震蕩調整不改反彈趨勢
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本月股指經歷強勁反彈，從階段性低點1949反彈至今收益頗豐；但本周股指持續高位震蕩，調整預期強烈。短期而言，雖然股指存在調整需求，但仍然維持股指反彈趨勢未改的判斷，調整之際投資者可積極介入。
經濟數據為股指提供支撐
第四季度的經濟數據顯示，10月中國制造業采購經理指數(PMI)為50.2%；11月份匯豐中國PMI為50.4%，較10月份49.5%的終值回升0.9個百分點，創下13個月新高；12月份中國制造業采購經理指數(PMI)初值為50.9%，創14個月新高。整體而言，第四季度經濟企穩回升態勢明顯，顯示制造業生產繼續擴張。此外，采購庫存開始擴張，新訂單指數和新出口訂單數也均處于擴張區間，其中新出口訂單大幅攀升至24個月新高；成品庫存指數繼續處于收縮區間，但幅度減緩；就業指數仍處于收縮區間，但降幅縮小。
從發電量數據分析，11月份全社會用電量4139億千瓦時，同比增長7.6%。1-11月全國全社會用電量45028億千瓦時，同比增長5.1%。分類看，第一產業用電量940億千瓦時，下降0.6%；第二產業用電量33191億千瓦時，增長3.5%；第三產業用電量5183億千瓦時，增長11.2%；城鄉居民生活用電量5714億千瓦時，增長10.6%。
作為宏觀經濟先行指標，PMI指數持續三個月回升傳遞出經濟企穩回升的積極信號，指數回升的趨勢表明經濟企穩回升勢頭有望延續。實際上，除PMI之外，近兩個月投資、出口、消費和工業生產增速等數據紛紛回暖，發電量同比出現增長進一步佐證經濟的探底回升勢頭。
近期股指上漲主要源于藍籌板塊估值的整體提升，以有色金屬、水泥、機械、汽車、金融、地產等二線藍籌品種的上漲帶動股指的上行。第四季度宏觀經濟企穩，三季報風險釋放，均利好周期股表現，藍籌品種價值修復的行情依然有望延續。
藍籌依然具備上漲空間
近期政策支持力度逐漸加大，熱點板塊中演繹的城鎮化概念，主要受益于“改革紅利”。盡管管理層對目前經濟增速放緩存在預期，不過對部分利于經濟轉型的行業有政策惠及。金融行業的創新、文化產業的扶持、城鎮化進程的推進，均對相關板塊個股起到推波助瀾的作用。
根據目前管理層傳遞的信息，明年經濟增速將略有反彈，物價也有望維持在可控范圍內。在此背景下，明年宏觀經濟政策有望繼續“穩中求進”，財政政策有望進一步寬松，赤字規?；驍U大，結構性減稅將有更大空間，貨幣政策傾向中性。但改革紅利的惠及程度，將引發相關板塊的繼續上行。
投資配置角度，隨著基本面的改善，周期行業業績有望提升。而連續的下跌釋放了股價風險。與此同時，隨著政策改革紅利的惠及，城鎮化進程對水泥、機械、地產、金融等板塊的業績提升均有正面提振作用。
短線而言，經歷持續上漲后短線存在調整需求，前期漲幅居前的品種調整難免。但整體判斷，調整之際投資者可積極介入。
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