大項目難拼“大佬” 中小險企轉道債市淘金
作為保險資金投資的重頭項目，債券投資在受益新政獲得大松綁后，再次受到保險資金的青睞。尤其是股市不給力、基建債權供不應求的情況下，中小保險公司對債券的熱情更為高漲。為此，他們正在人才、技術方面備戰債券市場，計劃提升債券投資比重。
一家中小型壽險公司投資部負責人告訴記者，新政打開了保險資金很多投資出口，但不少項目只有大型保險公司才可玩轉。“由于我們資金量小，對于股指期貨的需求很小；海外投資機會，我們一無經驗二無團隊，更不可能參與了；另外，基礎設施建設債權投資計劃雖然收益穩定，但通常供不應求，一有計劃發出來就會被大保險公司搶購，中小保險公司根本抓不到認購機會。”
在此背景下，反而是在已基本全面放開的債市，他們認為可以尋找到一些機會。保險新政落地后，債券市場可投品種及比例大大增加，新增商業銀行混合資本債、保險公司混合資本債、公司債、無擔保公司債等債券品種；對于有擔保債和金融債、政府債和準政府債，也都不設具體總額限制。投資空間可謂非常寬松，給予了保險公司在債券市場更多操作空間，顯然有助于提升險資債券投資收益率。
受訪的多位保險公司投資部人士認為，債市回調后，四季度有望重拾升勢。“我們對四季度債市持相對樂觀態度。宏觀經濟指標盡管已顯示幾絲暖意，但很難就說明經濟已經回升，未來經濟不排除呈L形固底走勢，為債市營造了一個較好的投資環境。不過，由于年底銀行存款考核，以及大機構年底結算等因素，即使有行情，也不會過大過猛。”
據記者了解，目前，保險資金在債券投資上的平均收益率達到4%至6%，高于保險資金前三季整體平均投資收益率。品種上，保險資金希望繼續從企業債、金融債、次級債等領域找尋和抓取利差來提升受益。“主要側重于降低久期，適當增配信用債，保證組合高票息和流動性，積極布局后市，在結構上進行微調。”一家保險資產管理公司人士對記者說。對于下階段債市的展望，受訪的多位大型保險資管公司人士認為，資金面寬松預期和估值優勢對短端品種有利，長端品種可能仍將受制于經濟和政策面，鑒于四季度經濟增長或有所復蘇，政策階段性回暖預期也在持續，市場風險偏好情緒的反復或使債市延續分化行情。
基于對行情的上述預判，“我們下一步在債券投資上的操作策略是，著重票息收入，通過久期管理控制價格波動，進一步提高持有期收益。”從上海某家中資壽險公司的內部投資報告來看，未來影響債券市場收益率的主要因素依然是資金成本和政策。
目前，公開發行債券已基本向保險資金全面放開，至于采用私募方式發行的債券是否會被放開，按照權威人士的說法，監管部門還要作進一步研究。“比如，最近市場熱議的中小企業私募債，由于剛剛開始試點，所以保監會還在對其觀察。”
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