十大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)大勢(shì)：2400點(diǎn)壓力重重
中金公司：市場(chǎng)重返壓力區(qū)
我們認(rèn)為，二季度內(nèi)滬指2400點(diǎn)將是一個(gè)重要的點(diǎn)位，在此點(diǎn)位之下市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，但2400點(diǎn)之上市場(chǎng)壓力將顯著增加。畢竟2400點(diǎn)以下，市場(chǎng)可以僅靠預(yù)期上漲，而要拓展2400點(diǎn)以上的空間，則需要看到利好預(yù)期的至少部分兌現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)有三個(gè)因素可能使得市場(chǎng)近期上攻勢(shì)頭有所減弱，并重新回到橫盤震蕩的走勢(shì)中去。
一是近期市場(chǎng)資金面將重新開(kāi)始緊張。預(yù)計(jì)月末銀行同業(yè)拆借利率將重回4%以上，從而封殺目前4.1%的票據(jù)貼現(xiàn)利率進(jìn)一步下跌的空間，市場(chǎng)利率也將隨之上升。而存款流出銀行的趨勢(shì)仍未改變，這也可能造成4月信貸增速低于市場(chǎng)預(yù)期，而銀行攬儲(chǔ)壓力上升也會(huì)推升利率成本。這可能將打擊市場(chǎng)目前對(duì)于政策放松和信貸持續(xù)回升的樂(lè)觀預(yù)期。
二是2400點(diǎn)以上股票供給壓力上升，2400-2550點(diǎn)一線為過(guò)去半年的密集成交區(qū)，沒(méi)有兩市日均3000億以上的成交量，很難向上突破，而在當(dāng)前增量資金缺乏的環(huán)境下，兩市日均成交量上2500億都有很大困難。另外，從一季度的情況看，市場(chǎng)在2400點(diǎn)以上大小非減持量和上市公司再融資量就會(huì)迅速放大，一級(jí)市場(chǎng)的股票供給量也會(huì)顯著加大。
三是近期的新政策可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成影響。創(chuàng)業(yè)板退市政策的出臺(tái)對(duì)于市場(chǎng)整體影響有限，但殼資源價(jià)值的下降，對(duì)于部分業(yè)績(jī)惡化較快的創(chuàng)業(yè)板公司有較大影響。
策略方面，2400點(diǎn)之上，投資者需避免盲目追漲，在投資標(biāo)的選擇上，仍應(yīng)該以集中于市場(chǎng)主線領(lǐng)漲板塊為核心的策略。對(duì)于一些補(bǔ)漲或跟風(fēng)上漲的板塊，則需要保持謹(jǐn)慎。在成交量無(wú)法有效放大的情況下，熱點(diǎn)的分散化反而可能造成做多力量的分散，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)造成不利影響。
國(guó)泰君安：向上拓展2500之上的空間
我們認(rèn)為，一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平較低，并不妨礙A股市場(chǎng)再次回到2300-2500點(diǎn)的均衡區(qū)間，遙望上限，與2010年突破2500點(diǎn)的信貸再次寬松相比，此次的上升方式中更多體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的力量。
二季度，預(yù)計(jì)緩和的信貸寬松方式仍將延續(xù)，而上周市場(chǎng)所表現(xiàn)的對(duì)鐵路項(xiàng)目重啟的追捧，有望在一些局部性的基建投資項(xiàng)目中展開(kāi)，這也決定了2500點(diǎn)之上的空間拓展成為必然，只是過(guò)程中不如信貸大幅釋放來(lái)得激進(jìn)和迅速。短期內(nèi)市場(chǎng)在接近均衡區(qū)間上限時(shí)可能有所震蕩，但是在經(jīng)歷過(guò)3月圍繞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期的調(diào)整之后，A股接下來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍然不大。
