風(fēng)格轉(zhuǎn)換 小盤股重獲融資青睞
在經(jīng)過業(yè)績壓力、估值壓力和供給壓力的持續(xù)洗禮后，小盤股股價已經(jīng)在較高點明顯下跌，其相對估值溢價也出現(xiàn)了大幅回落。隨著風(fēng)險的逐漸釋放，資金對小盤股的關(guān)注度也開始重新提高，這其中就包括融資資金。統(tǒng)計顯示，在經(jīng)歷了一季度的持續(xù)冷卻后，進入二季度以來，兩市小盤股融資買入重新回到相對高位，為此類股票階段性活躍打下了良好基礎(chǔ)。
二季度融資重新轉(zhuǎn)向小盤股
滬深股市5月以來持續(xù)圍繞滬綜指2000點一線展開震蕩，在整體市場波瀾不驚的時候，曾經(jīng)被投資者敬而遠之的小盤股卻突然脫穎而出。
本周一，滬深主板大盤繼續(xù)保持小幅震蕩格局，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則明顯一枝獨秀。截至收盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.91%，大幅領(lǐng)跑主要市場指數(shù)；與此同時，中小板綜指昨日也出現(xiàn)了1.14%的較明顯上漲。從K線走勢看，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股在最近6個交易日始終保持上漲勢頭，且成交量穩(wěn)步放大，一輪階段反彈似乎呼之欲出。
作為市場敏感度極高的資金群體，融資客對小盤股的布局實際上早已悄然展開。回顧今年以來各風(fēng)格板塊的融資凈買入情況，可以將融資偏好清晰劃分為兩個階段：
今年一季度，伴隨市場供給預(yù)期的明顯提升以及經(jīng)濟增速的繼續(xù)下行，融資資金對一度熱烈追逐的小盤股的熱情開始明顯冷卻，從1-3月份的申萬風(fēng)格板塊各月融資凈買入排名看，小盤股的凈買入規(guī)模持續(xù)低于大盤股和中盤股。比如，今年2月份，大盤股、中盤股和小盤股的融資凈買入額分別為134.89億元、129.48億元和81.16億元。
進入二季度后，因為市場低迷，融資整體規(guī)模明顯下降，但投資者對小盤股的重視程度卻開始出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。今年4月份，小盤股融資凈買入額為7.55億元，在風(fēng)格板塊中處于第二高位；與之相比，中盤股4月融資凈買入額為4.99億元，而大盤股則出現(xiàn)了32.81億元的融資凈償還。這一情形在5月得以延續(xù)。5月以來，小盤股融資凈買入4.22億元，而中盤股和大盤股5月以來則分別出現(xiàn)了7.52億元和29.43億元的融資凈償還。
不難發(fā)現(xiàn)，進入二季度后，在整體融資積極性明顯有限的情況下，小盤股的融資相對關(guān)注度重新大幅提升。作為當(dāng)前存量資金博弈格局下難得的增量資金，融資對小盤股關(guān)注度重新提升，或預(yù)示著市場風(fēng)格正在發(fā)生一輪新的階段轉(zhuǎn)換。
兩方向關(guān)注小盤股機會
融資客重新對小盤股發(fā)生興趣并非一時情緒驅(qū)動，而是與當(dāng)前市場格局有著緊密聯(lián)系。
年初以來，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股之所以被市場敬而遠之，主要原因在于該板塊存在三大顯著壓力——供給壓力、業(yè)績壓力和估值壓力。但目前看，這三大壓力都出現(xiàn)了不同程度的緩解。首先，年內(nèi)IPO規(guī)模已經(jīng)明朗，市場實際供給規(guī)模可以說大幅小于此前預(yù)期，小盤股因供給壓力導(dǎo)致的股價調(diào)整壓力大為緩解。其次，在經(jīng)歷了一季報的沖擊后，當(dāng)前市場處于業(yè)績真空期，投資者雖然對小盤股增長前景有所謹慎，但在中報披露前，基于轉(zhuǎn)型趨勢的樂觀預(yù)期也有所恢復(fù)。最后，盡管當(dāng)前小盤股市盈率仍然不低，但其相對于整體市場的溢價率已經(jīng)伴隨前期股價調(diào)整而大幅回落，客觀上使得該板塊具備了更強的技術(shù)反彈動能。
有鑒于此，不少分析人士都認為，未來一個月是以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股重新活躍的“黃金時間”。在這一背景下，作為先行布局小盤股的資金，融資近兩個月的動向給投資者關(guān)注小盤股提供了積極線索。以融資動向為依據(jù)，投資者可以從兩個角度關(guān)注未來一階段小盤股的潛在機會：
一是二季度以來融資凈買入力度較大的品種。在申萬小盤股指數(shù)成分股中，有210只個股為兩融標(biāo)的股。4月以來，有14只小盤股的融資凈買入額超過1億元，其中，中體產(chǎn)業(yè)、西部資源和新疆城建凈買入力度最大，分別達到了4.92億元、3.66億元和2.18億元。上述融資買入力度較大的個股，值得在參與小盤股行情時重點關(guān)注。
二是融資凈買入個股較多的行業(yè)。在210只小盤兩融標(biāo)的股中，有97只個股4月以來實現(xiàn)了融資凈買入。從行業(yè)占比看，房地產(chǎn)、電子和化工行業(yè)內(nèi)的個股數(shù)量最多，分別達到了11、10、10只。可以說，上述三個行業(yè)是參與小盤股行情的融資資金最關(guān)注的三個領(lǐng)域，這也給投資者參與小盤股行情提供了有益借鑒。
(龍躍)
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