報告會現(xiàn)場

楊德龍接受記者專訪

　　映象網(wǎng)快訊（記者 王邵怡 文/圖）近期，資本市場重大事件接踵而來，經(jīng)濟學(xué)家楊德龍的一系列觀點引起市場極大關(guān)注。6月18日下午，前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍與經(jīng)傳多贏首席投資顧問蔡英姿一起參加了由河南經(jīng)濟廣播聯(lián)合經(jīng)傳多贏主辦的“2016中國資本市場投資策略報告會暨經(jīng)傳多贏中小投資者教育巡講鄭州站”活動。

　　楊德龍：市場已經(jīng)在底部 多重利好可以重拾市場信心

　　會上，楊德龍表示，可以確認滬深300已經(jīng)很便宜了，整個市場已經(jīng)在底部，目前滬指已相當2000點位置，有些底部特征已經(jīng)很明顯。

　　楊德龍說，從走勢上判斷，“反彈不是底，是底不反彈”。如果真的有大幅反彈，市場往往仍在下降過程中，因為還有人愿意搶反彈。但到市場真正的底部的時候，大家都沒有信心，沒有人搶反彈了。因此，當市場信心嚴重不足，已經(jīng)沒有人愿意搶反彈，并且伴隨著嚴重縮量的時候，證明真正的大底已經(jīng)來臨。

　　而楊德龍之所以敢于率先喊出千點大反彈，是因為市場具備充足的底部特征。

　　首先，基金銷量指標在春節(jié)前后跌到低谷，一只新基金一天只賣個幾十萬，甚至有的小公司基金一天賣幾萬，這和去年5000點時一天賣100億是非常大的對比，而基金的銷量反映了散戶進場的意愿，是檢驗市場的重要指標。基金銷量慘淡時，基本就是市場底部，基金銷量瘋狂時，距離市場大頂也不遠了。

　　其次，A股的成交量跌到了地量。春節(jié)前后基本是3000億左右的交易量，這只有高點時的20%。去年5000點時，大盤成交量最多達到22000多億，這個成交量相當于每20天換一遍所有的股票。當時這種天量沒法持續(xù)，市場肯定要見頂。現(xiàn)在低點的成交量是高點的20%，說明已經(jīng)是地量，市場見底的特征已經(jīng)非常明顯。

　　最后是滬深300的估值已經(jīng)非常低。年初市場跌到2600點時的估值只有12倍左右，無論是和A股歷史數(shù)據(jù)相比，還是和海外市場相比，估值都非常低。楊德龍表示，“這么低的估值，大盤反彈肯定會漲，大盤即使回調(diào)的幅度也會非常小。”

　　同時楊德龍也看到了多重利好，正讓市場重拾信心。從資金層面看，至少有兩路潛在資金準備入市。首先是養(yǎng)老金接下來會分批入市，這是市場的增量資金；其次是深港通即將開通。

　　此外他認為，市場其實從來都不缺錢，只是缺少信心。一旦大家有了信心，市場內(nèi)資金加倉就會讓大盤逐步起來。

　　蔡英姿：納入MSCI指數(shù)是歷史必然 藍籌股易受外資青睞

　　在楊德龍的分享結(jié)束后，經(jīng)傳多贏首席投資顧問蔡英姿隨即展開自己的觀點。

　　蔡英姿表示，在MSCI三拒A股后，A股納入MSCI是歷史必然。A股是全球第二大資本市場，全世界增長最快的市場，也是全世界第一大新興市場。即使今年不納入，外資仍會增加對A股的關(guān)注。

　　為了使A股能夠被納入MSCI，中國監(jiān)管機構(gòu)一直在制度上不斷完善，以求接近MSCI提出的相關(guān)要求。從其他國家和地區(qū)經(jīng)驗來看，這是一個長期的過程，需要多次的資本管制政策的配合。

　　蔡英姿表示，目前A股的投資風格主要有成交頻繁、換手率高，而在納入MSCI之后，A股市場投資者結(jié)構(gòu)、投資風格與理念、產(chǎn)品深度等方面或受到比較大的影響。

　　蔡英姿認為，未來低估值藍籌股易受外資青睞。第一，在,SCO提議出事納入比例為5%，A股在MSCI 新興市場指數(shù)的權(quán)重約為1.1%，全球有10.5萬億美元的資產(chǎn)規(guī)模以MSCI系列指數(shù)作為業(yè)績指標，其中跟蹤MSCI 新興市場指數(shù)1.5萬億美元。據(jù)估算，帶來的潛在資金流入規(guī)模約210億美元。

　　第二，在MSCI中國A50指數(shù)及MSCI中國A股國際指數(shù)中，金融股占比分別達59.44%和29。01%，券商股彈性最高，藍籌股有配置需求。

　　【名詞解釋】

　　MSCI：MSCI是美國著名指數(shù)編制公司——美國明晟公司的簡稱，是一家股權(quán)、固定資產(chǎn)、對沖基金、股票市場指數(shù)的供應(yīng)商，其旗下編制了多種指數(shù)。MSCI指數(shù)是全球投資組合經(jīng)理最多采用的基準指數(shù)。

　　滬深300：滬深300指數(shù)，是由滬深證券交易所于2005年4月8日聯(lián)合發(fā)布的反映滬深300指數(shù)編制目標和運行狀況，并能夠作為投資業(yè)績的評價標準，為指數(shù)化投資和指數(shù)衍生產(chǎn)品創(chuàng)新提供基礎(chǔ)條件。