行業(yè)配置方面，繼續(xù)推進(jìn)電子、工程機(jī)械、輕工制造、醫(yī)藥和券商；主題方面，建議關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、部分基建項(xiàng)目重啟以及消費(fèi)的剛性。
中信建投：積極看多二季度
鑒于一季度的經(jīng)濟(jì)底部預(yù)期和流動(dòng)性預(yù)期所產(chǎn)生的行情，被階段性低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策手段所打亂；進(jìn)入二季度，市場(chǎng)最大的看點(diǎn)在于穩(wěn)政治與穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，當(dāng)前基本面處在僵局中前行，通脹無(wú)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，4月初的金改提速、長(zhǎng)線資金入市、基建水利投資再起，可以說(shuō)從僵局到變局，除了政策放松的再預(yù)期外，更有超預(yù)期的制度紅利的釋放。鑒于政策約束的積極變化，我們更加積極的看多二季度的行情。
從配置的角度看，我們建議：一是超配證券、地產(chǎn)、汽車等低估值周期彈性行業(yè)；二是隨著上游價(jià)格環(huán)比回落、中游價(jià)格環(huán)比回升以及庫(kù)存重建的啟動(dòng)，中游行業(yè)或正逐漸走出困境，積極關(guān)注機(jī)械、水泥、化工等中游行業(yè)的底部拐點(diǎn)機(jī)會(huì)；三是在非周期品種中，建議繼續(xù)關(guān)注TMT行業(yè)。
東北證券：逢低吸納為主
展望后市，雖然有新股的發(fā)行、海外市場(chǎng)的波動(dòng)，但是在強(qiáng)化市場(chǎng)化改革的新版逆周期政策導(dǎo)向下，市場(chǎng)情緒在改善之中、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)及資金成本在回落。以進(jìn)一步加大人民幣匯率波動(dòng)為例，強(qiáng)化市場(chǎng)改革導(dǎo)向、可視為利好市場(chǎng)，預(yù)期市場(chǎng)將延續(xù)反彈。操作上，依然適于逢低吸納的思路，而倉(cāng)重者2450點(diǎn)一線可再次階段性減倉(cāng)、以觀時(shí)變。
配置上，以逆周期政策組合推進(jìn)及下游剛需逐步釋放為邏輯，重點(diǎn)關(guān)注上游+下游相關(guān)行業(yè)：煤炭、券商、商業(yè)零售物流、地產(chǎn)、汽車等；同時(shí)，增大對(duì)估值低位且具主題投資性質(zhì)的規(guī)劃項(xiàng)目類板塊：鐵路、水利、核電等。
國(guó)金證券：A股具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值
通脹水平逐步回落將會(huì)是大概率事件。2月CPI快速回落至3.2%，但是3月CPI超過(guò)市場(chǎng)一致預(yù)期達(dá)到3.6%的水平，究其原因主要是前期天氣因素造成的蔬菜價(jià)格波動(dòng)和能源主動(dòng)調(diào)價(jià)的結(jié)果。4、5月份隨著天氣的好轉(zhuǎn)，CPI中蔬菜類價(jià)格有較大的下滑空間，我們預(yù)計(jì)未來(lái)通脹的緩慢下滑趨勢(shì)不變，在此背景下，政策面將有望繼續(xù)維持目前的適度寬松狀態(tài)。
在內(nèi)生性需求擴(kuò)張的同時(shí)，信貸投放的趨勢(shì)也使得流動(dòng)性改善可期，因此在需求回升、流動(dòng)性改善的大背景下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)很可能會(huì)強(qiáng)于預(yù)期。就A股投資而言，目前總體估值水平已經(jīng)偏低，而且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素在前期已經(jīng)得到了市場(chǎng)的反復(fù)預(yù)期，因而當(dāng)前A股市場(chǎng)已經(jīng)具備了一定的中長(zhǎng)期投資價(jià)值。
