上海自貿(mào)區(qū)籌劃新型“國際板”
上海自由貿(mào)易試驗區(qū)（下稱自貿(mào)區(qū)）即將掛牌成立，圍繞自貿(mào)區(qū)內(nèi)外雙向投資自由流通的金融創(chuàng)新政策也悄然胎動。
知情人士透露，上海股權(quán)托管交易中心已獲準(zhǔn)醞釀設(shè)立“自貿(mào)區(qū)企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”（下稱自貿(mào)區(qū)板塊），即在自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立一個企業(yè)股權(quán)交易投融資平臺，（在自貿(mào)區(qū)注冊的）外商投資企業(yè)只需在這個平臺掛牌，將被允許采取定向增發(fā)等方式吸引（自貿(mào)區(qū)以外的）境內(nèi)資本投資；而在這個平臺掛牌的境內(nèi)企業(yè)，將可以直接獲得（自貿(mào)區(qū)以外的）境外資本股權(quán)融資。
“這意味著，自貿(mào)區(qū)內(nèi)外雙向投資自由流通，可以通過這個平臺完成?！彼赋?，針對自貿(mào)區(qū)板塊的建設(shè)，上海相關(guān)部門計劃先開展掛牌境內(nèi)企業(yè)吸引境外資本股權(quán)融資，開啟中國企業(yè)全新的境外融資平臺；待時機成熟，再允許外商企業(yè)掛牌，吸引境內(nèi)資本投資，形成一個新型“國際板”。
目前，上海股權(quán)托管交易中心（下稱上海股交中心）與相關(guān)部門正協(xié)商制定自貿(mào)區(qū)板塊的企業(yè)掛牌交易細則，而它需要解決的，是自貿(mào)區(qū)外商投資企業(yè)在項目準(zhǔn)入、企業(yè)設(shè)立變更與工商登記等環(huán)節(jié)能否享有“國民待遇”，這將直接影響到自貿(mào)區(qū)內(nèi)外雙向投資自由流通的運作效率。
近期，十二屆全國人大常委會第四次會議批準(zhǔn)上海自貿(mào)區(qū)未來3年暫停外資企業(yè)法、中外合資經(jīng)營企業(yè)法和中外合作經(jīng)營企業(yè)的有關(guān)行政審批，無疑給自貿(mào)區(qū)板塊面世與區(qū)內(nèi)外雙向投資自由流通，掃清諸多法律障礙。
而記者得到的一份《自貿(mào)區(qū)投資參考》顯示，上海相關(guān)部門擬針對自貿(mào)區(qū)外商投資企業(yè)試行“準(zhǔn)入前國民待遇+負面清單管理”的備案監(jiān)管模式，并進一步優(yōu)化外匯政策環(huán)境，鼓勵企業(yè)充分利用境內(nèi)外兩種資源、兩個市場，實現(xiàn)跨境融資自由化。
上述知情人士透露，上海相關(guān)部門已批準(zhǔn)上海股交中心入駐自貿(mào)區(qū)，著手建立一個綜合金融服務(wù)平臺。
“主要是基于上海股交中心在探索企業(yè)投融資方面累積的運營經(jīng)驗。”他表示。
記者獲得的最新數(shù)據(jù)顯示，上海股交中心已幫助59家掛牌企業(yè)實現(xiàn)股權(quán)融資11.15億元，實現(xiàn)債權(quán)融資5.03億元。上海股交中心在推出中小企業(yè)股權(quán)報價系統(tǒng)近一個月后，幫助該板塊掛牌企業(yè)完成1.15億元融資。
自貿(mào)區(qū)板塊“胎動”
8月初，上海股交中心負責(zé)人在接受記者采訪時表示，未來該中心的金融創(chuàng)新將圍繞上海自貿(mào)區(qū)政策展開。
然而，當(dāng)時上海股交中心設(shè)立自貿(mào)區(qū)板塊的條件并不“成熟”——按照現(xiàn)行法律規(guī)定，外商獨資企業(yè)不能在國內(nèi)掛牌上市、境外投資者不能在境內(nèi)直接開戶、在國內(nèi)注冊的境外機構(gòu)還不能投資股交中心掛牌企業(yè)，都是上海股交中心自貿(mào)區(qū)板塊不得不面臨的法律掣肘。
隨著全國人大常委會正式批準(zhǔn)上海自貿(mào)區(qū)未來3年暫停外資企業(yè)法、中外合資經(jīng)營企業(yè)法和中外合作經(jīng)營企業(yè)的有關(guān)行政審批，上述掣肘似乎迎刃而解。
上述人士透露，國家相關(guān)部門將自貿(mào)區(qū)外商投資企業(yè)的設(shè)立變更、工商登記、項目準(zhǔn)入等法律調(diào)整，交給上海市政府與市金融辦等相關(guān)部門負責(zé)制定。
不同于外商投資企業(yè)監(jiān)管的審批制度，上海相關(guān)部門傾向試行“準(zhǔn)入前國民待遇+負面清單管理”。
