二季度債市機會不多 風險也不大
2012年的第一個季度就這樣過去了。一季度，債券市場呈現出結構性牛市的特征，利率產品及高信用產品收益率先下后上，表現平平；3月份，中、低信用評級信用債，包括城投類債券及公司債行情集中爆發，呈現一級市場購銷兩旺、二級市場持續上漲的態勢。
年初，各機構對今年債券市場行情普遍看好，尤其是對上半年更加確定。其理由，一是經濟增速下降；二是通脹預期消除，CPI將大幅回落；三是債券收益確實很有吸引力。一季度全社會資產配置重點也在固定收益品種上，銀行、保險雖然增量資金不多，但債券仍是其主要配置資產之一；公募債券基金發行支數和規模都迅速膨脹，銀行理財、券商資管大規模進入債券市場，就連原先對債券投資不屑一顧的私募，也開始發行債券型產品，多個銀行、基金的固定收益重量級人物，紛紛下海成立自己的以債券投資為主的私募基金。
一季度本是春天的季節，春天剛過，債券市場就有點秋天的感覺了。二季度各機構對債券行情普遍不報太高的期望，原因一是債券收益率下降太快，尤其是利率產品和高收益債；二是受各種因素影響，CPI下降幅度低于預期，降息預期也逐漸淡化；三是管理層近期開始關注經濟下行風險，適時、適度地刺激型經濟政策微調可能早于預期。
但總體來看，中國經濟高速增長的時期已經結束，在全球經濟低迷及國內經濟轉型的背景下，債券市場大環境還是相對有利的；雖然CPI降幅低于預期，如果能源及糧食等其他因素沒有大的變化，通脹壓力仍在逐步得到緩解。因此，二季度債券投資雖然再次爆發大行情的機會不大，但風險也不大，投資者可以更加從容地選擇合適的品種及收益率進行資產配置。
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