海普瑞陽謀:上市前增18億銷售額 套現9億后撤退
上市前夕激增18億銷售額，套現9億暴利向后撤退
高盛作為潛伏在海普瑞公司的活火山，一時讓投資機構避之不及。更重要的是，被識破天機后，海普瑞的新戰略構建更為艱難。
還記得兩年前上漲到近200的海普瑞(002399.SZ)嗎？現在不到20元了。
2010年以148元發行價震驚A股的海普瑞，如今在多數機構研究人員眼中，已經成為“很早以前的公司”了。
2007年，高盛入股給海普瑞的業績帶來了超出市場預期的巨大變化。彼時“國內唯一FDA認證”的光環，給海普瑞帶來了巨大的歐美市場份額以及顯著高于同行的銷售價格。
而隨著2011年高盛解禁，海普瑞開始上演“變臉”。2013年，高盛屢次揭開謎底，逐步減持4601萬股，套現9.26億元。
如今，東誠生化、千紅制藥(002550.SZ)、常山藥業(300255.SZ)已尾隨其后，相繼取得FDA相關認證。這四大上市寡頭，在萎縮和下行的市場中，進行份額的戰斗。
同行已生產高毛利的下游制劑產品，海普瑞新的想象力在哪里？
上市前夕銷售激增18億，賽諾菲貢獻15億
“FDA的帽子和歐美市場的份額，造就了A股第一高價股。2012年1月30日下午，理財周報記者接觸到某私募對海普瑞當年的瘋狂表示不解，“一個加工豬小腸的企業能有多神奇。”
海普瑞主營肝素原料藥的產研銷。肝素粗品從豬小腸中提煉。海普瑞從上游收購肝素粗品，加工提純制成原料藥出售給下游的肝素類藥物生產企業。在這條產業鏈中，它處在中間環節。根據招股書披露，海普瑞的產品，99%用于出口。
全球主要肝素類藥物生產企業的聚集地，即全球最大的肝素原料藥市場，在歐美地區。全世界80%的肝素原料藥被銷往此處，歐洲占50%，美國30%。
“考慮到成本，多數歐美肝素制劑公司選擇進口原料藥。中國生豬資源豐富，人力成本也相對低廉，有一定的生產優勢?！鼻笆鏊侥冀忉尣⑻嵝延浾?，“但是海普瑞沒有核心技術，現在搞生豬養殖或屠宰的也都知道去搞肝素了。嚴格來講，海普瑞不是醫藥公司，它本質上更像是一家出口導向型的初級化工原料加工企業，應該以化工股來估值?！?/font>
彼時，海普瑞已是國內最大的肝素原料藥生產企業。2007年，肝素原料藥外銷給海普瑞帶來了2.97元收入，2008年4.35億，2009年22.24億元。上市前夕，即2009年，海普瑞業績暴增17.89億，漲幅高達4倍。
相比之下，海普瑞已上市的競爭對手，常山藥業，2009同年肝素原料藥只銷售了1.98億；東誠生化2.26億；千紅制藥5.35億元，并未出現暴漲情況。
記者查閱招股書發現，海普瑞近80%的肝素原料藥銷給了歐洲企業賽諾菲-安萬特以及美國公司APP。
上市前三年，海普瑞對北美的出口額在飛速增長：2007年5279.25萬元，2008年2.80億元，2009年2.65億元。這些銷售數字全部來自于美國APP公司。
收入增長更為迅猛的是歐洲市場。僅2009年一年，海普瑞就向賽諾菲-安萬特銷售了15.05億元的肝素原料藥，同比增長近19倍，營收貢獻高達67.68%，令人稱奇。在2008年，這一金額只有7560.67萬元，僅貢獻了17.39%的業績。
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