萊寶高科：四季度或現拐點
萊寶高科(002106)公司今年經歷經營模式轉變的陣痛期：在產業鏈一體化的轉型過程中，原有sensor訂單大幅下滑，開工率低，而sensor原本就是重資產環節，因此導致該業務毛利率大幅下滑；而模組開出尚需要一個過程；此外公司項目開辦、研發等各項費用增加。公司今年的增長要靠模組開出拉升sensor開工率實現業績反轉。當前浙江金徠100萬套/月，全資子公司萊寶光電200萬套/月項目4月開始試生產，目前還在產能釋放中，較預定達產期有所延遲。200萬套/月水膠貼合模組、100萬套/月OGS試驗線預計年底建成投產。按照模組開出的進度，預計對sensor開工率的拉動可能會在3季度末至4季度較為明顯。因此，判斷公司業績反轉的時點可能在4季度或之后。
公司OGS今年少量出貨，超市場預期：公司在OGS方面的技術積累較好，已向包括intel、東芝、中興、華為、聯想、酷派、TCl等在內的多家客戶送樣，認證情況良好；已為intel的多家合作伙伴--PC廠商制作11.6寸、13.1寸、14.1寸多款超級本觸摸屏，認證情況良好，預計2012年底前有一定數量產品面市。出貨時點超市場預期(此前預計明年下半年大規模開出)。若今年真正出貨，公司將提前受益于ultrabook，并在此產業鏈上較國內競爭對手占得先機。
將公司2012-2014年盈利預測由0.54、0.76、0.92元調整為0.45、0.78、0.92元，維持“增持”評級。
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