中能電氣：C—GIS正式投產 規模效應將現
事項：公司發布公告，公司募集資金承諾投資的智能化免維護型環網設備(C-GIS)技術改造項目近日已完成安裝調試，定于2012 年9 月20 日舉行投產儀式并正式試車投產。C-GIS 環網柜技改項目采用國內外先進的自動化設備構成流水線規模化生產，完全達產后年產能可以達到1 萬單元以上。
平安觀點：
下游需求廣泛
C-GIS 環網柜產品作為常規中壓開關柜的替代產品，因為具有小型化、全絕緣、免維護等特點，是目前城市中壓配網不可替代的產品，廣泛應用在國家電網公司和南方電網公司新建和擴建改造項目工程、電氣化鐵路供電系統工程、城市地鐵供電系統工程、石油石化及其他對供電可靠性要求較高的大型企業新建及擴建項目工程。
上規模上水平，進口替代指日可待
目前國內其他本土企業主要生產12kV 等級產品，能同時生產12kV、24kV、40.5kV 全系列產品，并形成穩定質量和良好運行業績的企業，除了本企業以外，主要是施耐德、ABB、西門子、阿?，m等著名跨國品牌企業。該技改項目的投產，標志著公司具備和以上跨國品牌企業競爭的規?；a優勢。
募投產能釋放，解決瓶頸問題
C-GIS 募投項目的投產有利于鞏固公司在行業內的市場地位，緩解公司的產能瓶頸，提升公司核心產品的質量和性能，提高公司的整體競爭能力，并為公司降低產品生產成本、提高生產效率和拓展市場份額帶來積極的影響。
由于整個配網行業處于景氣度持續提升期，并且公司銷售提前布局，為各項產品增能又增效打下良好基礎。年初公司募投的箱體及中壓預制式線纜項目投產，擴展3 倍以上的產能。其中中壓預制式電纜附件從140000 套/年，提升至590000 套/年，如能完全達產并形成銷售，將貢獻營收達3 億元；箱體從8000 臺提升至58000 臺，完全達產貢獻收入1.2 億；公司的C-GIS 近期達產，產能從3000 單元提升至10000 單元。募投項目逐步投產，解決公司產能瓶頸。
盈利預測及估值：
不考慮并購等因素，我們認為公司今年業績出現40%以上的高增長將是大概率事件，預計2012、2013 年的EPS 為0.51、0.70 元。對應9 月12 日的收盤價PE 分別為20.5及14.9 倍，處于板塊內的低位。維持“強烈推薦”評級。
風險提示：
市場開拓不力、鐵路投資繼續下滑、快速發展的風險。
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