讓市場(chǎng)決定資本管制放松步伐
境外持有約1萬(wàn)億元（1600億美元）人民幣，我國(guó)將以此為契機(jī)，來(lái)改變放松資本管制的策略。
這種轉(zhuǎn)變意味著我國(guó)央行將放棄之前采取的按部就班逐漸取消資本管控的做法，轉(zhuǎn)而實(shí)施與海外旺盛需求相適應(yīng)的一系列改革，為境外人民幣存款投資內(nèi)地提供更大的自由度。
知悉中國(guó)央行最新想法的消息人士稱，央行認(rèn)為這種策略能夠保護(hù)經(jīng)濟(jì)，避免在取消管控之后引發(fā)一場(chǎng)類似于1997年至1998年亞洲貨幣危機(jī)那樣的風(fēng)險(xiǎn)。一曾任職于央行國(guó)際部門的前高層官員稱：“回應(yīng)境外對(duì)人民幣產(chǎn)品的需求，將是維持資本市場(chǎng)活力與資本賬戶改革勢(shì)頭的最好辦法。”
投資者目前預(yù)計(jì)中國(guó)將在2015年或最晚2020年基本實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換，此前已預(yù)期外匯當(dāng)局將按照時(shí)間表實(shí)施一系列措施實(shí)現(xiàn)這點(diǎn)。新做法給中國(guó)當(dāng)局實(shí)現(xiàn)充分的匯率靈活性的路徑帶來(lái)更多不確定性。
“這顯然會(huì)是技術(shù)官員說(shuō)服中央政府的切入點(diǎn)之一，”野村證券駐香港的首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威說(shuō)，“允許更多外國(guó)投資者進(jìn)來(lái)，引導(dǎo)資本流入來(lái)平衡資本流出。這樣做是順應(yīng)市場(chǎng)力量。”
路透根據(jù)官方人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算數(shù)據(jù)計(jì)算得出，外資企業(yè)所持有的人民幣規(guī)模約是其被允許在中國(guó)境內(nèi)投資規(guī)模的四倍。2012年全年人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量跳增41.3%至2.9萬(wàn)億（兆）元人民幣。
但這隱藏著資本驟然外逃的風(fēng)險(xiǎn)，特別是迅速放開嚴(yán)格的外匯規(guī)定的話。這令中國(guó)央行感到擔(dān)心。
教科書中關(guān)于“熱錢”的定義是，外匯儲(chǔ)備的變化，減去凈出口和外國(guó)直接投資。一家中國(guó)貨幣當(dāng)局的外部顧問(wèn)數(shù)據(jù)顯示，依照這個(gè)定義，中國(guó)在2012年資本流出達(dá)2140億美元，相當(dāng)于2008年全球金融危機(jī)期間的兩倍之多，當(dāng)時(shí)資金紛紛尋求避險(xiǎn)。
去年也是自1998年亞洲金融危機(jī)達(dá)到最高點(diǎn)以來(lái)，中國(guó)首次出現(xiàn)資本賬戶赤字。
外籍人士不能在中國(guó)境內(nèi)自由投資他們?cè)诰惩夥e累的人民幣，正成為中國(guó)當(dāng)局努力推動(dòng)人民幣成為美元替代幣種的一大障礙。
“提高國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的對(duì)外開放程度是關(guān)鍵。不這樣做，人民幣沒(méi)有機(jī)會(huì)成為真正的儲(chǔ)備貨幣，”另一位曾供職于人行，目前在一家與人行有關(guān)的智庫(kù)研究人民幣在全球金融體系中作用的人士表示。
中國(guó)約有12%的貿(mào)易額以人民幣結(jié)算，這已然給全球金融體系帶來(lái)壓力。“中國(guó)的貿(mào)易份額上升得如此之快，以至于都成為各大央行在意的問(wèn)題，”一位20國(guó)集團(tuán)成員國(guó)的央行人士在北京表示。
但目前已經(jīng)出現(xiàn)一些微妙轉(zhuǎn)變，暗示中國(guó)人民銀行越來(lái)越希望由市場(chǎng)需求來(lái)決定放松資本賬戶管制的步伐。
中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局已批準(zhǔn)針對(duì)殼牌中國(guó)等個(gè)別企業(yè)的試點(diǎn)計(jì)劃，允許企業(yè)將多余的外匯資金用于商業(yè)目的，助其降低現(xiàn)金量，并提高營(yíng)運(yùn)資本使用效率。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹清去年底表示，將把合格境外機(jī)構(gòu)投資者投資額度上調(diào)2000億元人民幣。
此外，新華社還報(bào)導(dǎo)稱，有關(guān)境外人民幣投資境內(nèi)市場(chǎng)的規(guī)定將放寬，不再要求投資者將不少于募集規(guī)模80%的資金投入債券。
英國(guó)央行2月表示，將與中國(guó)人民銀行討論設(shè)立三年期貨幣互換安排，為貿(mào)易和投資提供融資，并在人民幣流動(dòng)性突然出現(xiàn)短缺時(shí)滿足市場(chǎng)需求，以維護(hù)金融穩(wěn)定。韓國(guó)央行則更進(jìn)一步，在去年12月與中國(guó)人民銀行達(dá)成協(xié)議，使用雙方590億美元的貨幣互換協(xié)議向貿(mào)易企業(yè)貸出人民幣和韓元，用于貿(mào)易結(jié)算。
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