原油跌勢已進入尾聲
本周三美國大選結果揭曉，奧巴馬再次連任成功。當日晚間美國股市大幅下挫，商品市場亦全面走弱，其中，原油跌幅超過4%。展望后市，我們認為原油此次下跌或已進入尾聲，原油如果跌至80美元/桶，多頭可以嘗試進行中線買入。
美國總統換屆，是原油價格易跌難漲的一個重要因素。從目前美國經濟指標來看，雖然美國房地產市場出現了復蘇，但美國失業率依然高企。原油價格受到壓制還與近期汽油價格一直處于陰跌當中有關。此前原油價格走出了一波凌厲的上漲，美國政府也多次表示要釋放原油儲備，沙特政府則表示要增加原油產量。
從以往11月份原油的走勢來看，近30年中在11月份上漲的比例不足40%，而月度漲幅也是一年中的最低水平。因此無論從供需關系還是歷史規律來看，我們都不看好11月份的原油走勢。不過一旦原油跌至80美元/桶，則將是一個中期入場點。
10月底，美聯儲議息會議并沒有更多貨幣政策推出，第三輪量化寬松（QE3）的規模也保持不變。我們認為，QE3主要是為奧巴馬選舉作鋪墊，QE3的政策效果目標是避免剛剛復蘇的美國房地產市場再次陷入僵局，而勞動力市場和房地產數據向好，支撐奧巴馬的選舉。
另外，我們認為，在美國大選結束后，美聯儲下一步的政策著眼點將放在應對財政懸崖上，正如伯南克之前多次提到的那樣，QE3等貨幣寬松政策必須與美聯儲的財政擴張政策相配套才有效。我們認為，美國國會關于財政懸崖的討論在12月份才會取得實質進展，而未來有關于財政懸崖的博弈將會出現兩種可能性： 第一，在“跛腳鴨”政府背景下，財政懸崖問題獲得解決意見；第二，在非“跛腳鴨”政府背景下，財政懸崖在2013年年初得到解決。因此，財政懸崖問題停滯不前的概率小。
在這一過程中，市場一開始的預期可能會比較悲觀，因為兩黨的分歧可能會比較激烈。不過，我們認為，在12月上旬的美國聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會議上，也就是本年度美聯儲最后一次議息會議上，將會再次討論是否擴大QE3的資產購買問題。在這一次會議上美聯儲出臺較為激進的資產購買計劃將是大概率事件，而財政懸崖問題的溫和解決，將支撐原油等大宗商品價格的企穩。
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