歐洲四豬已接連乞援，下一個(gè)輪到意大利？
匯通網(wǎng)6月11日訊西班牙終于沒能頂住壓力，被迫向外界請(qǐng)求了數(shù)額高達(dá)1000億歐元的援助款用于援救其銀行業(yè)，此舉也使得意大利成為歐元區(qū)五小豬中僅剩的一個(gè)暫未向外界求援的國(guó)家。而西班牙的求援，也間接將意大利推上了歐債沖擊波的風(fēng)口浪尖，投資者已開始懷疑該國(guó)是否存在與西班牙類似的問題，這使得以總理蒙蒂(Mario Monti)為首的看守內(nèi)閣背上了平抑投資者信心，阻止市場(chǎng)崩潰的重任。
業(yè)內(nèi)人士因而指出，在西班牙銀行問題被曝光之后，市場(chǎng)投資者已開始用狐疑的眼光去審視意大利的狀況，而在西班牙屈服之后，各界對(duì)意大利的懷疑也不會(huì)結(jié)束。盡管這并不意味著投機(jī)資金會(huì)立刻對(duì)意大利展開獵殺行動(dòng)，但卻可能使市場(chǎng)對(duì)意大利國(guó)債走勢(shì)變化出現(xiàn)的風(fēng)吹草動(dòng)變得更加敏感，并反過來強(qiáng)化市場(chǎng)波動(dòng)性。
意大利目前負(fù)債高達(dá)2萬億歐元，債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重僅次于希臘和日本。該國(guó)財(cái)政部每月均需要發(fā)售350億國(guó)債才能維持其財(cái)政繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，而這個(gè)數(shù)額已經(jīng)超過了歐元區(qū)最小成員國(guó)塞浦路斯、愛沙尼亞和馬耳他這三個(gè)國(guó)家的年度GDP。
上月，西班牙國(guó)債收益率繼續(xù)上升，已接近歐元問世以來最高水平，這使得該國(guó)不得不向外界請(qǐng)求一筆1000億歐元的援助款，來設(shè)法消化其銀行體系中多達(dá)1800億歐元的不良資產(chǎn)。與此同時(shí)，意大利國(guó)債收益率也出現(xiàn)了同步飆升。
業(yè)內(nèi)人士指出，問題在于，投資者往往認(rèn)為在西班牙存在的問題意大利也存在。市場(chǎng)投資者不會(huì)仔細(xì)甄別每個(gè)國(guó)家基本面狀況的差別，盡管意大利的底子確實(shí)比西班牙要厚得多，但一旦西班牙問題引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩，那意大利也難免其困。
從表面上看，意大利在一些方面的狀況確實(shí)要比西班牙更好一些，按當(dāng)前進(jìn)度，該國(guó)將能夠在2012年度成功地將財(cái)政赤字率控制在3%的控制目標(biāo)之內(nèi)，同時(shí)，若扣除債務(wù)利息，則其實(shí)際財(cái)政收支已經(jīng)出現(xiàn)盈余，這就意味著其債務(wù)占GDP的比重會(huì)很快持穩(wěn)在120%的水平不再上升。此外，意大利的失業(yè)率為12%，僅有西班牙的一半。同時(shí)，意大利并不存在西班牙那樣的房地產(chǎn)泡沫問題，這使得其銀行業(yè)的健康狀況要比西班牙好得多。
然而，投資者卻對(duì)意大利相當(dāng)于西班牙兩倍的債務(wù)負(fù)擔(dān)表示萬分忌憚；同時(shí)，意大利的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度在過去10年間始終慢于歐盟平均水平。作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體，意大利GDP在今年全年將萎縮1.7%，高于西班牙的1.6%。
此前相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里，投資者一直認(rèn)為意大利的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度高于西班牙。在今年年初時(shí)，意大利的10年期國(guó)債收益率還比西班牙的同期國(guó)債高了202個(gè)百分點(diǎn)。然而，在西班牙危機(jī)深化之后，兩國(guó)國(guó)債收益率已經(jīng)出現(xiàn)了倒掛，目前意大利十年期國(guó)債收益率比西班牙同期國(guó)債低了44個(gè)基點(diǎn)，但仍在6%以上的危險(xiǎn)水平。
由于歐債風(fēng)險(xiǎn)不確定性的影響，意大利最近數(shù)月以來的國(guó)債標(biāo)售工作已經(jīng)發(fā)生了相當(dāng)?shù)睦щy。然而，業(yè)內(nèi)人士相信，意大利在國(guó)債收益率低于8%時(shí)，就無需向外界請(qǐng)求財(cái)政援助。
德意志銀行專家指出，一旦意大利因?yàn)橥顿Y者對(duì)于該國(guó)政府失去信心而無法自行在市場(chǎng)上獲得必要融資，那歐洲央行就必須出面救火。倘若如此，歐元又將會(huì)面臨生死存亡關(guān)頭。
而由于意大利債務(wù)規(guī)模過于龐大，光靠歐洲央行對(duì)其實(shí)施援救只能是杯水車薪，而替代措施，比如回購(gòu)國(guó)債，或者進(jìn)行長(zhǎng)期借債融資，又會(huì)遭到德國(guó)及其盟友的反對(duì)。
業(yè)內(nèi)專家指出，歐洲央行可能會(huì)考慮重啟債券收購(gòu)，然而，鑒于許多市場(chǎng)人士都已經(jīng)擔(dān)心西班牙會(huì)成為下一個(gè)希臘，而意大利和成為下一個(gè)西班牙，此舉會(huì)對(duì)市場(chǎng)信心狀況造成進(jìn)一步的負(fù)面暗示。
自丑聞纏身的前總理貝盧斯科尼(Silvio Berlusconi)去年年底黯然下野，并由技術(shù)官聊出身的蒙蒂火線接任以來，時(shí)間已經(jīng)過去了7個(gè)月之久。在此期間，意大利看守政府實(shí)施了總額200億的緊縮措施，大規(guī)模調(diào)整了退休金制度，并設(shè)法提振了該根的就業(yè)市場(chǎng)和服務(wù)行業(yè)。
在新政府出臺(tái)上述措施，同時(shí)在歐洲央行的長(zhǎng)期再融資措施(LTRO)配合下，意大利10年期國(guó)債收益率今年年初一度回落了超過200個(gè)基點(diǎn)，但是在LTRO結(jié)束，同時(shí)希臘大選引爆新一輪危機(jī)之后又上升到了6%。而目前，政府手中已經(jīng)再?zèng)]有什么可打的牌，蒙蒂為此請(qǐng)求歐洲盟國(guó)高抬貴手，暫時(shí)擱置緊縮措施，代之以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)措施。
業(yè)內(nèi)人士指出，蒙蒂現(xiàn)在對(duì)外部事務(wù)的關(guān)注程度要高于對(duì)內(nèi)政事務(wù)的關(guān)注，這也可以理解，因?yàn)樽詮募尤肓藲W元區(qū)以來，意大利在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的命運(yùn)就不再是自己掌空得了的了。要解決意大利的問題，首先得去解決整個(gè)歐元區(qū)的問題。
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