部分債券出現(xiàn)獲利回吐
受獲利回吐影響，持續(xù)上漲的企業(yè)債指數(shù)終于小幅下挫，收盤報(bào)154.98點(diǎn)，微跌0.01點(diǎn)。5月8日以來該指數(shù)除上周二收平，其余交易日都保持上漲態(tài)勢，累計(jì)漲幅約2%；同期國債指數(shù)漲幅約0.4%，周四收盤報(bào)133.48點(diǎn)。可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，雖然股市回落，但受可用于回購質(zhì)押政策刺激，近期除兩家銀行轉(zhuǎn)債表現(xiàn)偏弱外，不少品種較兩周前有4-5%的漲幅，交易也比較活躍。
今年以來上證企債指數(shù)持續(xù)走高，累計(jì)漲幅超過4%，顯著高于去年全年3.51%的漲幅。國債指數(shù)今年漲幅不到2%，明顯跑輸企業(yè)債，與筆者判斷一致。企業(yè)債表現(xiàn)顯著好于國債，市場成交也明顯活躍，主要有幾方面的原因。一是前期銀行間市場交易的海龍短融券違約風(fēng)險(xiǎn)最終化解，企業(yè)債的信用風(fēng)險(xiǎn)有所降低；二是投資者短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，而市場利率趨于下降，這吸引了資金流入收益率相對較高的企業(yè)債；三是近期新發(fā)行不少債券基金，加上此前批準(zhǔn)新增的QFII、RQFII以及保險(xiǎn)、社保機(jī)構(gòu)投資債券的資金充沛，對市場影響偏正面。
雖然今年債券的供應(yīng)量估計(jì)會(huì)高于去年，地方債、企業(yè)債都在大量發(fā)行，中小企業(yè)私募債也已經(jīng)啟動(dòng)，但雙向擴(kuò)容對債券市場構(gòu)成利好。近期政府高層相繼對我國經(jīng)濟(jì)形勢表態(tài)，認(rèn)為要及時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，正確處理保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三者的關(guān)系，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置。預(yù)計(jì)未來結(jié)構(gòu)性減稅減負(fù)、保持合理的社會(huì)融資規(guī)模、擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)消費(fèi)政策都會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。未來央行可能繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這將利好債券市場。（張崎）
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