QE4如期而至 商品市場無人喝彩
美聯儲推出QE4，金價短暫上漲后，昨日大幅下跌。( 翟超/制圖)
每月購買450億美元國債，市場期待的美聯儲新版本寬松最終兌現，然而商品期貨市場卻反應冷淡。業內人士認為，此次寬松政策缺乏新意，利好兌現后商品市場將重回基本面主導，近期的工業品反彈也將吿一段落。
北京時間昨日凌晨，美聯儲宣布推出第四輪量化寬松（QE4），每月購買450億美元國債替代扭曲操作（OT），加上第三輪量化寬松每月400億美元的寬松額度，聯儲每月資產采購額達到850億美元，并用量化數據指標來明確超低利率期限。此外，在目前失業率高于6.5%且未來一兩年內通脹率預期不超過2.5%情況下，0-0.25%超低利率也將保持不變。
QE4推出意味著市場流動性進一步釋放，不過商品市場的疲軟表現卻多少令人感覺意外。周四，國內商品期貨市場整體走弱，除大豆、強麥等部分農產品上漲外，多數商品收盤下跌。其中，尤以貴金屬與化工板塊跌幅較大。截至當日收盤，貴金屬中領跌的白銀期貨主力合約下跌1.54%至6601元/千克，化工板塊中精對苯二甲酸（PTA）期貨與塑料期貨跌幅也均超過1%。
“昨日美聯儲公布的寬松政策，更多是在第三輪寬松基礎上的增強版，沒有太多新意，因此對于市場的提振有限。”國金期貨首席經濟學家江明德表示，市場真正擔憂的是美國財政懸崖問題，不管以何種方式解決都會對美國經濟造成影響，減赤本身就是經濟壓縮的措施，對市場會有負面影響。
值得注意的是，美聯儲的公開市場委員會（FOMC）調降了對2012年直到2015年的經濟增長預期。其中，美聯儲對2012年實際經濟增長率的中間趨勢預期為1.7%-1.8%，低于今年9月預期的1.7%-2.0%，而對明年經濟增長率預期為2.3%-3.0%，低于9月的2.5%-3.0%。
江明德認為，量化寬松政策對市場的提振效用逐步遞減，已經很難帶來全面影響。超高流動性下商品金融屬性的彈性在下降，而財政懸崖導致避險情緒上升，風險資產整體都有調整的需求。“在需求淡季的影響下，工業品不具備繼續上漲的動能，弱勢震蕩的概率較大，大宗商品整體會沿著基本面發展，中長期看，全球經濟下滑，工業品由于中國經濟結構調整整體需求強度下降。此外，美國頁巖油大量開發后導致全球能源供需關系轉變，作為工業品風向標的原油價格運行中樞將下移，都將對工業品價格形成利空影響。農產品表現會相對特殊，季節性因素導致的供需關系變化可能會帶動相關品種走強”。
對于商品市場的短期前景，業內人士看法大多較為謹慎，即便是擁有避險功能的真金白銀。東證期貨朱鳴元認為，美國財政懸崖談判最終很可能達成過渡協議，爆發系統性風險概率很低。隨著時間窗口臨近，美元會有一個逐步企穩的過程。整體看，宏觀面趨于穩定，資金市場風險下降將壓縮黃金、白銀避險需求，貴金屬價格維持高位難度增大，而白銀保值能力不強且價格遠離成本，回撤風險更大。
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