中企海外高息債受捧 QDII基金5年再現(xiàn)比例配售
業(yè)績好了，同樣令基金公司發(fā)愁。
2012年QDII基金以近10%的平均凈值增長率，一舉奪得開放式基金業(yè)績冠軍。然而，與之相伴的卻是QDII贖回嚴(yán)重，2012年僅5只獲凈申購，這無疑讓基金公司大傷腦筋。但最近一周一則關(guān)于QDII新基金發(fā)行重啟比例配售的消息又讓業(yè)界開始振奮。在業(yè)內(nèi)看來，QDII 債基為投資者提供了間接投資海外債市的機(jī)會，將成為未來QDII 發(fā)展的一大亮點(diǎn)。
比例配售5年后現(xiàn)江湖
繼2012年業(yè)績咸魚翻身后，QDII近來在新基金發(fā)售上打了漂亮一仗，時隔5年，再現(xiàn)了2007年首批QDII發(fā)行時的比例配售。
博時亞洲票息債券基金日前公告成立，由于提前達(dá)到募集份額目標(biāo)上限18億份，在提前結(jié)束募集的同時，該基金啟動末日比例配售，配售比例約為63.35%。
記者注意到，這只基金是首只主投亞洲債券市場的QDII。博時基金[微博]國際投資部副總經(jīng)理何凱告訴記者，基金總體將重點(diǎn)關(guān)注高收益?zhèn)貏e是中資企業(yè)的高收益?zhèn)?/font>
何凱介紹說，目前亞洲地區(qū)的高收益公司債中，中國內(nèi)地和香港企業(yè)發(fā)行的債券占比超過60%，主要是國內(nèi)一些大型企業(yè)出于規(guī)避行業(yè)融資限制、打響國際知名度等原因，但由于在海外的評級往往偏低，因此這些大型企業(yè)在香港市場所發(fā)債券的票面利率比同類企業(yè)在內(nèi)地發(fā)債的利率要高出不少。
彭博資料顯示，去年7月，金地集團(tuán)在海外發(fā)行人民幣債券，3年期到期收益率9.15%。當(dāng)時該公司還在境內(nèi)發(fā)行了3.6年期債券，到期收益率僅4.1%左右。
一個值得關(guān)注的背景是，亞洲高收益?zhèn)袌鼋鼛啄晔艿饺蛸Y金追捧。從過去5年年化回報率比較看，摩根大通亞洲信用債指數(shù)年化回報率為8.76%，而MSCI除日本外亞洲股票指數(shù)的年化回報率為負(fù)0.16%。去年，亞洲債市表現(xiàn)尤其火熱，摩根大通的統(tǒng)計顯示，2012年前11個月，流入亞洲新興國家固定收益市場的資金達(dá)到772億美元。
“盡管2012年的牛市行情無法復(fù)制，但2013年無法在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)并無通脹之虞的情況下，中國香港等亞洲市場的高收益?zhèn)源嬖谳^好投資機(jī)會。”在何凱看來，目前全球經(jīng)濟(jì)還只是初步企穩(wěn)，復(fù)蘇力度還需進(jìn)一步觀察，短時間內(nèi)加息可能性不大，因此2013年通脹并不會立刻出現(xiàn)，這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢使得投資者看好債券市場的收益。
銀河證券分析師王陽則指出，國內(nèi)QDII 多為股票基金，債券基金稀少，這與海外股債市值比例極為不符。隨著近年來中國股市震蕩走低，較低風(fēng)險特征的固定收益類投資品種愈發(fā)受到歡迎，QDII 債基為投資者提供了間接投資海外債市的機(jī)會，這將成為未來QDII 發(fā)展的一大亮點(diǎn)。
王陽進(jìn)一步指出，隨著2012 年QDII 基金大放異彩，收益領(lǐng)漲各類型基金， “賺錢效應(yīng)”吸引了更多投資者的目光，QDII 基金作為分散單一國別非系統(tǒng)風(fēng)險的工具性將更加突出，而QDII 基金的資產(chǎn)凈值和份額規(guī)模也將雙雙提升。
流入股票市場資金增加
2012年QDII奪得了開放式基金業(yè)績冠軍，這一成績今年有望延續(xù)。年初以來，美股持續(xù)上漲，美股類QDII平均上漲近5%，而投資于亞太地區(qū)股市的QDII更勝一籌，凈值漲幅均在5%-8%。
