鄭商所近期推出白糖期權(quán)模擬交易
昨日，從“2012鄭州農(nóng)產(chǎn)品（白糖）期貨論壇”上傳來消息，鄭商所將于近期正式開展白糖期貨期權(quán)模擬交易，這意味著離國內(nèi)商品期貨期權(quán)的推出又近了一步。
據(jù)記者了解，在此之前，鄭商所已向部分期貨公司下發(fā)了《鄭州商品交易所期權(quán)交易管理辦法（草案）》和《鄭州商品交易所期權(quán)做市商管理辦法（草案）》等文件，其中，也包括白糖期貨期權(quán)合約的交易單位、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)單位等設(shè)計(jì)內(nèi)容。
鄭商所期權(quán)推進(jìn)組組長左宏亮昨日在論壇間隙告訴期貨日報(bào)記者，目前白糖期貨期權(quán)交易系統(tǒng)正在測試中，一旦準(zhǔn)備完畢，就會(huì)推出白糖期貨期權(quán)的模擬交易。初期，模擬交易將主要在鄭商所的20家期權(quán)合作會(huì)員中進(jìn)行。
據(jù)介紹，鄭商所白糖期貨年成交量最高曾達(dá)6億手，目前持倉穩(wěn)定在100萬手左右，在美國期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）的全球商品期貨成交量排名中經(jīng)常位于前列。同時(shí)，鄭商所白糖期貨價(jià)格與國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場價(jià)格走勢密切相關(guān)，比較客觀和準(zhǔn)確地反映了現(xiàn)貨市場情況。這都為鄭商所下一步推出以白糖期貨為標(biāo)的的期權(quán)產(chǎn)品打下了非常好的基礎(chǔ)。
現(xiàn)貨企業(yè)在進(jìn)行期貨套期保值的過程中常常遇到這樣的問題：當(dāng)期貨價(jià)格向好的方向發(fā)展時(shí)，利潤鎖定的效果十分明顯，而當(dāng)期價(jià)出現(xiàn)不利變動(dòng)時(shí)，則有可能失去獲得額外收益的機(jī)會(huì)。
“作為現(xiàn)貨企業(yè)，我們套保以后就怕它（期價(jià)）漲起來。”廣西永鑫華糖集團(tuán)有限公司總裁助理林禮義表示，遇到這種情況，企業(yè)一般都會(huì)繼續(xù)“扛”一段時(shí)間。如果未來推出期權(quán)交易工具，讓企業(yè)在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也不失去市場機(jī)會(huì)，“企業(yè)參與衍生品市場的愿望就會(huì)更強(qiáng)”。
“期權(quán)上市以后，只要現(xiàn)貨企業(yè)告訴期貨公司自己所能夠承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是多少，利潤目標(biāo)是多少，期貨公司就可以根據(jù)客戶不同的風(fēng)險(xiǎn)成本偏好，設(shè)計(jì)出適合企業(yè)的保值計(jì)劃，達(dá)到"下有底、上有頂"的保值效果。”左宏亮說。
從國際市場看，期權(quán)市場發(fā)展?jié)摿薮蟆?shù)據(jù)顯示，2011年全球期權(quán)交易量為120億手，略少于期貨的129億手交易量。而且，衍生品市場的發(fā)展并不受全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和周期的影響，是一種持續(xù)的發(fā)展。
“期權(quán)的推出是金融市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)一步完善的重要標(biāo)志。”ICE大中華區(qū)董事總經(jīng)理黃杰夫在接受記者采訪時(shí)表示，期權(quán)市場可以配合期貨市場共同為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。ICE的期權(quán)品種已有幾十年發(fā)展歷史，以原糖期權(quán)為例，雖然經(jīng)歷了2008年“百年不遇”的金融危機(jī)和近兩年的歐債危機(jī)，但原糖期權(quán)從未發(fā)生過任何金融風(fēng)險(xiǎn)，而且還幫助北美、南美、歐洲及亞洲地區(qū)的原糖產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)客戶實(shí)現(xiàn)了套期保值。
黃杰夫認(rèn)為，一個(gè)市場要推出期權(quán)交易，一方面需要該市場上機(jī)構(gòu)投資者自身的參與能力和風(fēng)控素質(zhì)達(dá)到一定水平，形成高質(zhì)量、由機(jī)構(gòu)引導(dǎo)的市場流動(dòng)性，另一方面要有完善的IT技術(shù)。鄭商所在20多年的發(fā)展歷史中，已經(jīng)培養(yǎng)了一批較為成熟的機(jī)構(gòu)參與者，初步具備了推出期權(quán)交易的條件。
黃杰夫介紹說，在IT技術(shù)方面，目前世界各大商品期貨交易所的期權(quán)產(chǎn)品均未實(shí)現(xiàn)百分之百的電子化交易。不過，今年10月中旬，ICE的期權(quán)產(chǎn)品將首開全面電子化交易的先河。“我們會(huì)把所有期權(quán)場內(nèi)交易池關(guān)閉，在技術(shù)上已經(jīng)作了全面部署。”黃杰夫說，為此，ICE剛剛宣布收購了一家名為WHEN TECH的專業(yè)期權(quán)軟件商，以謀求電子化期權(quán)交易技術(shù)的進(jìn)一步完善。而中國期貨市場一開始就沒有經(jīng)歷人工“交易池”的階段，如何在現(xiàn)有的技術(shù)基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升電子交易系統(tǒng)，以滿足期權(quán)這類相對復(fù)雜的金融產(chǎn)品交易、清算的要求，是國內(nèi)交易所今后需要努力的一個(gè)方向。
“在國外，期權(quán)是一種非常重要的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段。所以，我希望在國內(nèi)市場尤其在是在白糖品種上，盡快推出期權(quán)產(chǎn)品。”中糧集團(tuán)糖業(yè)部總經(jīng)理吳震表示，相信白糖期貨期權(quán)推出以后，對白糖產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)有非常大的幫助。（梁楠）
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