原油期貨或?qū)⑼七M(jìn)石化行業(yè)變革
從年初官方明確表態(tài)，到“5·28”會(huì)議正式公布大致方案，我國(guó)原油期貨市場(chǎng)框架的搭建速度顯然已經(jīng)超出預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)原油期貨的上市充滿期望和遐想。在一些石化業(yè)內(nèi)人士眼中，原油期貨甚至可能會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)石化行業(yè)發(fā)生重大變革。
原油期貨構(gòu)建多層面影響力
在今年5月28日舉行的“上海衍生品市場(chǎng)論壇”上，上期所理事長(zhǎng)王立華稱，目前原油期貨已經(jīng)確定了“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割”的方案，上期所希望建立一個(gè)能吸引境外投資者、生產(chǎn)商、貿(mào)易商、消費(fèi)者的原油期貨市場(chǎng)，并爭(zhēng)取建成亞太時(shí)區(qū)的原油定價(jià)基準(zhǔn)之一和全球性原油期貨市場(chǎng)。一些專家認(rèn)為，對(duì)于原油這一戰(zhàn)略性品種而言，其國(guó)際化程度和影響力已經(jīng)超越了傳統(tǒng)意義上期貨市場(chǎng)服務(wù)某一領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的概念。
瑞姆是一家總部位于日本東京的石油和天然氣信息咨詢公司，在該公司提供給全球客戶的國(guó)際油氣市場(chǎng)報(bào)告中，包含了主要能源市場(chǎng)的信息，而不久后，中國(guó)原油期貨的信息也將會(huì)出現(xiàn)在這份報(bào)告中。該公司在中國(guó)的分支機(jī)構(gòu)——瑞姆亞太能源的總經(jīng)理關(guān)宏對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，希望能通過信息產(chǎn)品的手段，擴(kuò)大中國(guó)原油期貨市場(chǎng)的影響力。
“我們會(huì)關(guān)注這個(gè)品種的交易情況，并把相關(guān)信息寫在給客戶的報(bào)告中。”關(guān)宏認(rèn)為，中國(guó)作為全球主要的原油進(jìn)口國(guó)，其原油期貨的價(jià)格對(duì)市場(chǎng)有著風(fēng)向標(biāo)的作用，而這種新信息資源對(duì)于咨詢公司的客戶來說是非常有吸引力的。顯然，衡量未來我國(guó)原油期貨市場(chǎng)國(guó)際影響力的標(biāo)準(zhǔn)將不僅限于市場(chǎng)參與情況，還在于咨詢市場(chǎng)的關(guān)注度和對(duì)其信息的依賴度。
市場(chǎng)參與度要看相關(guān)制度和規(guī)則
如果我國(guó)巨大的原油消費(fèi)能力和進(jìn)口量是我國(guó)原油期貨市場(chǎng)發(fā)揮國(guó)際影響力的先天優(yōu)勢(shì)的話，那么未來國(guó)內(nèi)外油商和機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)參與度則是重要的后天因素。不過，鑒于目前相關(guān)規(guī)則尚未明確，不少國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨人士對(duì)于是否會(huì)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)尚難以給出明確答復(fù)。
廣東油氣商會(huì)在全國(guó)有300多家會(huì)員，不久前曾聯(lián)合當(dāng)?shù)仄谪浌荆瑢?duì)其會(huì)員進(jìn)行了原油期貨知識(shí)培訓(xùn)。
“我們很歡迎原油期貨能夠盡快推出，但是否參與還要看具體的規(guī)則。”廣東油氣商會(huì)油品部部長(zhǎng)姚達(dá)明對(duì)記者表示，不同的公司對(duì)這個(gè)品種的期望值不一樣，原油與成品油和下游石化產(chǎn)品的相關(guān)度很高，一些貿(mào)易商希望能夠通過這個(gè)原油期貨引入一些對(duì)沖機(jī)制，使企業(yè)能夠更穩(wěn)定地經(jīng)營(yíng)。“具體會(huì)不會(huì)參與進(jìn)來還要看國(guó)家的政策，比如換匯制度，是否允許企業(yè)交割，等等”。
“國(guó)外企業(yè)和機(jī)構(gòu)也是一樣，他們也需要更明確的制度規(guī)則來判斷。”華訊化工網(wǎng)總經(jīng)理汪洋表示，由于對(duì)中國(guó)市場(chǎng)和制度規(guī)則尚不熟悉，國(guó)外機(jī)構(gòu)最擔(dān)心的是市場(chǎng)制度的變化，比如若市場(chǎng)出現(xiàn)不利因素，交易所是否會(huì)出臺(tái)交割、倉(cāng)位和換匯等方面的限制措施。
原油期貨或推動(dòng)石化行業(yè)變革
專家認(rèn)為，我國(guó)原油期貨的發(fā)展需要面對(duì)三大制約因素：其一，在現(xiàn)行制度下，石油上游市場(chǎng)主體單一，三大石油公司構(gòu)成了市場(chǎng)的絕對(duì)主體，而煉廠也集中在中國(guó)石油和中國(guó)石化兩大集團(tuán)公司的控制之下。我國(guó)成品油價(jià)格由政府管制，地方煉廠得不到國(guó)家的財(cái)政補(bǔ)貼，生存狀況堪憂，加之我國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)的原油基本難以進(jìn)入流通領(lǐng)域，因此國(guó)內(nèi)成熟的原油現(xiàn)貨市場(chǎng)尚未形成。其二，我國(guó)非國(guó)營(yíng)原油進(jìn)口數(shù)量有限，鮮有貿(mào)易商和煉廠具有原油進(jìn)口資質(zhì)，這些企業(yè)如果參與原油期貨，交割將成為難題。其三，要建立中國(guó)的原油期貨市場(chǎng)并擴(kuò)大其影響力，必然要引進(jìn)大量國(guó)內(nèi)和國(guó)際交易商參與，但我國(guó)目前的外匯管理體制仍處于計(jì)劃控制階段，沒有完全市場(chǎng)化。
對(duì)此，也有分析人士認(rèn)為，上期所日前給出的“積極爭(zhēng)取外匯實(shí)行總額控制、統(tǒng)一監(jiān)管、敞口額度內(nèi)自由兌換方案，實(shí)行保稅原油實(shí)物交割，使得境內(nèi)投資者和境外投資者都能有效參與市場(chǎng)”的表述，已是對(duì)上述市場(chǎng)疑慮的積極回應(yīng)。原油期貨真正走向國(guó)際化，不僅需要更多的創(chuàng)新機(jī)制，也是在考驗(yàn)監(jiān)管者的協(xié)調(diào)能力和智慧。
“原油期貨上市不僅關(guān)系到一兩個(gè)品種，而且會(huì)影響整個(gè)國(guó)內(nèi)石化產(chǎn)業(yè)。”汪洋認(rèn)為，屆時(shí)一大批沒有對(duì)應(yīng)期貨品種的化工品經(jīng)營(yíng)者可能會(huì)參與進(jìn)來，比如PE、PP、石腦油企業(yè)等。“以前沒有這個(gè)品種，不好參與。現(xiàn)在有原油期貨作為直接參考，可能會(huì)在下游行業(yè)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)”。目前，PE等上游產(chǎn)品基本被中石油和中石化壟斷，而原油期貨上市后必將沖擊現(xiàn)有的格局。因此，推進(jìn)原油期貨不僅是期貨市場(chǎng)的事，更需要相關(guān)部委和企業(yè)的支持和參與，因?yàn)檫@個(gè)品種可能成為推動(dòng)國(guó)內(nèi)石化行業(yè)變革的標(biāo)志性品種。（張晨晨）
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