每年20萬億儲蓄閑置 可投資證券行業
郭樹清：每年20萬億儲蓄閑置 可投資證券行業
同志們、朋友們：
大家上午好！
今天召開的證券公司創新發展研討會，備受各方關注。市場期待了很久，我們也做了充分準備。一個會議如果想要真正取得實效，做充分的準備很重要。陳云同志曾經說過，要用90%以上的時間做調查研究，解決問題不到10%的時間就可以了。為準備這次會議，莊心一同志帶領機構部、證券業協會、滬深兩家交易所，做了大量調研工作。這次會議下發的文件，會前也廣泛征求了意見，文件內容很豐富，希望大家在會議期間繼續認真討論，提出修改意見，把文件改好。會上很多同志要作專題講話，在座的證券公司老總也會發表非常專業的意見，我就揚長避短，講幾個綜合性、一般性的問題。
為什么要開這個會議？經過20多年的快速發展，證券行業現在到了歷史上最好的時期。有人將過去的發展概括為“野蠻生長”、“清理整頓”和“規范發展”三個階段，現在還處于規范發展階段，希望從這次會議開始，進入到創新發展的新階段。為什么證券業要創新發展？是為了行業繁榮？為了讓公司有更多業務？為了適應市場需求？都有一定道理，但不完全，不充分。真正的大背景是，中央經濟工作會議、全國金融工作會議都提出，金融一定要提高為實體經濟服務的能力。我們的金融服務業雖然有了很大發展，但仍然是一個瓶頸部門。其表現在于，中國儲蓄向投資的轉化還不夠順暢、不夠理想。
作為一個儲蓄大國，中國每年的儲蓄占GDP比例高達40%以上，那就是說有大約20萬億元，按現在的匯率計算也有3萬多億美元，位列世界第一。但是資金的閑置、浪費以及重復建設等問題還很突出，很多企業得不到資金。從總量看，儲蓄率非常高，但資本配置的效率不夠高。從結構看，大量的資本沒有配置到最合適的地方，存在嚴重的浪費。我們必須正視這個現實：全社會的資金配置，不僅不能說是最優，恐怕也不能說是次優，遠遠沒有達到這個水平。要解決這些問題，在很大程度上就是證券行業和資本市場的責任了。
第一，“兩多兩難”是我們民族面臨的一個挑戰。
“兩會”結束后我去浙江調研。浙江的同志說，他們現在最難辦的問題就是“兩多兩難”，即中小企業多，融資難；民間資本多，投資難。金融市場上，需求足夠多，供應也足夠多，但成交不夠多。這個問題，不僅是浙江一個省的問題，也是全國性的問題；不僅是一個金融的問題，也是一個國民經濟的問題；不僅是經濟的問題，無疑也是一個社會和文化的問題。
世界上似乎還沒有出現過這種情況。一方面，我們有極高的儲蓄率，按現行統計達到50%左右。2011年底城鄉居民銀行存款余額達到34.4萬億元，全部銀行存款80多萬億元。這和上世紀80年代、90年代的情況完全不一樣，那個時候沒有錢。我記得90年代初的時候，北京市修了兩公里的地鐵，由于那個項目沒有經國家計委批準，所以被全國通報。現在北京地鐵同時開工100多公里，去年有13條線路在建，歐洲人、美國人都覺得不可思議。目前中國外匯儲備是最多的，我們的資本輸出在給全世界做貢獻。
而另一方面，市場體系發育不平衡，勞動力、土地等要素市場存在一些扭曲，金融市場不夠發達，資本市場的問題更加嚴重。這些問題造成的后果是全社會資本的閑置、浪費和風險集聚。當前，國內有的領域資金十分緊缺，比如，中小企業、“三農”、教育、醫療、文化及其他民生服務領域，但有些領域卻投資過多，產能過剩，例如許多制造業、重化工業、礦業，在一些地方還包括基礎設施、能源交通。至于直接由政府主導的投資，與市場沒多少關系，但閑置和浪費更為嚴重。例如，一些城市興建了很多體育場館，每個場館耗資十幾億、幾十億，但短暫使用之后，許多都長期擱置在那里，這種情況發達國家都極為少見，我們是發展中國家更不該如此。
此外，還有城鄉二元分割問題。農民進城從事非農產業還按農民對待，城鄉要素資源不能雙向流動，發展不均衡十分明顯。北京周邊幾十公里外的農民年收入不到兩千美元，如果把河北省算進來，那就形成一個環北京的貧困帶，人均收入才只有2000元人民幣，反差相當大。
這里涉及到一個非常深刻的問題，就是資本的稀缺性問題。搞市場經濟，無論資本主義也好，社會主義也好，按說資源是稀缺的 —— 現代經濟學所有的模型都是以資源稀缺來作為假定前提的，但是在我們這個時代，資本似乎不再那么稀缺。不僅在相對意義上，甚至在絕對意義上似乎也是這樣。若按在建房屋的面積來計算，去年中國的房屋建設規模大概是世界的一半，全世界一半的工地在中國。
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