懲罰性贖回費(fèi)開(kāi)征 股基袖珍化或成常態(tài)
2013-08-05 08:31
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞
8月1日起，將對(duì)偏股型基金強(qiáng)制征收懲罰性贖回費(fèi)，從而遏制資金“短炒”基金，降低市場(chǎng)對(duì)基金的投機(jī)。
然而，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，對(duì)這一新規(guī)的實(shí)施，不少基金界人士心存憂慮，原因是當(dāng)市場(chǎng)低迷時(shí)，股基的發(fā)行已捉襟見(jiàn)肘，如果此時(shí)徹底摒棄了幫忙資金，那如何邁過(guò)及格線，這將是嚴(yán)峻的考驗(yàn)。可以想象，以后偏股型基金發(fā)行的袖珍化將是常態(tài)。而投資者則對(duì)新規(guī)有抵觸情緒。
開(kāi)始征收懲罰性贖回費(fèi)
修改后的《開(kāi)放式證券投資基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定》8月1日起正式施行，規(guī)定新成立的主動(dòng)管理類(lèi)的股票型和混合型基金必須實(shí)施強(qiáng)制性懲罰贖回費(fèi)。
其中，持有期少于7日的，收取不低于1.5%的贖回費(fèi)；持有期少于30日的，收取不低于0.75%的贖回費(fèi)，并將上述贖回費(fèi)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)；對(duì)持續(xù)持有期少于3個(gè)月，收取不低于0.5%的贖回費(fèi)，并將不低于贖回費(fèi)總額的75%計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)；持續(xù)持有期長(zhǎng)于3個(gè)月，少于6個(gè)月的，投資人收取不低于 0.5%的贖回費(fèi)，并將不低于贖回費(fèi)總額的50%計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)；對(duì)持續(xù)持有期長(zhǎng)于6個(gè)月的投資人，應(yīng)當(dāng)將不低于贖回費(fèi)總額的25%計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。
這一規(guī)定實(shí)行之前，短期懲罰性贖回費(fèi)制度就已出臺(tái)，但在當(dāng)時(shí)不是強(qiáng)制性的。北京某基金公司人士曾告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“當(dāng)時(shí)大多數(shù)散戶對(duì)這個(gè)政策并不理解，所以大家都覺(jué)得沒(méi)必要搶先，后期其他基金公司都收的時(shí)候跟著做就行了”。
正是這種觀望態(tài)度的廣泛存在，使得2012年，僅有少數(shù)基金公司開(kāi)征懲罰性贖回費(fèi)，大多數(shù)基金對(duì)此并不熱衷。而之前敢于征收懲罰性贖回費(fèi)率的基金多為債券型基金公司，鮮有主動(dòng)偏股型基金，原因很簡(jiǎn)單，主要是因?yàn)榻陙?lái)固定收益類(lèi)產(chǎn)品募集火熱，因此這一現(xiàn)象，并不會(huì)對(duì)基金規(guī)模起到實(shí)質(zhì)性的影響。
新股基銷(xiāo)售難度加大
新規(guī)的實(shí)施，顯然有利于市場(chǎng)的規(guī)范有序，但對(duì)于基金公司的銷(xiāo)售人員來(lái)說(shuō)，無(wú)疑雪上加霜。
“現(xiàn)在股基發(fā)行本來(lái)就不景氣，有些基金根本募不到2億，新規(guī)又遏制了"幫忙資金"，看來(lái)基金公司需要在老基金身上下工夫了”，北京一位基金公司相關(guān)人士表示，“大中型公司還好，渠道上比較有優(yōu)勢(shì)，對(duì)于一些成立不久的新基金公司來(lái)說(shuō)，發(fā)行偏股型基金更難了。如以前發(fā)行時(shí)規(guī)模排名第一，純粹是因?yàn)榘l(fā)行市場(chǎng)火爆賣(mài)了很多個(gè)億，而基金經(jīng)理的過(guò)往業(yè)績(jī)卻不怎么好，這是不理性的”，當(dāng)然，這也提醒投資者，以后買(mǎi)基金的時(shí)候，一定要看基金經(jīng)理的歷史業(yè)績(jī)。
