豆粕進(jìn)入補(bǔ)漲階段
雖然最近內(nèi)外盤豆粕出現(xiàn)背離走勢(shì),但上周五國(guó)內(nèi)豆粕大幅增倉(cāng)上行，創(chuàng)下反彈新高，回歸強(qiáng)勢(shì)格局,同時(shí),總持倉(cāng)量也創(chuàng)下歷史新高。總體看,豆粕繼續(xù)領(lǐng)漲豆類市場(chǎng)。
南美產(chǎn)量又見下調(diào)
4月10日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告下調(diào)巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量至6600萬(wàn)噸和4500萬(wàn)噸之后，19日阿根廷農(nóng)業(yè)部將其大豆產(chǎn)量預(yù)估由4400萬(wàn)噸下調(diào)至4290萬(wàn)噸，24日《油世界》也將阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至4250萬(wàn)噸，少于之前預(yù)估的4400萬(wàn)噸。兩國(guó)大豆產(chǎn)量不斷下調(diào)使得市場(chǎng)擔(dān)憂情緒升溫。最重要的是，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)兩國(guó)的進(jìn)口需求將轉(zhuǎn)移至美國(guó)市場(chǎng)，從而對(duì)2012/2013年度美國(guó)大豆供需產(chǎn)生較大影響，2012/2013年度美豆庫(kù)存將面臨緊張局面。在阿根廷大豆產(chǎn)量再次下調(diào)的情況下，美豆選擇突破走高，創(chuàng)下2008年以來(lái)的最高點(diǎn)。
成本推動(dòng)豆粕價(jià)格
雖然4月20日以來(lái)美豆不斷走高，但國(guó)內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨市場(chǎng)追漲信心不足，表現(xiàn)比較疲軟，明顯背離外盤走勢(shì)。但是國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)幾乎全部來(lái)自進(jìn)口大豆壓榨，進(jìn)口大豆價(jià)格不斷走高，國(guó)內(nèi)豆粕的成本也將水漲船高。最近一周，進(jìn)口大豆價(jià)格就由4500元/噸上漲至4680元/噸，上漲了180元/噸。而由于4月初發(fā)改委再度約談食用油漲價(jià)企業(yè)，兩個(gè)月內(nèi)國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格將難有大的上漲，那么原料上漲所帶來(lái)的成本壓力將更多地轉(zhuǎn)移至豆粕。最近一周內(nèi)，豆粕成本也已經(jīng)由3490元/噸上漲至3740元/噸，上漲250元/噸，豆粕成本迅速提升，將推動(dòng)后期國(guó)內(nèi)豆粕期貨價(jià)格補(bǔ)漲。
收儲(chǔ)政策支撐豆粕需求
春節(jié)之后，國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格已經(jīng)連續(xù)11周下跌，近兩周全國(guó)豬糧比價(jià)跌破6：1的盈虧平衡點(diǎn)，國(guó)內(nèi)部分地方飼養(yǎng)戶已經(jīng)出現(xiàn)明顯虧損。4月20日，發(fā)改委聯(lián)合六部委發(fā)布《緩解生豬市場(chǎng)價(jià)格周期性波動(dòng)調(diào)控預(yù)案》，提出適時(shí)啟動(dòng)政府凍豬肉收儲(chǔ)工作。這也提振了農(nóng)戶補(bǔ)欄生豬的積極性，未來(lái)豆粕需求也將受到一定的支撐。
世界大豆總產(chǎn)量
綜上，生豬收儲(chǔ)政策穩(wěn)定了豆粕需求，而美豆突破走高，推高了國(guó)內(nèi)豆粕成本，因此，國(guó)內(nèi)豆粕期貨價(jià)格存在補(bǔ)漲需求，豆粕期貨市場(chǎng)將引來(lái)一波補(bǔ)漲行情。
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