無(wú)錫尚德或大規(guī)模重組 延期支付5.75億美元轉(zhuǎn)債
破產(chǎn)還是重組，這是擺在無(wú)錫尚德面前的兩條路。而隨著尚德電力“逼宮”現(xiàn)實(shí)版的上演，這個(gè)風(fēng)雨飄搖的公司的去與留備受業(yè)界關(guān)注。
就在上周末，有報(bào)道稱尚德電力可能在3月15日到20日提交破產(chǎn)保護(hù)方案，且其子公司無(wú)錫尚德會(huì)破產(chǎn)。不過(guò)，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者近日從接近尚德電力的一位權(quán)威人士處獲悉，施正榮和當(dāng)?shù)卣赡軙?huì)力保無(wú)錫尚德不破產(chǎn)，“如果一切順利，該企業(yè)最大的可能是進(jìn)行大規(guī)模的重組。”
該人士還介紹，3月15日尚德電力或?qū)⒐家幌盗杏嘘P(guān)公司可轉(zhuǎn)債、內(nèi)部架構(gòu)調(diào)整等新方案，而施正榮也會(huì)盡全力拿回尚德電力的董事長(zhǎng)席位。
尚德電力現(xiàn)有的5位董事會(huì)成員之所以會(huì)“倒戈”，并撤銷施正榮“董事長(zhǎng)”的席位，矛盾之一就是彼此對(duì)于無(wú)錫尚德的定位不同。多位消息人士告訴本報(bào)記者，包括現(xiàn)任CEO在內(nèi)的金緯等人主張通過(guò)無(wú)錫尚德的破產(chǎn)、將部分海外項(xiàng)目持續(xù)經(jīng)營(yíng)的方式，來(lái)繼續(xù)上市公司的業(yè)務(wù)；而此前無(wú)錫當(dāng)?shù)卣⑹┱龢s等則期待戰(zhàn)略投資者進(jìn)入無(wú)錫尚德。
一位曾了解尚德危機(jī)挽救方案的光伏企業(yè)高層梁先生告訴本報(bào)記者，當(dāng)時(shí)最重要的方案之一是，讓無(wú)錫國(guó)聯(lián)及其他光伏公司、一家新能源基金等入股無(wú)錫尚德，但這涉及到對(duì)無(wú)錫尚德的資產(chǎn)盤查。由于大量關(guān)聯(lián)交易的存在，該方案并沒(méi)有得到施正榮的支持。
“施正榮本人的立場(chǎng)其實(shí)很矛盾。”梁先生稱，施正榮希望銀行及政府能夠繼續(xù)支持無(wú)錫尚德，但又并不十分配合相關(guān)方案的執(zhí)行。不過(guò)，有一點(diǎn)可以堅(jiān)信：數(shù)個(gè)月來(lái)無(wú)錫市政府及銀行都不愿意讓無(wú)錫曾經(jīng)的名片(無(wú)錫尚德)破產(chǎn)。
“如果無(wú)錫尚德破產(chǎn)了，銀行的貸款就完全打水漂了，這能操作么？”前述尚德電力權(quán)威人士認(rèn)為，3月15日是尚德電力5.75億美元可轉(zhuǎn)債到期的日子，屆時(shí)會(huì)有一系列的方案，包括如何償付債權(quán)人、如何面對(duì)高企的銀行債務(wù)等等。
該人士還介紹，無(wú)錫尚德仍會(huì)考慮引入投資者，“目前是否一定是無(wú)錫國(guó)聯(lián)來(lái)做重組也還沒(méi)有完全談定。”無(wú)錫國(guó)聯(lián)此前介入到無(wú)錫尚德的重組業(yè)務(wù)已有1年多時(shí)間，且有無(wú)錫市政府的意志所在。
無(wú)錫國(guó)聯(lián)曾是尚德早期的投資者之一，且現(xiàn)任的董事局主席王錫林恰恰也與施正榮有交往。“但現(xiàn)在最大的問(wèn)題是無(wú)錫市前任市長(zhǎng)張克江已調(diào)任至鹽城并任市委書(shū)記，而新來(lái)的無(wú)錫政府官員對(duì)無(wú)錫尚德的走向起到了關(guān)鍵作用。”梁先生說(shuō)道。
對(duì)于5.75億美元的到期可轉(zhuǎn)債、地方銀行欠款的解決方案，有債權(quán)人及尚德內(nèi)部管理層都告訴本報(bào)記者，尚德方面或選擇“延期支付”。現(xiàn)在，無(wú)錫尚德是一只名為“GSF基金”的第一大股東，而GSF基金持有大量歐洲電站項(xiàng)目，價(jià)值數(shù)億歐元。未來(lái)，無(wú)錫尚德、施正榮等股東會(huì)變賣其中的大部分股權(quán)，因此GSF的項(xiàng)目或以后GSF變賣股權(quán)所獲得的資金可能會(huì)作為擔(dān)保，從而保證銀行及可轉(zhuǎn)債的債權(quán)人利益。“可轉(zhuǎn)債將會(huì)每年支付一定的利息來(lái)維持下去，暫時(shí)不可能全線對(duì)付。另外，債權(quán)人也不同意債轉(zhuǎn)股，因?yàn)楫?dāng)初發(fā)債時(shí)尚德的股票價(jià)是每股40美元，而現(xiàn)在則跌到了1.2美元/股左右，沒(méi)有人會(huì)去轉(zhuǎn)尚德的股票。”
值得一提的是，在利潤(rùn)坐上過(guò)山車的同時(shí)，無(wú)錫尚德的舉債一直處于高速道路上。而正是這種不協(xié)調(diào)，才使得該公司不得不面臨如今的痛苦。
本報(bào)記者獲得的詳細(xì)財(cái)務(wù)資料顯示，2008年，無(wú)錫尚德的長(zhǎng)期負(fù)債為8.2億元，同比大幅上揚(yáng)了40倍以上；2010年和2011年的長(zhǎng)期負(fù)債更在加碼，皆超過(guò)了18億元。2011年，該公司的無(wú)抵押銀行長(zhǎng)期借款居然也有8.18億元，但2010年時(shí)并無(wú)該項(xiàng)借款。
此外，2011年無(wú)錫尚德的短期借款高達(dá)67.58億元，是4年前的1.42倍，而營(yíng)收在4年內(nèi)也不過(guò)增長(zhǎng)40%。在近68億元的短期借款中，其信用借款(即無(wú)擔(dān)保貸款)高達(dá)31.43億元，其余為以出口商業(yè)票據(jù)融資、銷售訂單融資等方式取得的借款。（王佑）
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