鋼價現技術性反彈 難言見底
經過前期大幅下跌，鋼價在4月初出現技術性反彈。與往年不同的是，今年因為沒有冬儲行情，宏觀數據疲軟，加上房地產投資和銷售出現較大幅度的下滑，以至于影響到傳統季節性需求的啟動時間。
4月至今，鋼廠產量回升迅速，在原材料價格下行的態勢中，生產利潤普遍達到了每噸50-150元，河北地區高爐開工率更是回升至84.13%，全國高爐開工率回升至88.12%的歷史高位，庫存壓力重現回升，最新數據顯示，鋼廠庫存回升至1581萬噸，幅度為4.5%。與往年正常庫存相比，高出近300萬噸，較去年同期庫存1370.56萬噸，增加了將近200萬噸。目前，鋼廠手中的大量鋼材現貨，占據了鋼廠較高的現金流，在資金緊張的大背景下，二季度鋼廠去庫存的壓力較大。
而粗鋼產量繼續保持增產勢頭。2014年1-3月，全國粗鋼產量達到2.02億噸，3月份產量更是達到7025萬噸，與去年同期相比增長了2.2%，增產明顯，并且從往年季節性規律來看，3-7月份是全年持續產量較高的月份，要到四季度粗鋼產量才會再度回落。前三個月國內粗鋼日均產量221.69萬噸，較去年12月201.14萬噸增長10.2%，創同期最高水平。對比中鋼協日均產量來看，1-3月份全國粗鋼日均產量201.4萬噸，較去年12月199.6萬噸增長0.9%，4月中旬日均預估產量更是高達228.02萬噸，旬環比上漲5.98%，一舉刷新歷史高點。如果按照歷史規律，4月下旬粗鋼產量或許還將上行。
原材料價格下行壓力更大。鐵礦石無論是進口量還是新增產能投放量，都令供給壓力有增無減。1-3月，國內鐵礦石進口量達到了2.22億噸，同比增長19%。1-3月國內原礦產量1.83萬噸，同比增長4.62%，鐵礦石的總供給量累計同比增長12%，然而國內粗鋼產量同比增長僅4.3%，預計1-3月生鐵產量累計同比增長不到1%，可見鐵礦石供求關系嚴重失衡。
進入二季度，外礦去年年底至今的產能投放，同樣進入集中釋放期，發貨量大幅增加，而鋼廠由于前期原料價格下跌，利潤有所好轉，補庫意愿積極。目前重點鋼企的進口礦庫存最高已經達到了35天，處于中等偏高水平，但日均粗鋼產量已經維持在歷史高位，從近四年日均產量變化的季節性規律來看，每年4-5月份均是粗鋼日均產量增加達到階段性高點的時間點，未來繼續大幅增產的空間有限，因此礦石需求量繼續回升的幅度或將見頂。供應大幅增加，而需求見頂，難以對礦價形成推動。港口庫存持續呈現被動上升的勢態，成為煤焦鋼產業鏈中去庫存壓力最大的一個品種。
由于原料價格反彈力度不及預期，大大改善了鋼廠的盈利空間，產量和庫存壓力迅速再次成為制約鋼價反彈的壓力。在需求很難有超預期表現的背景下，鋼價難言見底，后市沽空為主。
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