太平洋證券：延續(xù)震蕩攀升態(tài)勢(shì)
上周三的上漲更多是技術(shù)形態(tài)上的突破，股指在此前回踩后選擇向上突破，而領(lǐng)漲品種轉(zhuǎn)換為權(quán)重低估值品種對(duì)吸引場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)效果明顯；另一方面，股指突破后均線系統(tǒng)已呈多頭排列，向上空間被有效打開(kāi)，股指未來(lái)有望形成震蕩攀升的格局，倉(cāng)位較低的投資者可適度提高比例。消息面上，央行表態(tài)適時(shí)采取多種手段釋放流動(dòng)性，新增貸款超預(yù)期和M2的拐頭預(yù)示著流動(dòng)性的階段性改善。
總體來(lái)看，我們認(rèn)為目前股指延續(xù)震蕩攀升的概率較大，投資線索上低估值的藍(lán)籌板塊、一季度業(yè)績(jī)穩(wěn)定品種以及前期調(diào)整充分的機(jī)械、水泥等行業(yè)投資者均可逢低布局持股待漲。
東吳證券：市場(chǎng)積累大量獲利盤 短期震蕩整固要求強(qiáng)烈
周一大盤未能延續(xù)上周的反彈走勢(shì)，而呈現(xiàn)出調(diào)整格局。盤面上，超過(guò)90%以上的板塊出現(xiàn)不同程度的調(diào)整，其中教育傳媒、LED、數(shù)字電視等板塊的整體跌幅均超過(guò)了3%。由于創(chuàng)業(yè)板退市制度的推出使得中小市值板塊今日盤中承壓，尤其是業(yè)績(jī)連續(xù)預(yù)減、預(yù)虧的公司更是遭到市場(chǎng)的拋棄，對(duì)此投資者需保持高度警惕。相反，午后在中俄軍演消息刺激下航天軍工板塊異軍突起，成為昨日盤中最大的亮點(diǎn)。從短線來(lái)看，在經(jīng)過(guò)了上周的持續(xù)上漲后，市場(chǎng)累積了相當(dāng)獲利盤，短期有震蕩整固和清洗浮籌的要求。（東吳證券）
聯(lián)訊證券：上升態(tài)勢(shì)仍未破壞 震蕩攀升格局未改
在上個(gè)周五交易日收出一根出乎意料的中陽(yáng)線并大舉突破滬指2400點(diǎn)壓力位后，昨日股市較無(wú)懸念地迎來(lái)了一次回調(diào)。值得關(guān)注的是上周末深交所公布的創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則這一條新聞，新《規(guī)則》對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的財(cái)務(wù)能力提出了更高更嚴(yán)的要求，對(duì)那些估值虛高但盈利能力欠缺的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股而言無(wú)疑會(huì)“壓力山大”，部分業(yè)績(jī)墊底的公司更是進(jìn)一步逼到退市邊緣，這也導(dǎo)致了高市盈率的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股集體跳水，間接拖累大盤表現(xiàn)。另外大盤雖然調(diào)整向下，但回調(diào)幅度小、成交量較大的這個(gè)特點(diǎn)顯示出市場(chǎng)后勁依然具備，大盤上升的態(tài)勢(shì)仍沒(méi)有被破壞。近期若沒(méi)有明顯市場(chǎng)利好（如央行降準(zhǔn)率政策出臺(tái)）出臺(tái)，持續(xù)震蕩、緩步上升應(yīng)該仍是市場(chǎng)的主旋律。（聯(lián)訊證券）
大摩投資：2400點(diǎn)上方套牢盤沉重 短期仍有震蕩調(diào)整需求
昨日兩市平淡開(kāi)盤，受創(chuàng)業(yè)板退市制度5月1日起正式實(shí)施的消息刺激，創(chuàng)業(yè)板全天單邊下跌，至收盤跌幅超過(guò)5%，主板市場(chǎng)也受到拖累，早盤圍繞2400點(diǎn)震蕩盤整，午盤之后出現(xiàn)快速下跌。盤面上由于南海局勢(shì)持續(xù)緊張引發(fā)軍工板塊出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，船舶制造、軍工航天等板塊逆市上漲；陶瓷、傳媒娛樂(lè)等板塊跌幅居前。
