伯南克再敘“QE退出”：全球股市“24小時(shí)驚魂”
[ 周四全球資本市場(chǎng)經(jīng)歷了“24小時(shí)驚魂”，從日本股市暴跌7.31%開始，A股再失2300點(diǎn)關(guān)口，印度孟買股市下跌1.85%，歐洲市場(chǎng)也未能幸免：截至發(fā)稿，德國(guó)DAX與法國(guó)CAC40均跌逾2%，富時(shí)100的跌幅也逼近2% ]
不出意料，北京時(shí)間晚間開盤的美股三大股指集體重挫，大多數(shù)市場(chǎng)分析師把原因歸結(jié)于美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克此前的公開講話，透露將在數(shù)據(jù)改善的條件下有步驟地開始縮小債券購(gòu)買計(jì)劃。
事實(shí)上，當(dāng)晚陸續(xù)公布的勞動(dòng)力和房地產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均符合“經(jīng)濟(jì)溫和改善”的情況，在伯南克“大嘴”放話的前提下，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好跡象，竟使股票市場(chǎng)陷入了“愛增長(zhǎng)”還是“愛流動(dòng)性”的兩難境地。
美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)齊向好
北京時(shí)間周四晚間，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月18日當(dāng)周全美初次失業(yè)申請(qǐng)人數(shù)減少2.3萬(wàn)人至34萬(wàn)人。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，盡管已經(jīng)每月平均新增19.6萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然缺乏強(qiáng)有力的突破性上漲，對(duì)于修正改善全國(guó)7.5%的總體失業(yè)率作用尚不明顯。而歷史數(shù)據(jù)顯示，一般情況下，在一個(gè)比較強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，美國(guó)可以實(shí)現(xiàn)每個(gè)月平均增加25萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。
然而，無(wú)法回避的現(xiàn)實(shí)是，即便美國(guó)國(guó)內(nèi)面臨上調(diào)收入稅收、政府財(cái)政支出被下調(diào)，全球增長(zhǎng)的疲軟給美國(guó)經(jīng)濟(jì)本身的增長(zhǎng)帶來(lái)拖累，年內(nèi)或許很難遇見有突破性的明顯就業(yè)和經(jīng)濟(jì)情況改善，但數(shù)據(jù)層面顯示，溫和復(fù)蘇并沒(méi)有因此夭折或停滯，對(duì)政策制定者來(lái)說(shuō)，仍然是偏向正面的數(shù)字效應(yīng)。
此外，美國(guó)聯(lián)邦房產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)(FHFA)公布的數(shù)據(jù)顯示，3月全美房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲1.3%，和去年同期相比，今年第一季度全美房?jī)r(jià)實(shí)現(xiàn)了6.7%的上漲。另有美國(guó)商務(wù)部公布，美國(guó)4月新屋銷售45.4萬(wàn)幢，超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測(cè)的42.5萬(wàn)幢。
“美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)在很多區(qū)域都已趨于穩(wěn)定，新開工房屋也在近幾個(gè)季度里出現(xiàn)增多。”FHFA的機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Leventis表示，這意味著勞動(dòng)力市場(chǎng)的總體疲軟，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)勁增長(zhǎng)仍然是個(gè)阻礙。
在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)披露之后，美股三大股指跌幅較開盤有所收窄，多空力量角逐顯示投資情緒激烈斗爭(zhēng)，道指和標(biāo)普500指數(shù)均出現(xiàn)盤中反彈走勢(shì)，截至當(dāng)晚北京時(shí)間22:30，兩大股指分別下跌0.3%和0.5%。
“中國(guó)因素”引憂慮
相比之下，歐洲市場(chǎng)則并未如此幸運(yùn)。繼亞洲交易時(shí)間內(nèi)的日本股市暴跌，匯豐銀行公布的5月中國(guó)PMI預(yù)覽值跌破50“枯榮線”，低于各大機(jī)構(gòu)分析師預(yù)測(cè)，引爆全球多個(gè)市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的憂慮。
縱觀5月份PMI預(yù)覽值的細(xì)節(jié)可發(fā)現(xiàn)，此次回落是全面性回落。在主要的PMI構(gòu)成指數(shù)中，5月份生產(chǎn)指數(shù)微幅下降至51.0(4月份是51.1)。關(guān)于需求面，5月份新訂單指數(shù)回落至49.5(4月份是51.2)。此外，5月份出口訂單指數(shù)反彈至49.3(4月份是48.4)。同時(shí)，5月份產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)溫和下滑至51.6(4月份為52.2).
摩根大通首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌在最新報(bào)告中指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)工業(yè)活動(dòng)增長(zhǎng)可能在短期內(nèi)繼續(xù)保持溫和的增長(zhǎng)勢(shì)頭，但無(wú)論是內(nèi)需還是外需均呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)。2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)僅能保持溫和的增長(zhǎng)，但潛在增長(zhǎng)率將繼續(xù)長(zhǎng)時(shí)間、緩慢走低，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)的情況下，多個(gè)工業(yè)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題嚴(yán)重，拖累經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇步伐，政策方面也沒(méi)有出臺(tái)新的促增長(zhǎng)措施跡象，央行將堅(jiān)持中性的貨幣政策立場(chǎng)，并對(duì)控制信貸增長(zhǎng)方面較為謹(jǐn)慎。
受中國(guó)增長(zhǎng)放緩引發(fā)需求萎縮影響，歐洲市場(chǎng)方面的礦業(yè)公司股價(jià)走勢(shì)低迷，鐵礦石生產(chǎn)巨頭“兩拓”股價(jià)在美國(guó)、澳洲和英國(guó)等多個(gè)市場(chǎng)均出現(xiàn)暴跌。視中國(guó)為主要市場(chǎng)的歐洲老牌汽車制造商，戴姆勒和寶馬分別跌近4%和2.7%，大眾下挫3.6%。
美聯(lián)儲(chǔ)透露將逐漸終止流動(dòng)性釋放，給金融銀行業(yè)帶來(lái)影響，多家大型商業(yè)銀行股價(jià)重挫，歐洲市場(chǎng)承壓。截至周四晚間22:30，歐洲斯托克600指數(shù)大跌2.2%，其中蘇格蘭皇家銀行(RBS)和德意志商業(yè)銀行分別在倫敦和法蘭克福市場(chǎng)大跌3.3%和4.6%，法巴銀行在巴黎的股價(jià)下跌3.4%。
由于當(dāng)前全球主要經(jīng)濟(jì)體仍以極度寬松的貨幣政策為主，美聯(lián)儲(chǔ)放緩QE政策使市場(chǎng)不得不猜測(cè)，在當(dāng)前“以鄰為壑”的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，很可能被動(dòng)再次啟動(dòng)量化寬松。德意志銀行的分析報(bào)告稱，QE或者其衍生的政策仍然會(huì)在未來(lái)很多年中出現(xiàn)。（嵇晨）
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