債市或迎慢牛行情 關(guān)注強(qiáng)制分紅基金
現(xiàn)任上投摩根基金固定收益部總監(jiān)助理。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)碩士，2011年加入上投摩根基金管理有限公司，主要負(fù)責(zé)固定收益產(chǎn)品研究方面的相關(guān)工作。9年證券、基金從業(yè)經(jīng)歷，對信用債的投資研究尤為擅長，目前參與共同管理的上投摩根強(qiáng)化回報(bào)債券型基金今年以來至4月20日，取得了超過2.7%的收益，年化收益率超過8%。
下半年債券市場投資機(jī)會
具體來看，利率債方面，目前利率上下的空間不大，利率債上下震蕩的幅度也有限；信用債尤其是中等評級的信用債票息收益可觀，持有收益明顯；可轉(zhuǎn)債：當(dāng)前環(huán)境下，更看好債性保護(hù)性較好的品種；若經(jīng)濟(jì)形勢明朗，可轉(zhuǎn)債也將獲得其股性收益。
趙鋒也表示，個(gè)人投資者通過構(gòu)建債券組合進(jìn)行債券投資的難度較大，今年海內(nèi)外整體經(jīng)濟(jì)形勢畢竟還不算明朗，選擇債券基金不妨效仿海外投資人將階段性收益“落袋為安”的投資習(xí)慣，選擇分紅更積極的基金。
而尤其擅長信用債投資的趙鋒也認(rèn)為，今年的經(jīng)濟(jì)和通脹處在雙下降的通道中，對債券市場整體利好。信用品種經(jīng)歷2011年9月份的沖擊后，出現(xiàn)了顯著的分化：信用級差不再像之前等距，而是呈現(xiàn)出級遠(yuǎn)級大的合理特征。雖然海龍債的解決對中低評級尤其是城投債有極大的信心鼓舞，但居高不下的利差依然清晰體現(xiàn)了投資者對中低評級的信用風(fēng)險(xiǎn)已不再像之前一樣無視。
另一方面，高評級信用債券更多體現(xiàn)出了類利率的特征，后續(xù)機(jī)會有限，因此相對而言，中等評級債券是在當(dāng)前環(huán)境下的最優(yōu)選擇，在整體資金較去年寬松的背景下，依然可以獲得良好的持有收益。
而對于近期中國人民銀行下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)的舉措。趙鋒則認(rèn)為，央行此次降準(zhǔn)符合此前市場預(yù)期政策的放松趨勢是確定的，只是節(jié)奏上會有變化。應(yīng)該說，相對偏弱的4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和5月份的流動(dòng)性壓力促使央行不得不采取更有影響力的行動(dòng)。對債市而言，降準(zhǔn)釋放約5000億流動(dòng)性形成整體利好，尤其對利率債和高等級信用債投資有利。
關(guān)注強(qiáng)制分紅基金
對于一些投資人比較感興趣的有強(qiáng)制分紅條款的債券基金是如何構(gòu)思的，趙峰表示，這是與國際接軌的一種產(chǎn)品設(shè)計(jì)。對于國外投資人而言，比較強(qiáng)調(diào)定期將投資中的收益獲利了結(jié)的投資習(xí)慣，因此國外基金產(chǎn)品很多都做了定期分紅的相關(guān)規(guī)定。而國內(nèi)基金市場定期強(qiáng)制分紅的基金也如雨后春筍般逐漸多了起來，選擇定期強(qiáng)制分紅的債券基金，將有助于投資人了結(jié)階段性收益，這在當(dāng)前市場前景并不十分明朗的格局下是對投資人最有利的設(shè)計(jì)之一。
5月14日開始發(fā)行的上投摩根分紅添利債基，就設(shè)置了強(qiáng)制分紅條款幫助投資人通過穩(wěn)定分紅來鎖定收益：即只要達(dá)到基金分紅條件，當(dāng)每季每份基金的可分配利潤超過1分錢時(shí)，就會啟動(dòng)分紅，并且每次分紅比例不低于可供分配利潤的50%。此外，該基金還將通過專注債券投資、建立優(yōu)質(zhì)債券組合“穩(wěn)中求進(jìn)”，為投資人爭取長期穩(wěn)健收益。
趙峰表示，整體分析，債券市場繼之前快牛行情后，或在低增長+低通脹的環(huán)境中迎來穩(wěn)定增長的慢牛行情。而個(gè)人投資者通過構(gòu)建債券組合進(jìn)行債券投資的難度較大，通過長期持有債券基金則是分享債券市場收益的較好途徑。萬得數(shù)據(jù)顯示，債券基金的首季收益平均超過1.6%，年化回報(bào)超過6%。
上投摩根固定收益團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持穩(wěn)健操作的投資策略，平均從業(yè)經(jīng)歷近9年。其固定收益管理規(guī)模自公司成立以來持續(xù)增長，截至2012年一季度末，資產(chǎn)規(guī)模超過175億元。上投摩根目前管理的兩只債券型基金上投純債和上投強(qiáng)化回報(bào)成立以來均取得了穩(wěn)健回報(bào)，其中，強(qiáng)化回報(bào)今年以來至4月20日，取得了超過2.7%的收益，年化收益率超過8%。
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