消息面上，4月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值為49.1，為兩個(gè)月新高，前值為48.3。
昨天震蕩回調(diào)，成交量有所放大，創(chuàng)業(yè)板跌幅超過(guò)5%，對(duì)市場(chǎng)拖累較大。從盤面來(lái)看，各地金融創(chuàng)新輪流影響市場(chǎng)，但整體有逐步降溫的趨勢(shì)，受重大建設(shè)項(xiàng)目審批速度加快以及各地保障資金陸續(xù)到位等利好刺激，水泥、基建等板塊表現(xiàn)較好。從技術(shù)面來(lái)看，滬指30日、60日均線死叉，短線仍有調(diào)整壓力，而且滬指2400點(diǎn)上方仍有較重套牢盤壓力，因此短線市場(chǎng)仍有震蕩調(diào)整的需求。操作上，建議投資者短期回避創(chuàng)業(yè)板以及中小板個(gè)股，在控制好倉(cāng)位的基礎(chǔ)上謹(jǐn)慎參與一些近期受政策扶持較明顯的鐵路基建、水利等板塊的短線機(jī)會(huì)。（大摩投資）
倍新咨詢：短線震蕩不改回升趨勢(shì) 2400點(diǎn)區(qū)域醞釀新變數(shù)
周一大盤表現(xiàn)小幅震蕩調(diào)整行情，上證指數(shù)小幅低開(kāi)之后，并沒(méi)有承接上周的強(qiáng)勢(shì)，而是出現(xiàn)逐步震蕩下挫，部分個(gè)股出現(xiàn)大幅獲利回吐形成了短期強(qiáng)勁做空能量。如此特征可理解為連續(xù)揚(yáng)升之后的正常震蕩行情，并且股指突破2400點(diǎn)需要一個(gè)反復(fù)震蕩整固的過(guò)程。筆者認(rèn)為，由于新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期，說(shuō)明基本面環(huán)境還是支持當(dāng)前回升行情，并且股指形成了明顯的上漲趨勢(shì)，在短期內(nèi)不會(huì)改變此輪回升趨勢(shì)。短線大盤將在2400點(diǎn)附近震蕩，醞釀新的熱點(diǎn)。在操作上，回避部分題材股的投資風(fēng)險(xiǎn)，并關(guān)注新熱點(diǎn)的出現(xiàn)。
受創(chuàng)業(yè)板退市制度5月1日起實(shí)施的負(fù)面沖擊，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股昨天出現(xiàn)了大面積跌停，從而營(yíng)造了短期恐慌殺跌氣氛。由于此措施在市場(chǎng)早有預(yù)期，只是短期沖擊較大，但并不具備可持續(xù)性。反向看，創(chuàng)業(yè)板以及中小板個(gè)股利空接近尾聲，對(duì)市場(chǎng)影響相對(duì)有限。23日，匯豐中國(guó)公布4月匯豐制造業(yè)PMI初值為49.1，較3月終值48.3有所回升，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在進(jìn)入傳統(tǒng)旺季之后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)逐步活躍，促使具備先行指標(biāo)作用的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)始逐步好轉(zhuǎn)。這正是支撐行情中級(jí)回升的最根本的原因之一。
盤面觀察，雖然近期賺足眼球的金改題材于周一曾一度較為活躍，但多數(shù)個(gè)股出現(xiàn)調(diào)整跡象，而且以信托、期貨、券商等為主的金融題材股出現(xiàn)退熱現(xiàn)象。這些盤面特征提示，這一題材炒作已經(jīng)進(jìn)入尾聲，對(duì)這類題材股要謹(jǐn)慎。由于短期內(nèi)市場(chǎng)各類題材炒作出現(xiàn)降溫趨勢(shì)，市場(chǎng)處在新舊熱點(diǎn)更替，這將減弱市場(chǎng)的投資熱情，容易引發(fā)股指的震蕩反復(fù)。（倍新咨詢）
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