高華證券：短期道路崎嶇
短期市場或將動蕩，盡管中期內政策趨向寬松。整體上看，中期內我們對A股的建設性看法仍然穩固，但我們認為短期內市場可能出現波動，因市場情緒可能在兩種相反的預期之間搖擺不定：（1）預計經濟基本面將保持疲軟，（2）希望政策調整能比前幾個月更加迅速、有力。歐盟局勢的最新進展更為此增添了一層不確定性。
下調2012年股指盈利預測和目標點位。我們的經濟研究團隊將2012年中國GDP增速預測從之前的8.6%下調至8.1%，相應的，我們亦將2012年自上而下的滬深300指數盈利同比增速預測從之前的10.1%下調至7.4%。年初以來需求復蘇勢頭的放緩已經令企業收入增速略顯疲態，且去庫存壓力加大（從而利潤率也略有降低）。我們隨之將年中/年末股指目標從之前的2，950/3，200點下調至2，850/3，100點，其中維持了11.5倍的年末股指市盈率目標倍數。
仍偏好周期性股，但降低貝塔值，將煤炭板塊下調至標配。我們將煤炭板塊從高配下調至標配，原因是年初以來煤炭行業的銷量/價格趨勢持續低于預期。總體而言，基于我們對市場中期內的積極看法，我們仍偏好周期性股。具體來說，我們看好房地產/建材、非銀行金融股以及部分周期性消費股，并建議投資者逢低吸納以上板塊。
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