所謂準(zhǔn)入前國民待遇，即按照內(nèi)外資一致的原則，對自貿(mào)區(qū)注冊的內(nèi)外資企業(yè)在項目準(zhǔn)入、設(shè)立變更與工商登記環(huán)節(jié)“一視同仁”；
至于負面清單管理，則是相關(guān)部門限定不被允許的行業(yè)準(zhǔn)入與經(jīng)營活動范圍，列入負面清單；至于負面清單之外的其他行業(yè)準(zhǔn)入與經(jīng)營活動，均被視為合法行為。
記者獨家獲悉，上海相關(guān)部門還打算推行試驗區(qū)外商投資例外管理措施表，針對負面清單做備案管理。
一位涉外律師認為，上述針對自貿(mào)區(qū)外商投資企業(yè)的備案管理做法，為自貿(mào)區(qū)內(nèi)外雙向投資自由流通，掃清諸多法律障礙。其中包括境內(nèi)（外）資本參股境外（內(nèi)）企業(yè)，都能迅速辦理股權(quán)變更手續(xù)；境外資本投資境內(nèi)企業(yè)的行業(yè)準(zhǔn)入范圍進一步被放寬等。
“這也令自貿(mào)區(qū)板塊促進區(qū)內(nèi)外雙向投資自由流通的設(shè)想，成為現(xiàn)實。”上述知情人士透露，上海股交中心將在風(fēng)險可控、受眾群體較少的前提下，適時推出自貿(mào)區(qū)板塊。自貿(mào)區(qū)板塊企業(yè)掛牌交易細則的制定，主要是解決境外投資者在自貿(mào)區(qū)開戶、自貿(mào)區(qū)外商投資企業(yè)掛牌上市、境外資本投資境內(nèi)企業(yè)的行業(yè)準(zhǔn)入范圍設(shè)定等法律問題。目前，上海相關(guān)部門對此持支持態(tài)度，并提出上海股交中心在自貿(mào)區(qū)建設(shè)一個綜合金融服務(wù)平臺。
一位接近上海股交中心的人士透露，不排除上海股交中心將銀行信貸收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)應(yīng)收賬款證券化，租賃信托資產(chǎn)交易等創(chuàng)新業(yè)務(wù)放在自貿(mào)區(qū)開展。在他看來，股交中心之所以獲得上海市政府部門支持，主要得益于其政府背景——除了上海市政府持股31%，市金融辦還負責(zé)監(jiān)督股交中心運營，令它在推行自貿(mào)區(qū)內(nèi)外雙向投資自由流通等金融創(chuàng)新政策方面，擁有較強的政策協(xié)調(diào)能力。
外商投資“國民待遇”拓寬？
隨著上海股交中心自貿(mào)區(qū)板塊呼之欲出，境外資本在投資行業(yè)準(zhǔn)入方面能否享有國民待遇，驟然成為國際金融機構(gòu)最關(guān)注的熱門話題之一。
按現(xiàn)行法律規(guī)定，外商投資境內(nèi)企業(yè)必須遵守《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》。
前述知情人士對此指出，境外資本在自貿(mào)區(qū)板塊投資境內(nèi)企業(yè)，能否獲得比《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》更寬泛的投資準(zhǔn)入范圍，還需相關(guān)部門協(xié)商確定最終的自貿(mào)區(qū)外商投資行業(yè)準(zhǔn)入范圍。
值得注意的是，關(guān)于調(diào)整自貿(mào)區(qū)外商投資企業(yè)法規(guī)的最初方案，是對負面清單之外的外商投資暫停實施外資企業(yè)法、中外合資經(jīng)營企業(yè)法、中外合作經(jīng)營企業(yè)法等3部法律；但在全國人大常委會最終審議時，又改為“在對國家規(guī)定實施準(zhǔn)入特別管理措施之外的外商投資，暫時調(diào)整外資企業(yè)法、中外合資經(jīng)營企業(yè)法和中外合作經(jīng)營企業(yè)法規(guī)定的有關(guān)行政審批”。
多位涉外律師指出，從“負面清單之外”改成“對國家規(guī)定實施準(zhǔn)入特別管理措施之外”，預(yù)示國家相關(guān)部門仍對一些需要保護的行業(yè)，限制外商投資準(zhǔn)入。
“境外資本在自貿(mào)區(qū)板塊的行業(yè)投資準(zhǔn)入限制，也將符合國家相關(guān)規(guī)定。”前述知情人士表示。
記者了解到，上海相關(guān)部門擬根據(jù)中國服務(wù)業(yè)發(fā)展需要及試驗區(qū)功能定位，率先對金融、航運、商貿(mào)、專業(yè)服務(wù)、文化、社會服務(wù)等六大服務(wù)領(lǐng)域，放寬外商投資行業(yè)準(zhǔn)入門檻，包括取消企業(yè)資格認定要求、股權(quán)比例限制、經(jīng)營范圍等準(zhǔn)入限制。
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