2013-01-06 08:47
來源：《證券時報》
4日醫藥板塊隨大盤反彈，但并無相對收益。經過去年11月份明顯的回調之后，醫藥行業的部分股票估值已逐步顯現吸引力。緊接著的12月份，醫藥板塊也跟隨大盤反彈，行業指數上漲9.89%（2012年全年上漲8.47%，在各板塊中排名第六位），但受到資金博弈和市場風格轉換的影響，醫藥板塊當月跑輸滬深300指數8.02個百分點，2012年相對滬深300指數的超額收益也縮減到了0.92個百分點。興業醫藥12月組合表現良好，漲幅為11.62%，跑贏醫藥行業指數1.73個百分點。
我們認為行業的短期博弈有些壓力，中期趨勢依然看好。展望2013年一季度，由于1、2月份是業績真空期，資金博弈層面仍然在短期內可能左右股價的走勢，預計在機構調倉（目前基金持有醫藥股的比例處于歷史高位）、創業板大非減持預期以及周期股可能延續強勢的共同影響下，醫藥板塊現階段繼續承壓，醫藥股的整體性投資機會仍需等待，因此短期內建議投資者以防御為主。但從中期趨勢來看，我們依然認為醫藥板塊是2013年業績增長最為確定的行業之一，一季度是逢低布局優質醫藥股的良機，醫藥板塊的系統性機會可能在一季度之后啟動（具體時點需要視估值水平變化、一季報情況和政策環境而定）。就個股而言，對于業績穩定增長的一線白馬股以及2013年確定性高成長的成長股，我們認為一旦估值回調到有吸引力的水平即可介入，無需考慮醫藥板塊整體是否有機會。
短期而言，我們建議配置估值不高、業績增長確定、企業質地優良的二線公司，立足于防御。考慮到1、2月份是創業板大非解禁高潮，以及基金可能調倉的影響，我們的組合中暫時沒有選擇2012年持續推薦的一線白馬股和中小市值的成長股，興業醫藥的1月份組合是：人福醫藥（看今年估值具備吸引力）、信立泰（估值不高，2013年一季報預期向好）、麗珠集團（低估值業績改善型）、華潤三九（低估值業績穩定增長）和華潤雙鶴（估值不高，2013年增長提速）。
（唐立）
責編：王金