對此，廣發(fā)全球農(nóng)業(yè)指數(shù)基金經(jīng)理邱煒向記者表示，美、歐和亞太市場最近一個月一直在漲，包括標(biāo)普500和道瓊斯指數(shù)都創(chuàng)了2007年以來的新高。但邱煒直言，“最好有一個調(diào)整，調(diào)整之后繼續(xù)再向上會相對健康一點(diǎn)，但調(diào)整遲遲沒有來。”在他看來，隨著對減支等問題的擔(dān)憂，市場可能在2月借機(jī)調(diào)整。不過，邱煒判斷調(diào)整幅度不會大，且是一個合適的介入機(jī)會。
“這是因?yàn)椋@一波市場上漲中，很多大機(jī)構(gòu)的資金是踏空的，他們的資金大部分停留在債券上。”
來自一些研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，自2008年金融危機(jī)到去年，全球投資資金一直在流入美國和德國等國的國債，但目前投資者開始追逐更高收益，資金開始避開發(fā)達(dá)國家低收益?zhèn)瑢で蟾呤找鎮(zhèn)托屡d市場債券；流入全球股票市場的資金開始增加。
據(jù)理柏(Lipper)統(tǒng)計顯示，截至1月中旬，資金已連續(xù)九周流出美國國債基金，投資人今年頭4周投資全球股市207億美元，幅度為2000年4月來最大。新興組合基金研究全球公司(EPFR)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，全球股票基金在1月30日止的當(dāng)周流入為188億美元，新興股票基金也吸引36億美元；投資人今年來已投資全球股票共同基金390億美元，金額比一年前高逾1倍，尤其是新興經(jīng)濟(jì)體的基金流入額已經(jīng)創(chuàng)歷史新高，投資者的風(fēng)險偏好明顯上升。
亞太和美國市場成普遍選擇
記者注意到，今年以來，美股雖創(chuàng)新高，但漲幅不如港股大，只是相比而言，港股彈性更大，美股更加穩(wěn)定。
博時大中華亞太精選基金經(jīng)理張溪岡指出，相比歐美股市，香港股市負(fù)面因素更少。此外，根據(jù)以往情況，全球股市風(fēng)險偏好較高時，新興市場往往表現(xiàn)會更好，香港股市的資金自去年以來持續(xù)跟進(jìn)，因此資金面充裕。
張溪岡進(jìn)一步表示，海外市場在經(jīng)過了2012年的恢復(fù)性上漲后，估值仍然較低，尤其是大中華股票，MSCI中國指數(shù)2013年的預(yù)測市盈率只有9倍左右，相對長期均值12至13倍市盈率的水平仍然有一定差距。
展望后市，亞太和美國市場成為QDII基金經(jīng)理目前較為普遍的選擇。
中銀全球表示，目前新興市場估值相對較低，若無重大風(fēng)險事件發(fā)生，充沛的流動性將支持股票估值的修復(fù)。但若有風(fēng)險事件發(fā)生，預(yù)計美股抗跌能力相對較強(qiáng)。
“今年將以經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢較好的美國和中國香港市場為主要配置方向，執(zhí)行穩(wěn)健增值的投資策略。”長盛環(huán)球認(rèn)為，中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖，以及政策改革推進(jìn)的預(yù)期，將繼續(xù)增強(qiáng)中國香港市場對國際資本的吸引力。
華夏全球也表示，今年一季度投資可能會集中投資于美國市場和新興市場，美國市場可能偏向于金融等受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的產(chǎn)業(yè)，新興市場可能偏向于產(chǎn)業(yè)升級、消費(fèi)升級的領(lǐng)域。
張溪岡指出，與A股在周期板塊之間行情輪動不同的是，香港市場投資者以海外機(jī)構(gòu)為主，投資者偏好高，因此大消費(fèi)領(lǐng)域里機(jī)會更多。
據(jù)記者了解，目前前海、溫州等地已向監(jiān)管部門遞交了新版港股直通車QDII2(合格境內(nèi)個人投資者)試點(diǎn)的申請及方案，上海和廣西也表達(dá)了對QDII2的興趣。業(yè)內(nèi)預(yù)計，內(nèi)地最早有望于今年5月開放QDII2，QDII2將可為港股引入近5000億元資金。（記者 付剛）
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