上述人士稱(chēng)，未來(lái)剛發(fā)行的基金規(guī)模可能僅有一兩個(gè)億應(yīng)該是一個(gè)常態(tài)，要獲得資產(chǎn)管理規(guī)模的擴(kuò)大，基金必須有持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者拿到的一份基金公司人士整理的調(diào)查報(bào)告顯示，投資者對(duì)于新購(gòu)基金的觀察期仍然較短，只有不到1/3的投資者選擇觀察半年以上，大部分投資者仍只觀察短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，投資缺乏成熟性；且有一半的投資者在所購(gòu)產(chǎn)品業(yè)績(jī)不佳時(shí)，選擇短期贖回。
“新規(guī)主要針對(duì)的是幫忙資金，以遏制短期炒作和投機(jī)的風(fēng)氣，避免市場(chǎng)的強(qiáng)烈波動(dòng)，以后基金的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)就更加真實(shí)了，”上海某基金公司人士稱(chēng)，“從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，對(duì)基金行業(yè)是利好的，如果單純?yōu)榱藳_規(guī)模用短期的幫忙資金，其實(shí)對(duì)基金行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是不利的，基金應(yīng)該是作為長(zhǎng)期投資的工具。”
“如果買(mǎi)的基金業(yè)績(jī)的確不好，就提前退出，只是贖回費(fèi)率可能被多收一點(diǎn)，如果基金規(guī)模小的話，應(yīng)該不會(huì)受多大影響，”，上述基金公司人士稱(chēng)，短炒的資金其實(shí)可以投資公募發(fā)行的短炒基金，比如上市交易的ETF基金和工具類(lèi)的分級(jí)基金。
投資者有不同意見(jiàn)
偏股型基金懲罰性贖回費(fèi)的實(shí)施，有培養(yǎng)成熟理性的投資心態(tài)、行為的作用，北京某基金公司人士說(shuō)道，“這是成熟市場(chǎng)基礎(chǔ)體系建設(shè)的重要一環(huán)，投資行為需要適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)”。到底是短期的行為導(dǎo)致了市場(chǎng)的波動(dòng)，還是波動(dòng)的市場(chǎng)造就了短期客，這是先有雞，還是先有蛋的問(wèn)題。不過(guò)，如果大家持有基金的時(shí)間長(zhǎng)了，就會(huì)看到，市場(chǎng)的波動(dòng)就不會(huì)那么大。
上述調(diào)查報(bào)告顯示，多數(shù)的投資者對(duì)“懲罰性贖回費(fèi)”措施非常抵觸。原因如下，一是擔(dān)心新購(gòu)基金業(yè)績(jī)非常差，該政策會(huì)增加贖回成本；另一個(gè)是覺(jué)得該政策不夠成熟完善。
有網(wǎng)友甚至表示，如果基金經(jīng)理不作為，給持有人帶來(lái)巨額損失，是否也應(yīng)該受到相應(yīng)的懲罰？基金公司是否應(yīng)該對(duì)持有人賠償一定的損失?有基金持有人抱怨道，如果市場(chǎng)大跌，他們肯定還是要贖回的，那他們的損失就會(huì)更大了。
而有基金公司人士表示，市場(chǎng)不好，或者基金表現(xiàn)差勁，投資者還是會(huì)選擇立即贖回，不會(huì)在乎那些贖回費(fèi)的。在抑制幫忙資金的時(shí)候，實(shí)際上是傷害了普通的個(gè)人投資者。
在以往的基金銷(xiāo)售中，基金公司需給銀行支付傭金，傭金包括100%的申購(gòu)/認(rèn)購(gòu)費(fèi)和75%的贖回費(fèi)，為了獲得更多的傭金，基金銷(xiāo)售人員會(huì)鼓勵(lì)投資者頻繁申購(gòu)、贖回基金份額。新規(guī)實(shí)施之后，被強(qiáng)制收取規(guī)定比例的懲罰性贖回費(fèi)，將可能被全部計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。
“其實(shí)這兩年資金募集已相對(duì)規(guī)范，銀行也不像往常那樣只賣(mài)新不管舊，不少托管行已建立了基金池，通過(guò)業(yè)績(jī)的表現(xiàn)、基金公司管理層穩(wěn)定情況、產(chǎn)品線的完善情況給基金評(píng)分，銀行是通過(guò)分?jǐn)?shù)的高低，有選擇地來(lái)銷(xiāo)售基金”，上海一位中型基金公司人士表示，未來(lái)會(huì)在老基金的持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)上多下工夫。
(王瑞)
責(zé)編：趙婉錚
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