2013-09-03 08:28:00 來(lái)源:上海金融報(bào)
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導(dǎo)讀：在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近期出現(xiàn)的“鑫意理財(cái)福通”、“日益月鑫”等理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)質(zhì)上是銀行通過(guò)“浮動(dòng)收益+浮動(dòng)管理費(fèi)”的機(jī)制，與投資者共享超額收益，共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)；甚至是投資者完全享有投資收益，完全承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。銀行理財(cái)“剛性兌付”的狀況發(fā)生了改變。
8月12日，上海農(nóng)商銀行發(fā)行了一款名為“鑫意理財(cái)福通2013902期”的產(chǎn)品。該產(chǎn)品在投資方面沒(méi)有什么新意，但其收益結(jié)構(gòu)卻引起了各方的注意。該產(chǎn)品期限為1年，是非保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品，預(yù)期收益率為4.50%至5.40%，對(duì)于高于年化收益率5.40%的收益部分，客戶能按80%的比例獲取浮動(dòng)收益，銀行按20%的收益獲取浮動(dòng)管理報(bào)酬。普益財(cái)富研究員范杰稱，上海農(nóng)商銀行的這款產(chǎn)品投資對(duì)象為“具有良好流動(dòng)性的固定收益類金融工具”，其投資對(duì)象決定了其自身是一款固定收益類理財(cái)產(chǎn)品。以往，銀行通常只為這類產(chǎn)品支付一個(gè)固定的收益，超額收益由銀行獨(dú)享，但這款產(chǎn)品摒棄了這種收費(fèi)做法。
此外，招商銀行于7月29日發(fā)行的“招銀進(jìn)寶之日益月鑫”系列產(chǎn)品，并沒(méi)有公布預(yù)期收益率，而是約定扣除相關(guān)費(fèi)用后，“投資者可獲得按照招商銀行公布的理財(cái)計(jì)劃到期年化收益率計(jì)算所得的理財(cái)收益”。范杰稱，這事實(shí)上由最終的投資結(jié)果確定理財(cái)產(chǎn)品的收益，更能凸顯資產(chǎn)管理的味道。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近期出現(xiàn)的“鑫意理財(cái)福通”、“日益月鑫”等理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)質(zhì)上是銀行通過(guò)“浮動(dòng)收益+浮動(dòng)管理費(fèi)”的機(jī)制，與投資者共享超額收益，共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)；甚至是投資者完全享有投資收益，完全承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。銀行理財(cái)“剛性兌付”的狀況發(fā)生了改變。
范杰等專家分析稱，在銀行理財(cái)產(chǎn)品的模式發(fā)生改變后，投資者將面對(duì)更多的不確定性，不僅可能享受更高的收益，也可能出現(xiàn)更大的虧損。因此，這些產(chǎn)品出現(xiàn)的最大意義并不在于表面上的銀行讓利，而是在于理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路的改變———從“類存款”的思路轉(zhuǎn)向真正的“代客理財(cái)”。
“摒棄類存款運(yùn)作實(shí)際上就是基金化的初始。”范杰表示，“基金化過(guò)程有三個(gè)階段，第一個(gè)階段是主動(dòng)投資，即主動(dòng)選擇項(xiàng)目；第二階段為凈值管理；第三個(gè)階段是開(kāi)放式階段，即投資者可以在約定的或任何交易日向銀行提出申購(gòu)/贖回申請(qǐng)，理財(cái)產(chǎn)品與開(kāi)放式基金的運(yùn)作方式完全相同。”
不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士表示，理財(cái)產(chǎn)品基金化是個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，此過(guò)程可能會(huì)受到各方阻力。長(zhǎng)期以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者習(xí)慣了剛性兌付文化下的固定收益類銀行理財(cái)產(chǎn)品投資。但實(shí)現(xiàn)凈值管理后，投資者將面對(duì)收益的不確定性，投資習(xí)慣可能發(fā)生變化。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)民生經(jīng)濟(jì)研究中心主任李永壯認(rèn)為，高收益對(duì)應(yīng)高風(fēng)險(xiǎn)，銀行與客戶共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，是提高理財(cái)市場(chǎng)成熟度的必然選擇。同時(shí)，這也能鼓勵(lì)銀行努力提升投資管理能力，督促投資者提升風(fēng)險(xiǎn)辨別能力，盡量選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受力的產(chǎn)品。
李永壯建議銀行通過(guò)報(bào)表、官網(wǎng)等途徑，使理財(cái)產(chǎn)品信息公開(kāi)化、透明化，幫助投資者了解產(chǎn)品的真實(shí)狀況。范杰提醒道，理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)既來(lái)自于投資標(biāo)的價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，也有銀行內(nèi)部控制不當(dāng)引起的風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者通過(guò)銀行過(guò)往業(yè)績(jī)、資產(chǎn)管理規(guī)模等指標(biāo)，衡量理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度。
（記者 周軒千）
