東興證券：經濟低迷制約反彈
當前宏觀經濟持續低迷或將成為反彈行情的障礙。上周資本市場在“救市”預期之下走出一小波估值修復的反彈行情，但我們認為，當前宏觀經濟的持續低迷或將成為反彈行情的主要障礙。上周公布的宏觀經濟數據并不理想。雖然CPI在“2”以下給予了央行放松信貸以更大的空間，但目前企業負債率已經處在年內高位，貸款需求恐怕難以進一步大幅提升，這將致使貨幣寬松的有效性大打折扣；7月PPI則為-2.9%，PPI在5月的數值為-1.4，6月為-2.1，而7月有環比擴大的趨勢。通常而言PPI代表企業的盈利水平，說明當前企業盈利尚未企穩，反而有略微惡化的傾向。在宏觀經濟方面，企穩的態勢并不牢固；對照資本市場，結合目前的低迷的經濟數據，市場反彈或將戛然而止。
本周市場沖高回落的可能性較大，我們建議采取積極防御的操作策略，首先要降低倉位，在具體標的尚無把握的前提下，甚至可以清倉觀望。風險偏好者，可以結合政策，相機抉擇，短線出擊，快進快出。建議從以下幾個方面尋找投資線索，第一，區域金改背景下尋找業績穩定的個股；第二，非銀行金融行業也可積極關注，在銀行利潤開始逐步下降的前提下，發展非銀行金融行業是今年金融行業發展的主題；第三，對于部分原材料下降和產成品價格上漲的化工行業個股給予高度重視。
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