失了最低收益率的保證。“兩款產品，客戶可以自主選擇，穩健的客戶選擇保本保收益型，并遵循市場穩健的觀點，平衡型客戶，甚至激進型客戶就可以選擇保本但無最低收益的產品，優勢也可以選擇市場主流觀點相反的預期，賭一把。”上述負責人稱。
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